Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Événement: la société a publié son rapport annuel de 21 ans, avec un chiffre d’affaires de 11,34 milliards de RMB, en hausse de 14,6%, un bénéfice net de 100 millions de RMB, en baisse de 8,7%, un bénéfice net de – 120 millions de RMB et une perte de 550 millions de RMB. Il est proposé de distribuer un dividende en espèces de 0,53 RMB par 10 actions.
Commentaires:
La contre – tendance s’est rapidement développée au cours de l’épidémie. En 21 ans, 1 763 nouveaux hôtels ont été ouverts, soit une augmentation nette de 1 207 hôtels ouverts (une augmentation nette de 892 hôtels en 20 ans), dont 13 hôtels à vente directe ont été réduits, 1 220 hôtels supplémentaires ont été ajoutés et le modèle des actifs légers a été approfondi. À la fin de 21 ans, le nombre total d’hôtels ouverts s’élevait à 10 600, soit une augmentation de 12,8%, et le nombre de chambres d’hôtel ouvertes s’élevait à 1 019000, soit une augmentation de 10,9%. L’échelle des contrats a été encore améliorée. À la fin de 21 ans, l’échelle des hôtels signés s’élevait à 15 400, soit une augmentation de 6,3%, ce qui a jeté les bases d’une expansion ultérieure.
Continental Hotel revpar est revenu à 87,5% en 19 ans. Le revpar du CN a atteint 137,5 yuans, en hausse de 15,3% pour atteindre 87,5% au cours de la même période en 19 ans, principalement en raison de la double augmentation de l’ADR et du taux de location. L’ADR a augmenté de 8,7% et le taux de location de 3,7 PCT. Le revpar offshore a atteint 24,9 euros, en hausse de 25,3% par rapport à la même période l’an dernier, revenant à 67,0% au cours de la même période en 19 ans, principalement en raison de l’augmentation du taux de location; L’ADR à l’étranger a augmenté de 1,0% et le taux de location de 8,9 PCT.
Les revenus ont augmenté régulièrement. Au cours des 21 dernières années, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 11,34 milliards de RMB, en hausse de 14,6% et un chiffre d’affaires de 11,09 milliards de RMB, en hausse de 14,9%. Parmi eux, la Chine continentale a réalisé un chiffre d’affaires de 8,80 milliards de RMB, en hausse de 12,7%, tandis que les autres pays ont réalisé un chiffre d’affaires de 2,29 milliards de RMB, en hausse de 24,6%. Le chiffre d’affaires des hôtels directs a atteint 5,9 milliards de RMB, en hausse de 13,1% et celui des hôtels franchisés a atteint 4,73 milliards de RMB, en hausse de 14,6%.
La marge brute a considérablement augmenté. La marge brute a augmenté de 8,5 PCT à 34,3%. En ce qui concerne les types d’activités, la marge bénéficiaire brute des activités d’exploitation et de gestion hôtelières à service limité a augmenté de 8,7 PCT à 34,7%. Par région, la marge bénéficiaire brute des hôtels en Chine continentale a augmenté de 9,4 PCT à 36,6%.
Le taux des dépenses de la période est bien contrôlé. Le taux des dépenses de gestion a diminué de 2,7 PCT à 20,5%, le taux des dépenses de vente a augmenté de 1,0 PCT à 7,8%, le taux des dépenses de R & D a diminué de 0,1 PCT à 0,2% et les dépenses financières ont augmenté de 1,1 PCT à 4,8%.
Après déduction des bénéfices nets, les pertes ont été considérablement réduites. La société a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 100 millions de RMB, diminué de 8,7%, tandis que le bénéfice net non récurrent a considérablement diminué d’une année sur l’autre, principalement parce que le bénéfice non récurrent en 20 ans a atteint 780 millions de RMB, comparativement à 220 millions de RMB en 21 ans. Le taux d’intérêt net a augmenté de 0,2 PCT à 2,6%.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: les résultats de l’entreprise sont conformes aux attentes et continuent de s’étendre rapidement contre la tendance dans le contexte d’épidémies répétées. Le revpar annuel est revenu à près de 90% au cours de la même période en 19 ans. La structure de l’offre et de la demande dans l’industrie hôtelière s’est nettement améliorée, la concentration des chefs de file s’est encore améliorée et les résultats devraient se réchauffer rapidement après l’épidémie. On s’attend à ce que le SPE de la société soit de 0,75 Yuan, 1,12 yuan et 1,45 yuan / action en 2022 – 24, et que le prix actuel des actions soit de 66x / 44x / 34x, de sorte que la cote « surpoids» soit maintenue.
Facteurs de risque: risques liés à l’impact répété de l’épidémie sur l’industrie touristique, risques macroéconomiques à la baisse, risques liés à la vitesse d’expansion, risques liés à l’augmentation des coûts d’exploitation et risques liés à la gestion des franchises.
