Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) ( Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) )
En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 911 millions de RMB, en hausse de 328% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes du marché. En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 911 millions de RMB, en hausse de 328% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes du marché. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 10259 milliards de RMB, en hausse de 170,36% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 911 millions de RMB, en hausse de 327,59% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit est de 808 millions de RMB, en hausse de 404,73% par rapport à l’année précédente. En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 362 millions de RMB, en hausse de 263,81% d’une année sur l’autre. En 2021, le chiffre d’affaires de la société Q4 s’élevait à 4 008 millions de RMB, en hausse de 176,62% d’une année sur l’autre et en hausse de 50,72% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 362 millions de RMB, en hausse de 263,81% d’une année sur l’autre et de 59,08% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 339 millions de RMB, en hausse de 380,87% d’une année sur l’autre et de 65,74% d’une année sur l’autre.
Les expéditions annuelles augmentent fortement et la position de leader du nickel élevé est stable. En 2021, la compagnie a expédié 53 000 tonnes de matériaux cathodiques, en hausse de 85,53% par rapport à l’année précédente, dont 17 000 tonnes au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 20% par rapport à l’année précédente. Nous nous attendons à ce que le bénéfice net de 2021q4 positif par tonne augmente de près de 20 000 yuans et de près de 40%, principalement en raison du rendement des stocks de carbonate de lithium à bas prix. En 2021, nous prévoyons un bénéfice annuel de 16 500 yuans par tonne, soit + 173% d’une année sur l’autre. 2022q1 À mesure que la consommation des stocks est terminée, nous prévoyons que le bénéfice net par tonne reviendra à 13 000 à 14 000 yuans. En 2021, le volume total des expéditions des séries 8, 9 et NCA de la compagnie a dépassé 50 000 tonnes, en hausse de 170,36% d’une année sur l’autre. La proportion de nickel élevé et NCA a atteint plus de 90%. En 2021, la part de marché des cathodes à haute teneur en nickel en Chine était de 35%, devançant la deuxième place Tianjin BAMO 12pct et se classant régulièrement au premier rang.
La construction de la capacité de production positive s’accélère et la coopération stratégique avec les clients s’approfondit. À la fin de 2021, la capacité de production positive de la compagnie était de 120000 tonnes. En outre, la capacité de production de la phase II de 100000 tonnes à Guizhou et la capacité de production de la phase I de 70 000 tonnes en Corée du Sud devraient être achevées d’ici 2022. Nous prévoyons que La capacité de production positive de la compagnie pourrait dépasser 250000 tonnes d’ici 2022. La société a signé un accord de coopération stratégique avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Nous nous attendons à ce que les expéditions de l’entreprise atteignent 150000 tonnes en 2022, soit une augmentation d’environ 180% par rapport à l’année précédente.
Augmentation fixe + coopération pour assurer la construction de capacités à long terme. L’augmentation de capital proposée par la société ne dépassera pas 6068 milliards de RMB, dont 3489 milliards de RMB seront utilisés pour les projets d’expansion de la production de la phase I de Xiantao, de la phase 2 – 2 de Zunyi et de la phase 1 – 2 de Zhongzhou, en République de Corée, avec une capacité totale de 147000 tonnes. Entre – temps, un accord de coopération global a été signé avec le Gouvernement municipal de Xiantao. Il est prévu de construire une base de fabrication de matériaux cathodiques pour batteries au lithium d’une capacité de production annuelle de 400000 tonnes à Xiantao, qui sera achevée en trois phases. La phase I (capacité de production annuelle de 100000 tonnes) devrait être achevée d’ici la fin de juin 2023, la phase II (capacité de production annuelle de 100000 tonnes) d’ici 2025 et la phase III (capacité de production annuelle de 200000 tonnes) d’ici 2030 afin de fournir une garantie pour la construction de capacités à long terme.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: la demande en aval est forte. Le bénéfice net de la société de réparation en amont revenant à la société mère de 2022 à 2024 est de 20,04 / 30,38 / 4256 milliards de RMB (prévu précédemment de 20,13 / 2886 milliards de RMB), en hausse de 120% / 52% / 40%, correspondant à pe29 / 19 / 13X, 45xpe sera donné en 2022, le prix cible est de 202 RMB, et la notation d ‘”achat” sera maintenue.
Conseils sur les risques: la politique n’est pas à la hauteur des attentes et le volume des ventes n’est pas à la hauteur des attentes.
