Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) ( Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
Aperçu de l'événement:
La compagnie a publié un aperçu des résultats du premier trimestre de 2022, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1 783 à 1 970 millions de RMB, en hausse de 90 à 110% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 1791 à 1799 milliards de RMB, en hausse de 90 à 110% d'une année sur l'autre.
Les résultats du premier trimestre de l'entreprise ont été nettement supérieurs aux attentes, principalement en raison de la contribution des vaccins non covid - 19.
Nous prévoyons et calculons que le bénéfice de la contribution de la société au vaccin covid - 19 sera inférieur à 100 millions de RMB au premier trimestre de 2022, et que le rendement plus élevé que prévu est principalement attribuable à la contribution des activités de la société autres que le vaccin covid - 19. D'après les données sur la délivrance des lots publiées par le CCRI, 12 lots de vaccins quadrivalents contre le VPH ont été délivrés d'ici le 30 mars 2022, soit environ 2 à 2,5 millions de doses; Vingt lots de vaccins contre le VPH neuf valent ont été délivrés, soit environ 4 à 4,5 millions de doses. On s'attend à ce qu'en 2022, les quatre et neuf prix du Q1 soient émis par lots d'environ 6 à 7 millions de pièces, soit une augmentation d'environ 100 à 130% par rapport à l'année précédente. Compte tenu de la très faible perméabilité actuelle des vaccins contre le VPH en Chine, le marché actuel est toujours en pénurie. Nous nous attendons à ce que les revenus des activités de vaccination contre le VPH de Q1 représentent plus de 80% en 2022. La forte croissance des lots de vaccins contre le VPH quadrivalents et quadrivalents a entraîné une forte croissance des activités de vaccination contre le VPH de Q1.
Les pipelines auto - développés sont abondants et progressivement encaissés
À l'heure actuelle, l'entreprise compte 26 projets de recherche et de développement indépendants, dont 16 en phase clinique et 10 en phase préclinique. Parmi eux, le vaccin conjugué polysaccharidique contre le méningocoque du Groupe acyw135 et le vaccin conjugué bivalent contre la dysenterie sont entrés dans la phase clinique ⅲ, le vaccin antigrippal - lytique et le vaccin polysaccharidique contre le pneumocoque 23 valent ont terminé l'essai clinique de phase ⅲ, le vaccin conjugué contre la pneumonie 15 valent et le vaccin antirabique (cellules vero) sont entrés dans la phase clinique ⅲ, le vaccin antirabique (cellules MRC - 5) a obtenu le rapport sommaire de l'essai clinique de phase ⅲ, et l'entreprise entrera progressivement dans la phase de récolte dans le pipeline de recherche. Entre - temps, la microcarte de l'entreprise a été approuvée en 2021 et a commencé l'accès au marché du produit et la formulation de stratégies de promotion subséquentes pour la première fois. Avec l'avancement des travaux d'accès au marché à un stade précoce, on s'attend à ce que la microcarte commence à augmenter en volume cette année.
Conseils en matière d'investissement
Sans tenir compte de l'élasticité de la performance du vaccin covid - 19 pour le moment, compte tenu de la pénurie de vaccins contre le VPH et de la première année complète de vente de microcartes de produits lourds de l'entreprise cette année, nous maintenons nos prévisions de bénéfices pour 2021 et augmentons nos prévisions de bénéfices pour 2022 - 2023. De 2022 à 2023, le chiffre d'affaires d'exploitation est passé de 29312 / 37690 milliards de RMB à 30810 / 40486 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la mère est passé de 6789 / 8936 milliards de RMB à 7208 / 9748 milliards de RMB. Le SPE est passé de 4,24 / 5,59 $à 4,51 / 6,09 $. En résumé, de 2021 à 2023, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 49,24 / 72,08 / 9748 milliards de RMB, en hausse de 49,15% / 46,39% / 35,24% d'une année sur l'autre, ce qui correspond au prix de clôture de 136,00 RMB / action le 30 mars 2022, PE étant 44 / 30 / 22 fois. Maintenir la cote d'achat.
Conseils sur les risques
Les ventes de vaccins de base ont été inférieures aux prévisions; Risque d'exportation de vaccins covid - 19 inférieur aux prévisions; Les progrès de la recherche et du développement sur les vaccins ont été inférieurs aux attentes.
