Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
Principaux éléments du rapport:
Dans la soirée du 29 mars 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 4109 milliards de RMB (YOY + 49,78%); Réaliser un bénéfice net de 401 millions de RMB (YOY + 41,51%); Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère de 373 millions de RMB (YOY + 42,72%), le chiffre d’affaires et le bénéfice sont essentiellement conformes aux attentes.
Principaux points d’investissement:
La performance de la société au quatrième trimestre a continué d’augmenter à un niveau élevé, la marge brute à court terme sous pression a entraîné une baisse des bénéfices. Au cours d’un seul trimestre, au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1256 milliard de RMB (YOY + 61,82%, qoq + 21,71%); Le bénéfice net de la société mère est de 78 millions de RMB (YOY + 30,51%, qoq – 35,16%); Le bénéfice net non attribuable à la mère est déduit de 77 millions de RMB (YOY + 42,65%, qoq – 35,37%). En 2021, le taux de profit brut annuel de la compagnie était de 24,10% (yoy-4.21 PCT), le taux de D épense global (ventes + GESTION + R & D + finances) était de 16,07% (yoy-2.30 PCT) et le taux de profit net était de 9,77% (yoy-0.57 PCT). La marge brute de 2021q4 n’est que de 21,25% (yoy-3.54pct, qoq-3.80pct), principalement en raison de la pénurie de matières premières et de la hausse des prix des produits de base en amont.
Le marché de l’interconnexion des véhicules a été profondément aménagé et le développement des activités des modules embarqués a continué de progresser: en ce qui concerne les activités embarquées, la société a activement encouragé la mise en place des activités de l’interconnexion des véhicules. Guangtong yuanchi, une filiale à part entière de la société, a réalisé un chiffre d’affaires de 398 millions de RMB en 2021, est entrée dans la liste des points fixes de plusieurs usines automobiles et a publié plusieurs modules de niveau de jauge des véhicules, dont le module de niveau de jauge des véhicules 5G an958 – AE a reçu trois certificats. Grâce à la coopération en amont et en aval de la chaîne industrielle, les scénarios d’application de la cabine intelligente 5G et automobile et de la conduite automatique seront accélérés. En outre, en 2021, la société a acheté 17% des actions de Ruiling Wireless détenues par Jianhua open source par paiement en espèces. Après la transaction, la société deviendra le cinquième fournisseur mondial de modules d’Internet des objets cellulaires, fournissant des services pour les applications automobiles à haut ASP. Du point de vue de la segmentation verticale des modules, l’Internet des véhicules est une segmentation verticale à grande échelle du marché pour les volumes de valeur élevée. Ruiling Wireless devrait augmenter les bénéfices de l’entreprise après la consolidation future afin d’assurer une croissance continue et accélérée des performances de l’entreprise.
Maintenir un investissement élevé dans la recherche et le développement et créer une matrice de produits complète. En 2021, les d épenses de R & D de l’entreprise s’élevaient à 429 millions de RMB (YOY + 49,23%), le personnel de R & D représentait plus de 60%, et un investissement élevé dans la R & D garantissait également l’itération continue et la compétitivité du marché des produits de l’entreprise. Depuis 2021, l’entreprise a continuellement enrichi les produits cat1 et NB – IOT. En tant que meilleur choix pour l’Internet des objets à faible vitesse après le retrait des produits 2G / 3G, les produits de l’entreprise sont maintenant largement utilisés dans l’économie partagée, les compteurs intelligents, le stationnement intelligent, Jiangsu Nonghua Intelligent Agriculture Technology Co.Ltd(000816) Dans le même temps, dans le domaine des modules PC de grande valeur, l’avantage initial de l’entreprise est évident, occupant plus de 50% du marché. Avec l’augmentation de la promotion des fabricants de stylos et d’appareils en aval, la pénétration des ordinateurs portables avec le réseau cellulaire continuera d’augmenter, ce qui devrait stimuler davantage la croissance des performances de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: Nous pensons que dans un environnement de haute qualité de l’Internet des objets, l’entreprise devrait maintenir une croissance rapide et de haute qualité grâce à des domaines d’application de haute qualité tels que les téléphones de localisation et les véhicules. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie pour la période 2022 – 2024 sera de 58,31 / 79,55 / 10 748 milliards de RMB, ce qui correspond à un bénéfice net de 5,83 / 8,29 / 1 107 milliards de RMB, et le prix de clôture de PE correspondant au 29 mars sera de 36,70 RMB à 26x / 18X / 14x, ce qui maintient la note d ‘« achat ».
Facteurs de risque: concurrence accrue sur le marché des modules de communication, pénurie de puces ou d’autres composants en amont.
