Inner Mongoliayuan Xing Energy Company Limited(000683) ( Inner Mongoliayuan Xing Energy Company Limited(000683) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 12149 milliards de RMB, soit + 57,81% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 4951 milliards de RMB, soit + 7171% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 2829 milliards de RMB, soit + 3682% d’une année sur l’autre, qui est respectivement de 3,32 / 9,27 / 8,34 / 736 millions de RMB au cours d’un trimestre. Entre – temps, la compagnie a publié l’avis de rendement 2022q1 et prévoit réaliser un bénéfice net de 750 à 790 millions de RMB pour la société mère, soit + 125,19 à 137,2% d’une année sur l’autre.
L’entreprise revient progressivement à son activité principale de base naturelle. En 2021, la société a successivement transféré 70% des capitaux propres de boyuan Coal Chemical, 80% des capitaux propres de boyuan United Chemical, 51% des capitaux propres de boyuan Water et 100% des capitaux propres de boyuan yingen Energy, revenant de la phase de développement diversifiée à l’industrie principale de la soude. Entre – temps, la cession d’actifs a entraîné des gains et des pertes non récurrents de 2 122 millions de RMB. Entre – temps, la société a l’intention d’acquérir 60% des capitaux propres de yingen Mining par voie d’acquisition et d’augmentation de capital, de diriger le projet de développement et d’utilisation de la soude naturelle de 8,6 millions de tonnes / an et de retourner à l’industrie principale de la soude naturelle. À l’heure actuelle, l’entreprise a une capacité de production de soude naturelle de 1,8 million de tonnes par an, et à l’avenir, elle aura une capacité de production de soude naturelle de 9,6 millions de tonnes par an. La part de marché est passée de 5% à 22%, devenant le géant de l’industrie de la soude.
La concurrence dans l’industrie de la soude tend à s’améliorer. À la fin de 2021, 1,3 million de tonnes / an de capacité de production de l’industrie alcaline Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) D’ici 2025, du côté de l’offre, la méthode de l’alcali naturel de l’entreprise dominera l’augmentation future de la capacité, la concentration de l’industrie continuera d’augmenter et la capacité à faible coût forcera la sortie de la capacité en retard. Du côté de la demande, le verre photovoltaïque et les matériaux cathodiques de batterie contribueront respectivement à 2,37 et 2,48 millions de tonnes par an à l’accroissement de la demande en 2025 (par rapport à 2021). Le bilan de l’offre et de la demande indique que la capacité supplémentaire sera essentiellement absorbée en 2024 et que la tension de l’offre réapparaîtra en 2025.
Les politiques industrielles et les avantages en matière de coûts aident l’entreprise à diriger la transformation et la modernisation de l’industrie. Du point de vue du coût moyen de l’industrie, le coût du procédé alcalin naturel est d’environ 863 yuan / tonne, soit 42% de moins que celui du procédé alcalin ammoniacal 1504 yuan / tonne et 38% de moins que celui du procédé alcalin combiné 1382 yuan / tonne. Le projet de lignine alcaline naturelle a également été superposé à des facteurs tels que la haute qualité des ressources, l’effet d’échelle élevé et le faible prix du charbon brut. Selon le calcul, le coût total moyen du projet n’est que de 550 yuan / tonne, ce qui rend l’avantage plus remarquable. Nous prévoyons qu’après la mise en service du projet, l’entreprise réalisera un bénéfice excédentaire de 3,8 milliards de RMB par an, ce qui mènera à la transformation et à la modernisation de l’industrie et, par conséquent, à la restructuration de la concurrence dans l’ensemble de l’industrie de la soude.
Conseils en matière d’investissement: croissance élevée sous – évaluée, avantage concurrentiel non reproductible. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 2 978 milliards de RMB, 3 930 milliards de RMB et 5 007 milliards de RMB, et que le SPE correspondant sera respectivement de 0,81, 1,07 et 1,36 RMB, et que le PE sera respectivement 12, 9 et 7 fois inférieur Au niveau de pe de la société comparable dans la même industrie. Compte tenu du fait que l’entreprise deviendra un géant de l’industrie à l’avenir, les avantages en matière de ressources et de coûts ne peuvent pas être reproduits, ce qui profitera pleinement de la croissance future de la demande, d’un vaste espace de croissance et du maintien de la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la nouvelle demande n’a pas répondu aux attentes, les prix des produits ont chuté considérablement et le projet n’a pas progressé comme prévu.
