Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) publier le rapport annuel 2021: ① en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 11 339 millions de RMB / YOY + 14,6% (comparativement à la même période en 2019 – 24,9%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 101 millions de RMB / YOY – 8,7% (comparativement à la même période en 2019 – 90,8%), et un bénéfice net non attribuable à la société mère de – 120 millions de RMB / comparativement à la même période l’an dernier – 670 millions de RMB. 21q4 la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2990 milliards de RMB / YOY + 3,3%, un bénéfice net de 3852 millions de RMB pour la société mère / une perte inversée d’une année sur l’autre (par rapport à la même période en 2019 – 198,0%), et ③ en 2021, les rentrées de Fonds nettes générées par les activités d’exploitation de la société se sont élevées à 2070 milliards de RMB, en hausse de 1264,4% par rapport à la même période de l’année précédente. La compagnie prévoit réaliser un chiffre d’affaires d’exploitation de 13,6 à 14,2 milliards de RMB en 2022, en hausse de 20 à 25% par rapport à l’année précédente, dont 9 à 14% provenant de la Chine continentale; Les revenus d’exploitation à l’étranger devraient augmenter de 65 à 70% d’une année sur l’autre.
L’occupation intérieure a été freinée par l’épidémie et les opérations à l’étranger ont considérablement repris. Diamètre intérieur complet: RMB 133,9 / YOY – 11,2% pour 2021q4revpar (contre – 13,6% pour la même période en 2019), prix moyen de la Chambre RMB 215,4 / YOY + 4,1% (contre + 1,6% pour la même période en 2019), taux d’occupation 62,2% / YOY – 10,7 PCT (contre – 11,2 PCT pour la même période en 2019); Les données opérationnelles sont sous pression en raison de l’épidémie. Overseas full Diameter: 2021q3 full Diameter revpar is 29.6 € / YOY + 77.8% (compared to – 18.4% in the same period in 2019), AVERAGE ROOM price is 55.9 € / YOY + 14.77% (compared to – 2.8% in the same period in 2019), and the occupation rate is 52.92% / YOY + 18.8 PCT (compared to – 10.1 PCT in the same period in 2019). Les opérations à l’étranger ont repris par rapport au Q3.
L’expansion constante des magasins a continué d’être forte, la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité ont commencé à se faire sentir. Les dépenses de gestion de la compagnie en 2021 ont atteint 2,32 milliards de RMB, avec un taux de dépenses de gestion de 20,5% / YOY – 2,7 PCT, ce qui représente une baisse significative par rapport au taux de dépenses de gestion de 27,7% / 27,0% en 2018 / 2019. En ce qui concerne les dépenses de Gestion des hôtels à services limités, les dépenses de gestion de la compagnie en 2021 ont atteint 1,47 milliard de RMB. Bien qu’elles aient augmenté par rapport à 1,31 milliard de RMB en 2020, le taux de dépenses de gestion était de 13,3%, en baisse de 0,2 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui reflète Les progrès réalisés dans la réduction des En ce qui concerne l’ouverture des magasins, 1 207 magasins ont été ouverts en 2021 (1 763 ont été ouverts / 239 ont été retirés / 317 ont été transférés de l’ouverture à la préparation). Parmi eux, 112 / 1095 magasins de type économique / haut de gamme et 13 / 1220 magasins de franchise / franchise ont été ouverts, et la structure des magasins a été continuellement améliorée.
Ajuster la nomination du chef de la direction, le DPF se dirige vers l’avant, ce qui favorise l’intégration de l’arrière – plan et la libération ultérieure. Selon l’annonce de la société, l’ancien PDG Zhu Qian a démissionné du poste de PDG, tandis que le Conseil d’administration a nommé l’ancien Directeur financier Shen Li au poste de PDG. Shen Li travaille dans le système financier interne du système Jinjiang depuis plus de 30 ans et a été Directeur financier et Directeur financier de Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) depuis juillet 2016. À notre avis, l’entrée en fonction de Shen Li, en tant que Directeur financier, reflète l’orientation stratégique de l’entreprise en matière d’approfondissement et d’intégration continus, ce qui devrait permettre de réduire davantage les coûts et d’accroître l’efficacité et d’obtenir de nouveaux résultats.
Suggestions d’investissement: avec le lancement de la nouvelle version du programme de diagnostic et de traitement covid – 19, les mesures de contrôle de la Chine devraient être assouplies afin de promouvoir la reprise de la demande de voyages; L’offre et la demande de l’industrie hôtelière ont été considérablement optimisées à l’ère post – épidémique, et un nouveau cycle de prospérité est sur le point d’être lancé. Jinjiang dispose de ressources exceptionnelles, d’une marque riche et d’un magasin fort; À l’heure actuelle, l’intégration s’accélère, l’effet de la sector – forme est important, le taux de dépenses devrait s’améliorer et l’espace de profit devrait être libéré. Compte tenu de l’impact à court terme de la situation épidémique sur les résultats de l’entreprise, les prévisions de bénéfices sur 22 ans ont été révisées à la baisse. Le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 24 est estimé à 12,3 / 21,8 / 2,56 milliards de RMB respectivement, et le PE correspondant est de 43x / 24 / 21x respectivement. La cote « recommandée» est maintenue.
Conseils sur les risques: risque récurrent d’éclosion, progrès plus lents que prévu en matière de vaccination et de médicaments à effet spécial, et expansion des magasins que prévu.
