Morning Light shares ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
En 2021, la stratégie quinquennale de développement « a été couronnée de succès », le revenu annuel et le bénéfice net ont augmenté respectivement de 34% et 21% d’une année sur l’autre. La société a publié son rapport annuel et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 17 607 milliards de RMB en 2021, en hausse de 34,0% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 518 millions de RMB, en hausse de 20,9% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance régulière des activités de base traditionnelles, ainsi que de la forte croissance continue des ventes directes de nouveaux bureaux d’affaires et de l’Agence de vente au détail jiumu. Au cours des 21 dernières années, les revenus de Q1 / Q2 / q3 / Q4 ont augmenté respectivement de 83% / 45% / 18% / 19%, le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté respectivement de 43% / 44% / 0,6% / 17%, et le rendement au quatrième trimestre s’est amélioré d’une année sur l’autre. En examinant les résultats des six dernières années, l’entreprise a connu une croissance globale de haute qualité de 2015 à 2021, avec des revenus d’exploitation et des bénéfices nets attribuables à la société mère de 29,4% et 23,8%, respectivement.
Le secteur de la papeterie est stable, le nombre d’inscriptions dans les écoles primaires et secondaires devrait augmenter régulièrement au cours des cinq prochaines années, et la part de marché de l’entreprise peut encore être améliorée. En ce qui concerne le volume, bien que le nombre de nouveaux élèves ait diminué ces dernières années, le nombre d’élèves inscrits dans tous les groupes d’âge scolaire a augmenté régulièrement, à l’exception du nombre d’élèves inscrits dans l’enseignement primaire, qui a d’abord augmenté puis diminué au cours des cinq prochaines années, de sorte que le nombre total d’élèves inscrits devrait rester stable et augmenter modérément et que le déclin de la population des nouveaux élèves au cours des dernières années n’a eu qu’un impact limité. En ce qui concerne les prix, la contribution au volume est relativement faible, la croissance de l’industrie provient davantage de la mise à niveau des produits et de l’augmentation des prix. Compte tenu de ce qui précède, on estime que l’espace du marché de la papeterie étudiante atteindra 72,3 milliards de RMB d’ici 2025, avec une croissance stable. La marque d’outils d’écriture cr5 en Chine en 2020 est d’environ 38%, dont le marché de Chenguang représente 23%. Bien que la part de marché de l’entreprise dans le segment des outils d’écriture dépasse 20%, il y a encore beaucoup de place pour l’amélioration de la part de marché dans l’industrie de la papeterie de grande classe. En 2021, la politique de double réduction devrait accélérer la liquidation de l’industrie de la papeterie, et la concentration de l’industrie peut encore être améliorée.
Activités traditionnelles de base: amélioration de la qualité et de l’efficacité des canaux, augmentation des prix et expansion des catégories pour stimuler la Force des produits. Les activités traditionnelles de base de l’entreprise ont obtenu des résultats remarquables dans l’amélioration de la qualité et de l’efficacité des canaux, réalisant progressivement la transformation des grossistes en fournisseurs de services de détail de marque. Jusqu’en 2021, l’entreprise avait plus de 80 000 terminaux de détail dans tout le pays qui utilisaient ” Shanghai M&G Stationery Inc(603899) ” Shop recruitment. Le volume d’achat d’un seul magasin était d’environ 99 000 RMB et a augmenté d’année en année. Le revenu annuel a atteint 7,96 L’entreprise de produits a poursuivi sa stratégie de haut de gamme et a formé quatre circuits de produits de masse, de produits culturels et créatifs de haute qualité, d’art pour enfants et de produits de bureau, formant ainsi un moteur d’augmentation des prix et d’expansion des catégories; Les prix unitaires des outils d’écriture et de la papeterie des étudiants ont augmenté respectivement de 3,6% et 5,2% au cours des 15 à 21 ans. En 19 ans, la société a acquis anshuo pour améliorer la catégorie crayon à poteaux de bois, et en août 21, elle a acquis une participation de 91,4% dans Beckmann Beckmann, une marque norvégienne de sac à dos professionnel haut de gamme, pour étendre la catégorie non – papeterie.
Nouvelles entreprises: ventes directes de bureau + magasins de détail + Chenguang Technology driven growth second pole. Après plus de 10 ans de développement, kelip est devenu le chef de file des matériaux de bureau B2B, l’industrie leader de l’application numérique et le service profond aux grandes entreprises publiques. Le chiffre d’affaires annuel a atteint 7766 milliards de RMB, en hausse de 55,3% par rapport à l’année précédente, le bénéfice net a atteint 242 millions de RMB, le taux d’intérêt net a augmenté à 3,1%, et cagr a atteint 80,1% en 15 – 21 ans, ce qui a entraîné une croissance globale significative. En tant que tête de pont pour la mise à niveau de la marque, les grands magasins de détail se sont engagés à créer une nouvelle marque de détail d’épicerie culturelle et créative de moyenne et de haut de gamme, avec un chiffre d’affaires annuel de 1,05 milliard de RMB, en hausse de 61% par rapport à l’année précédente. Il y a 523 magasins dans tout le pays. Actuellement, le chiffre d’affaires d’un seul magasin est d’environ 2 millions de RMB / an, et le modèle En tant que principal opérateur d’affaires en ligne de l’entreprise, chengguang Technology s’est conformé à la tendance à la diversification des canaux et a directement touché les utilisateurs. Il a des milliers de magasins autorisés dans les canaux de commerce électronique tels que Tao Series, JD et pingduo. En 2021, chengguang Technology a réalisé 527 millions de RMB de revenus, en hausse de 11,3% d’une année sur l’autre.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Nous continuons de croire que les activités traditionnelles de base de l’entreprise ont une forte capacité de canaux et de produits. L’accent est mis sur l’approfondissement de l’agriculture à l’extrémité du canal Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 1 793 millions de RMB, 2 140 millions de RMB et 2 564 millions de RMB respectivement. Actuellement (2022 / 3 / 29) Le cours des actions correspond à un pe de 25 X sur 22 ans, et la cote d ‘« achat » sera attribuée pour la première fois pour la couverture.
Facteurs de risque: la mise à niveau des produits n’a pas été aussi rapide que prévu et le coût des matières premières a considérablement augmenté.
