Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) ( Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) )
Points saillants
Événement: en 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 801 millions de RMB pour la société mère, déduit un bénéfice net de 770 millions de RMB pour la société mère non - mère et inversé la perte d'une année sur l'autre. 21q4 la société a déduit un bénéfice net non attribuable de 550 millions de RMB de la société mère, inversant la perte d'une année sur l'autre et + 419% d'une année sur l'autre.
Commentaires:
Le rendement des stocks de carbonate de lithium et le phosphate de lithium - fer à haute visibilité ont entraîné une augmentation du bénéfice net par tonne de l'entreprise. La performance de l'entreprise a largement dépassé les attentes en raison: (1) de la hausse rapide du prix du carbonate de lithium au Q4, de la hausse du prix de vente de l'entreprise et de l'existence d'une partie des stocks à bas prix de l'entreprise, ce qui a entraîné une augmentation de la marge bénéficiaire brute de l'entreprise de 23,4% au Q3 à 34,5% au Q4, et de la marge bénéficiaire nette de 11,3% au Q3 à 21,7% au Q4, ce qui a entraîné une augmentation significative du bénéfice net par tonne. Le bénéfice net d'une seule tonne de phosphate de lithium - fer positif Q4 de l'entreprise est de 15200 yuan / tonne, et l'augmentation du rapport d'anneau Q3 est de plus de 10600 yuan / tonne. La nouvelle capacité de production de l'électrode Lithium - fer phosphate positive de la compagnie est libérée, la nouvelle capacité de production de Qujing est libérée au milieu de 2021, et 21q4 contribue à l'augmentation de la capacité. En 2021, la production de phosphate de lithium - fer positif de la compagnie était de 98 000 tonnes, le volume des ventes était de 91 000 tonnes et le volume des ventes de Q4 était de 37 000 tonnes, ce qui représente une augmentation de 50% par rapport à Q3. Contrôle des coûts et effet d'échelle.
La mise en page de la capacité de l'entreprise s'accélère et lie les grands clients à la croissance conjointe. La production de cathode de fer - lithium de Qujing linfei et de phosphate de fer - lithium de la phase I de la partie allemande de Qujing sera progressivement libérée en 2021. La production de la phase II de la partie allemande de Qujing sera mise en production en juillet 2021 et atteindra 120000 tonnes / an à la fin de 2021. Compte tenu de la coopération de 80 000 tonnes / an de Yibin Ningde, de la coentreprise de 100000 tonnes / an avec Yiwei et de la mise en œuvre indépendante ultérieure de 50 000 tonnes / an, la capacité totale de production de phosphate de lithium - fer de l'entreprise a atteint 350000 tonnes / an jusqu'à présent. Au cours du premier semestre de 2022, on s'attend à ce que l'offre et la demande de phosphate de lithium - fer se poursuivent et que l'échelle de capacité de l'entreprise augmente, ce qui devrait stimuler la croissance des performances de l'entreprise.
La nouvelle cathode phosphate et le supplément de lithium reflètent la capacité d'itération technologique de l'entreprise et contribuent à la deuxième courbe de croissance. Le 6 janvier 2022, la compagnie a annoncé un plan d'expansion de la production de 330000 tonnes de nouveaux matériaux cathodiques à base de phosphate, avec un investissement total d'environ 7,5 milliards de RMB. La construction sera terminée dans les 24 mois suivant l'acquisition du terrain. Après l'expansion de la production de 100000 tonnes de nouveaux matériaux cathodiques à base de phosphate en septembre 2021, l'entreprise a continué d'ajouter des codes, ce qui a accéléré l'industrialisation de nouveaux produits, reflétant les avantages techniques différentiels et la capacité d'itération de l'entreprise. En outre, 25 000 tonnes de supplément de lithium produites par la compagnie en 2021 devraient être mises en service au cours du premier trimestre de 2023.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) Compte tenu de l'accélération du développement de l'industrie du phosphate de lithium - fer, la nouvelle capacité de production de l'entreprise est progressivement libérée. La prévision du bénéfice net de l'entreprise pour 2022 - 2023 (ajustement fin - 4% / + 4%) est ajustée et la nouvelle prévision pour 24 ans est de 13,87 / 19,96 / 2753 milliards de RMB (compte tenu des dépenses d'incitation au capital), ce qui correspond à pe36 / 25 / 18X, et la cote « acheté» est maintenue.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des matières premières, risque de changement d'itinéraire technique, risque de politique générale, risque d'intensification de la concurrence.
