S.F.Holding Co.Ltd(002352) ( S.F.Holding Co.Ltd(002352) )
Logique d’investissement
Le mode de vente directe crée un avantage de marque et le « Skynet + Ground Network + Information Network » construit des barrières de base. L’entreprise est une société de livraison express en mode de vente directe, qui aide à assurer la qualité du service et l’efficacité dans le temps. Le Service de haute qualité apporte une prime de marque. Skynet, le réseau au sol, le réseau d’information, et construit la réputation de service d’actifs incorporels + l’esprit d’efficacité dans le temps. En 2021, l’entreprise a réalisé une augmentation fixe de 20 milliards de RMB, principalement pour la construction de l’aéroport d’Ezhou, la mise à niveau de l’équipement et l’investissement dans les ressources du réseau, ce qui contribuera à consolider les avantages commerciaux existants et à améliorer encore la position de l’industrie.
Acquisition de Carrie Logistics et coordination avec les entreprises existantes. Par rapport à Fedex et UPS, l’acquisition est le principal moyen de développer les activités internationales. Le 28 septembre 2021, shunfeng a terminé l’acquisition de 51,8% des capitaux propres de Carrier Logistics et a entrepris d’abondantes ressources d’installations logistiques auto – construites en Asie de Carrier Logistics. En combinaison avec l’expérience de Carrier Cargo et de dédouanement, les ressources de capacité de la route Chine – États – Unis et l’accumulation de clients de bout B, le taux d’utilisation de la flotte de Shunfeng sera amélioré et les affaires internationales deviendront un nouveau point de croissance des performances.
L’aéroport d’Ezhou a comparé Memphis et jeté les bases du développement futur. Le projet d’aéroport civil d’ezhou investi et construit par shunfeng a été lancé pour l’étalonnage des vols. Il est prévu qu’il sera mis en service d’ici le milieu de 2022. Après la mise en service du Centre de transfert de l’aéroport, la flotte de Shunfeng passera d’un petit modèle à un modèle d’aéronef moyen à grand, et certains modes de transport aérien point à point à un modèle de transport aérien radial. On s’attend à ce que le coût unitaire d’exploitation de la flotte soit réduit de 20%. Le mode « hub flight» améliorera l’efficacité et doublera La qualité du Service des produits vieillissants sera encore améliorée et consolidée.
Grâce à l’optimisation et à la mise à niveau du système de produits Express, les avantages traditionnels peuvent être maintenus. Les produits de transport terrestre standard qui appartenaient auparavant au secteur de l’express économique ont été mis à niveau pour devenir la nouvelle génération de produits standard et rapides de Shunfeng. Avec la croissance du volume d’affaires et l’amélioration de l’utilisation des actifs, la marge brute des produits à effet rapide s’améliorera. La configuration spéciale spéciale spéciale spéciale spéciale permet aux clients de haute qualité de passer à des produits rapides de marque de commerce électronique, de redéfinir les limites des groupes de clients et d’optimiser la structure pour correspondre à l’apport de ressources et au positionnement des produits.
Les entreprises diversifiées sont florissantes. L’industrie de Tongcheng est cotée au Conseil principal de la Bourse de Hong Kong. Les fonds collectés sont principalement utilisés pour développer les principales activités et compléter le Fonds de roulement afin d’élargir les canaux de financement. Le marché haut de gamme et le marché principal des services de transport express sont entièrement couverts, avec une matrice de produits et de services abondante. Au cours du premier semestre de 2021, les performances ont été brillantes, les revenus ont augmenté de 50% d’une année sur l’autre, le service à valeur ajoutée étendu a été lancé et l’avantage du service final a été encore approfondi.
Conseils en matière d’investissement
On estime que le SPE de la compagnie sera de 0,88 yuan RMB, 1,55 yuan RMB et 2,25 yuan RMB respectivement de 2021 à 2023. Nous croyons que le châssis d’exploitation de la compagnie sera compacté et que la fusion et l’acquisition de Carrie Logistics promet de développer vigoureusement les affaires internationales. La mise en service de l’aéroport D’Ezhou élargira la couverture des produits efficaces dans le temps et réduira les coûts, et la rentabilité sera encore renforcée. La société a reçu 40 fois l’évaluation PE, ce qui correspond à un prix cible de 62 RMB en 2022. La société a reçu une cote d ‘« achat » pour la première couverture.
Conseils sur les risques
Risque de volatilité macroéconomique; Risque d’augmentation significative des coûts de main – d’œuvre; L’amélioration de l’utilisation des capacités n’est pas aussi risquée que prévu; Le risque que les nouvelles entreprises ne se développent pas comme prévu; Risque de réduction des actionnaires.
