Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) ( Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) )
La Chine est le leader de l’essai, avec une forte croissance des performances et le maintien de la note d’achat
Le 29 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 15812 milliards de RMB en 2021, soit + 46,84% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 957 millions de RMB, soit + 182,69% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit est de 796 millions de RMB, soit + 284,35% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 17,16%, soit + 1,69 PCTs par rapport à l’année précédente. Selon le calcul, le chiffre d’affaires de l’entreprise au quatrième trimestre de 2021q4 s’élevait à 4609 milliards de RMB, soit + 37,61% d’une année sur l’autre et + 12,02% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 254 millions de RMB, soit + 230,97% d’une année sur l’autre et – 16,11% d’une année sur l’autre; Après déduction du bénéfice non net de 164 millions de RMB, + 190,95% d’une année sur l’autre et – 39,28% d’une année sur l’autre. La production et les ventes de la société sont florissantes avec une dynamique de croissance suffisante. Nous maintenons les prévisions de rendement de 2022 – 2023 et augmentons les prévisions de rendement de 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 – 2024 sera de 11,86 / 16,43 / 2181 milliards de RMB, ce qui correspond à EPS de 0,89 / 1,24 / 1,64 RMB, le prix actuel des actions correspondant à PE est 19,3 / 13,9 / 10,5 fois, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Les revenus et les bénéfices de toutes les usines ont fortement augmenté, la coopération avec les clients a été approfondie et la dynamique de croissance a été suffisante.
En 2021, le chiffre d’affaires de l’usine de Chongchuan était de 7,1 milliards de RMB, soit + 60% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net était de 600 millions de RMB; Transfert complet de la gamme de produits fclga à la production de masse; Développer des produits miniaturisés de la PNQ, entrer dans la production de masse et combler les lacunes de la Chine; L’usine du Centre d’essai d’emballage intelligent pour les produits embarqués a été mise en service et 532 nouveaux produits ont été importés, soit + 200% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de Nantong Tongfu s’est élevé à 1,37 milliard de RMB, soit + 161% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 83,62 millions de RMB, ce qui a transformé la perte en bénéfice; Hefei Tongfu a réalisé un chiffre d’affaires de 1,1 milliard de RMB, soit + 113% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 74,46 millions de RMB, ce qui a transformé la perte en bénéfice; Le produit msop8 haute densité de 100 300mm et le produit haute densité sop14 / 16 à 12 rangées ont été mis au point et la production de masse a été réalisée. Le chiffre d’affaires total de Tongfu super Wei Suzhou et Penang s’est élevé à 8,27 milliards de RMB, soit + 39% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 350 millions de RMB. Le produit 7nm représente environ 80% du chiffre d’affaires total de Tongfu superway Suzhou et Penang; Le produit 5NM a été importé avec succès et la production de masse est prévue pour 2022. En 2021, l’entreprise a fait des percées continues dans la capacité technique et le domaine de l’informatique de haute performance, a construit la sector – forme d’emballage 2.5D / 3D de haut niveau et la sector – forme de recherche et de développement fcbga de très grande taille en Chine, a terminé le développement de la technologie de câblage de haut niveau, et peut fournir aux clients des solutions d’étanchéité chiplet au niveau des Wafers et des substrats; Dans le domaine de la mémoire, l’emballage multicouche nandsflash et lpddr réalise une production de masse stable, tandis que le développement de l’emballage 3dsdram basé sur la technologie TSV est terminé pour la première fois en Chine. Dans le domaine des dispositifs d’alimentation électrique, la production de masse stable des produits minidfn2 2clip et du procédé cuwafer est réalisée; Dans le domaine de l’affichage et de l’entraînement, le premier package icop à entraînement AMOLED en Chine a réalisé la production de masse et l’entreprise a suffisamment d’élan pour croître.
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des matières premières, développement des clients inattendu, demande du marché inattendue.
