Sinopec Oilfield Service Corporation(600871) ( Sinopec Oilfield Service Corporation(600871) )
Événement: le 29 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 69,5 milliards de RMB, soit + 2,14% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 180 millions de RMB, soit + 127,65% d’une année sur l’autre. La compagnie a déduit une perte nette de 100 millions de RMB non attribuable à la mère, ce qui a réduit la perte annuelle; Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre a atteint 22,8 milliards de RMB, soit + 5,42% d’une année sur l’autre et + 50,7% d’une année sur l’autre, avec une perte nette de 141 millions de RMB pour la société mère.
Commentaires:
L’industrie chinoise des services pétroliers a connu une reprise favorable à la hausse des prix du pétrole, avec une forte augmentation des résultats au cours des 21 dernières années: les prix internationaux du pétrole brut ont connu une tendance à la hausse volatile dans l’ensemble au cours des 21 dernières années, avec un prix moyen annuel de distribution du pétrole de 71 USD / baril, soit + 69% d’une année sur l’autre, atteignant un sommet de 86 USD / baril, ce qui a entraîné un réchauffement continu du marché des services pétroliers et contribué à un redressement des résultats de l’ Toutefois, la situation générale du marché d’outre – mer a été déprimée, ce qui a entraîné une baisse des résultats du quatrième trimestre de l’entreprise. Le chiffre d’affaires annuel des entreprises internationales s’est élevé à 9,52 milliards de RMB, soit – 16% d’une année sur l’autre, représentant 14% du chiffre d’affaires total de l’entreprise. Au cours des 21 dernières années, le secteur des services géophysiques de la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 4,66 milliards de RMB, soit + 1,4% d’une année sur l’autre; Le secteur des services de forage a réalisé un chiffre d’affaires de 33,08 milliards de RMB, soit – 3,3% d’une année sur l’autre; Le secteur des services d’exploitation forestière a réalisé un chiffre d’affaires de 3,21 milliards de RMB, soit + 17,5% d’une année sur l’autre; Le secteur des services d’exploitation spéciale souterraine a réalisé un chiffre d’affaires de 9,38 milliards de RMB, soit + 9,2% d’une année sur l’autre; Le secteur des services d’ingénierie et de construction a réalisé un chiffre d’affaires de 16,71 milliards de RMB, soit + 6,6% d’une année sur l’autre. Avec la reprise de la chaîne de l’industrie du pétrole brut, l’industrie chinoise des services pétroliers devrait continuer de se redresser.
L’exploitation et l’optimisation continues du marché ont entraîné une croissance constante du montant du contrat: en 2021, la société a signé un nouveau contrat de 70,9 milliards de RMB, en hausse de 1,1 milliard de RMB par rapport à l’année précédente. La société soutient pleinement des projets clés tels que l’augmentation du stockage de pétrole et de gaz dans la nouvelle zone de shunbei, le projet de gaz de schiste du Sud – ouest de PetroChina, le grand projet de réservoir de stockage de PetroChina et le projet de réseau national de canalisations sur le marché chinois; Sur les marchés d’outre – mer, nous surmontons activement l’impact de la situation épidémique et cultivons et développons vigoureusement des marchés à grande échelle de haute qualité. Les marchés saoudien et koweïtien maintiennent une bonne tendance au développement. La société estime que le montant des nouveaux contrats signés en 2022 sera de 72 milliards de RMB, en hausse de 1,1 milliard de RMB d’une année sur l’autre, dont 45 milliards de RMB pour le marché du Groupe Sinopec, 13,3 milliards de RMB pour le marché extérieur de la Chine et 13,7 milliards de RMB pour le marché d’outre – mer.
Sous la direction de la politique d ‘« augmentation du stockage et de la production», l’augmentation des dépenses en capital en amont de la Chine a soutenu la croissance des résultats: en 2021, l’industrie chinoise des services pétroliers a maintenu sa croissance grâce à la promotion soutenue et vigoureuse du « Plan d’action de sept ans» pour L’augmentation du stockage et de la production de pétrole et de gaz. En 2021, les dépenses en capital annuelles de la société mère China Petroleum & Chemical Corporation(600028) s’élevaient à 167,9 milliards de RMB, soit + 24% d’une année sur l’autre, et les dépenses en capital En 2022, les dépenses en capital prévues de China Petroleum & Chemical Corporation(600028) À l’avenir, afin d’atteindre le « Plan d’action de sept ans » et d’atteindre l’objectif d’augmentation du stockage et de la production de pétrole et de gaz d’ici 2025, l’industrie chinoise des services pétroliers maintiendra un niveau de vue élevé et la performance de l’entreprise devrait continuer de croître.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: le marché des services pétroliers à l’étranger est déprimé et le marché chinois est affecté par la situation épidémique, de sorte que le taux de croissance des nouvelles commandes signées par la société peut diminuer. Par conséquent, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de la société pour 2022 – 2023 et ajouté les prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 3,52 (69% de réduction) / 5,59 (60% de réduction) / 750 millions de RMB respectivement pour 2022 – 2024, et le SPE correspondant sera de 0,02 / 0,03 / 0,04 RMB respectivement. Compte tenu de l’augmentation des dépenses en capital en amont de la Chine et de l’avancement continu du plan d’action de sept ans, nous restons optimistes quant aux perspectives de développement futur de l’entreprise, de sorte que nous maintenons la cote « surpoids » des actions a + H de l’entreprise.
Conseils sur les risques: risque de concurrence sur le marché, risque d’exploitation à l’étranger et risque de change.
