Cybrid Technologies Inc(603212) ( Cybrid Technologies Inc(603212) )
Événement: le 29 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 3017 milliards de RMB, en hausse de 38,25% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 170 millions de RMB, en baisse de 12,36% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 166 millions de RMB, en baisse de 7,05% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 0,42 yuan. En 2021q4, le chiffre d’affaires d’un seul trimestre s’élevait à 925 millions de RMB, en hausse de 9,13% d’une année sur l’autre, en hausse de 27,82% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère était de 48 millions de RMB, en hausse de 21,97% d’une année sur l’autre, en baisse de 31,90% d’une année sur l’autre. La légère baisse du niveau des bénéfices de l’entreprise est principalement due à la pénurie d’approvisionnement en matières premières telles que les particules de film adhésif en amont en 2021 et à l’augmentation substantielle des coûts d’achat, ce qui a entraîné une courte pression sur les bénéfices nets au cours des 21 dernières années. On s’attend à ce que le niveau des bénéfices soit rétabli à l’avenir à mesure que la capacité de production de l’entreprise de film adhésif sera progressivement libérée et que l’
Lancement de produits Multi – catégories et croissance constante des activités de backplane. En 2021, la société a réalisé une production / vente de backplane de 1,33 / 131 millions de mètres carrés, soit – 2,59% / – 0,86% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la pénurie d’approvisionnement en Membrane fluorée PVDF et de la forte augmentation du prix des matières premières de près de 40% Depuis le deuxième trimestre de 2021. À l’heure actuelle, l’entreprise a commencé à produire des plaques arrière PPF et FPF à marge brute élevée sans film PVDF sur l’équipement kpf d’origine. Parmi eux, PPF, FPF backplane client certification devrait accélérer l’achèvement, backplane Business devrait croître régulièrement.
La nouvelle capacité de production du Film Adhésif est progressivement libérée et la part de marché devrait augmenter. En 2021, le film d’étanchéité des panneaux photovoltaïques de l’entreprise a réalisé une livraison de 95 101000 mètres carrés, soit + 41,42% d’une année sur l’autre, avec une part de marché de plus de 5%. Le chiffre d’affaires a dépassé 1,1 milliard de RMB, soit + 60% d’une année sur l’autre. Le projet de film adhésif encapsulé de 255 millions de m2 du projet d’investissement convertible en obligations de la société a atteint une production partielle et devrait atteindre l’état utilisable prévu d’ici le milieu de 2022. Compte tenu de la période d’escalade, nous prévoyons que la production moyenne pondérée de film adhésif de la société atteindra 20 millions de m2 / mois cette année. À l’heure actuelle, les produits de l’entreprise sont fournis avec succès à des fabricants de composants de première ligne tels que Trina, jingao et Artes. Nous prévoyons qu’à l’avenir, avec la libération rapide de la nouvelle capacité de l’entreprise, l’effet d’échelle apparaîtra progressivement et la part de marché devrait continuer à augmenter.
Les activités non photovoltaïques connaissent une croissance rapide. En 2020, l’entreprise s’est engagée dans le secteur de l’électricité au lithium, avec une gamme de produits de plus en plus riche. Dans le domaine des batteries au lithium pour les nouveaux véhicules énergétiques, elle est devenue un important fournisseur de matériaux isolants et de solutions en Chine, est entrée dans des fabricants de batteries tels que Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) , Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) Dans le domaine des semi – conducteurs, l’entreprise fournit principalement des matériaux de structure de gestion thermique IGBT (Intelligent Power Module) à Grid Singapour. Dans le domaine de l’industrie 3c, l’entreprise compte Ofilm Group Co.Ltd(002456) , Tanyuan Technology Co.Ltd(603133) En 2021, la part des activités non photovoltaïques de la compagnie a atteint 15%. À l’heure actuelle, plusieurs projets non photovoltaïques de la compagnie ont atteint leur capacité de production partielle et devraient atteindre l’état de disponibilité prévu au deuxième semestre de 2022.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 47,15 / 57,97 / 6647 milliards de RMB d’ici 2022 – 2024, avec un taux de croissance de 56%, 23% et 15% respectivement; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 360 / 4,84 / 573 millions de RMB, avec un taux de croissance de 112%, 34% et 18%; Le multiple PE correspondant est 20x / 15X / 13X; L’entreprise continue d’être diversifiée et espère bénéficier d’un boom élevé dans l’industrie de la nouvelle énergie et maintenir la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: la demande d’installations photovoltaïques est inférieure aux prévisions, les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions, les prix des matières premières fluctuent, etc.
