Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) ( Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
Aperçu de l’événement
Selon le rapport rapide sur les résultats de la société en 2021, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 1 156 millions de RMB et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 193 millions de RMB au quatrième trimestre de 2021. La compagnie a publié l’avis de rendement du premier trimestre de 2022 et prévoit que le revenu d’exploitation de la compagnie au premier trimestre de 2022 augmentera de plus de 45% d’une année sur l’autre, réalisant un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la compagnie cotée de 233 millions de RMB à 280 millions de RMB, en hausse de 50% à 80% d’une année sur l’autre et en hausse d’un trimestre sur l’autre au quatrième trimestre de l’année dernière.
Optimiser la structure du produit et augmenter progressivement la proportion d’IGBT / MOS / petits signaux
En 2022, l’industrie des semi – conducteurs de puissance Q1 continuera d’avoir une atmosphère de paysage élevé et une demande en aval. L’entreprise favorisera activement le développement de nouveaux produits, étendra le champ d’application en aval et accélérera la libération de nouvelles capacités. Parmi eux, les revenus de vente de nouveaux produits tels que IGBT / SiC / MOSFET ont augmenté de plus de 100% d’une année sur l’autre. Nous prévoyons qu’avec la percée de nouveaux produits dans de nouveaux domaines, la proportion des revenus de vente des ponts redresseurs de diodes de l’entreprise devrait diminuer progressivement et la structure des produits devrait être continuellement optimisée. Dans le même temps, sous la promotion des marques « yangjie » et « MCC », l’entreprise a encore renforcé sa coopération avec les grandes sociétés multinationales, ce qui a permis d’accroître les recettes de vente de la marque MCC et de tirer pleinement parti des avantages de l’entreprise en matière de fabrication et de vente. Selon nos recherches sur la chaîne industrielle, le boom des semi – conducteurs de puissance peut durer au moins jusqu’au deuxième trimestre, tandis que les produits IGBT ou le boom élevé peut être maintenu sous la forte demande en aval des nouveaux véhicules énergétiques et du stockage d’énergie photovoltaïque. Les semi – conducteurs de puissance domestiques entrent dans une gamme complète de produits de remplacement et pénètrent du domaine bas de gamme au domaine haut de gamme.
Le remplacement des importations s’accélère et dépend de la demande du plus grand marché de consommation finale.
L’entreprise continue d’explorer le marché, de maintenir et d’améliorer ses avantages sur les marchés de l’électronique grand public et de l’électronique civile, d’étendre activement ou d’entrer sur les marchés haut de gamme des nouveaux véhicules énergétiques, des stations de recharge (piles), de l’électronique automobile, de la sécurité, des terminaux mobiles portatifs, de l’industrie militaire, de l’électronique de puissance, etc.; Dans le domaine des appareils ménagers traditionnels, l’entreprise s’efforce de promouvoir la stratégie de substitution des importations, d’accélérer la pénétration et d’accroître la part des appareils domestiques; Dans le domaine des marchés émergents, avec l’entrée de la 5G dans la phase commerciale, la mise à niveau accélérée des téléphones mobiles, la densité des besoins en équipements et dispositifs de communication sont plus élevées, les domaines de la famille intelligente, de l’Internet des objets, de l’intelligence artificielle et d’autres domaines se développent vigoureusement, et la demande de composants électroniques correspondants est doublée. En s’appuyant sur la catalyse de la demande de consommation finale de la Chine, y compris le remplacement accéléré des importations dans de nombreux domaines, tels que les nouveaux véhicules énergétiques, l’électronique grand public (appareils ménagers) et l’industrie, les fabricants de dispositifs à semi – conducteurs de puissance concernés devraient en bénéficier pleinement.
Conseils en matière d’investissement
Sur la base de l’amélioration continue du climat de l’industrie, de l’optimisation continue de la structure des produits de l’entreprise et de l’expansion rapide du champ d’application en aval, nous ajustons les prévisions de bénéfices précédentes et nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise sera de 5,8 milliards de RMB et de 7,3 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2023 (les prévisions précédentes étaient de 5,5 milliards de RMB et de 6,9 milliards de RMB respectivement); On estime que le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 2022 à 2023 sera de 1023 milliard de RMB et de 1245 milliard de RMB (les données de prévision antérieures du bénéfice net attribuable à la société mère étaient respectivement de 1008 milliard de RMB et de 1236 milliard de RMB). Le SPE sera de 2,00 RMB / action et de 2,43 RMB / action, ce qui correspond à un pe de 34,48 et 28,32 fois le prix de clôture de 68,83 RMB le 29 mars 2022. Étant donné que l’entreprise est l’une des principales entreprises chinoises de semi – conducteurs de puissance et que les fondamentaux continuent d’être bons et que la structure des produits continue d’être optimisée, l’entreprise est optimiste quant à la substitution à long terme des importations et à la percée continue des produits haut de gamme afin de maintenir la Cote d’achat.
Conseils sur les risques
Le développement de l’industrie des semi – conducteurs est inférieur aux attentes; L’innovation technologique de l’entreprise est inférieure aux attentes, ce qui entraîne une percée de nouveaux produits inférieure aux attentes; L’expansion des applications en aval et l’expansion des clients sont inférieures aux attentes.
