Zhejiang Three Stars New Materials Co.Ltd(603578) ( Zhejiang Three Stars New Materials Co.Ltd(603578) )
Événement: Zhejiang Three Stars New Materials Co.Ltd(603578) publier le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 826 millions de RMB, en hausse de 43,52% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 98 498100 RMB, en hausse de 18,15% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 80 737300 RMB, en hausse de 32,23% d’une année sur l’autre.
La libération de la capacité a entraîné une forte augmentation des revenus de l’entreprise. En 2021, le chiffre d’affaires de la compagnie a augmenté de 43,52% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la libération de la capacité du premier projet transféré de la période précédente, de l’augmentation de la capacité de la compagnie au cours de la période en cours et de l’augmentation des commandes de vente. Le projet de production de portes en verre de 300000 ensembles d’équipements de stockage à basse température de moyenne et haute gamme et le projet de production de portes en verre de 120000 ensembles de réfrigérateurs de grand volume d’une production annuelle en 2020 ont été achevés et transférés aux immobilisations de 22 036600 RMB et 27 610200 RMB respectivement. En outre, l’acquisition par la société de 20% des actions de Qingdao weisheng Electronic Plastic Co., Ltd. Et son inclusion dans les états financiers consolidés ont également augmenté le revenu d’exploitation de la société dans une certaine mesure. En ce qui concerne les produits, le corps de porte en verre est la principale source de revenus de l’entreprise, avec un chiffre d’affaires de 652 millions de RMB au cours de la période considérée, en hausse de 58,6% par rapport à l’année précédente, Représentant 78,95% du chiffre d’affaires. En 2021, la production et les ventes de portes en verre de la compagnie étaient respectivement de 397,62 m2 et 384,33 m2, soit une augmentation annuelle de 46,14% et 41,95%; Le chiffre d’affaires des produits en plastique s’est élevé à 148 millions de RMB, en hausse de 8,37% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des produits en plastique de l’entreprise provient principalement de la table combinée de Qingdao weisheng. Le chiffre d’affaires du verre de transformation en profondeur s’est élevé à 9481 millions de RMB, en baisse de 7,79% par rapport à l’année précédente. Nous pensons que la principale raison de la baisse est que lorsque la demande de produits de portes en verre est forte, l’entreprise réduira l’acceptation de commandes externes de verre de transformation en profondeur et concentrera sa capacité sur la fourniture de verre de transformation en profondeur pour son propre usage pour les portes en verre.
Il montre également que Qingdao weishengla a réduit sa marge brute. En 2021, la marge brute de vente de la société était de 18,87%, en baisse de 11,22 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la fusion de la société avec Qingdao weisheng. La marge brute de Qingdao weisheng est de 0,85%, ce qui est très différent des autres produits. La marge brute de la société pour les portes en verre était de 22,88%, en baisse de 4,80 PCT par rapport à l’année précédente. Nous croyons que la principale raison de la baisse de la marge brute des portes en verre est la hausse des prix des matières premières et l’intensification de la concurrence sur le marché de l’industrie. La marge brute du verre traité en profondeur était de 26,12%, en hausse de 5,70 PCT par rapport à l’année précédente, mais en raison de la faible part des revenus du verre traité en profondeur, la marge brute de l’entreprise a été limitée. En ce qui concerne les frais de la période, les frais de vente, de gestion, de recherche et de développement et les frais financiers de la société en 2021 ont changé de 32,08%, – 15,83%, 57,81% et – 25,44% d’une année sur l’autre, les taux de taxe étant respectivement de 1,42%, 2,29%, 3,19% et 0,93%, et les taux de taxe variant de – 2,78%, – 2,19%, – 0,72% et – 0,99% selon le PCT d’une année sur l’autre. La principale raison de la baisse du taux des frais de gestion de l’entreprise est que les frais d’incitation au capital de l’entreprise sont plus élevés au cours de la même période l’an dernier. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la société était de 11,55%, en baisse de 8,47 PCT par rapport à l’année précédente.
La capacité de l’entreprise continuera d’augmenter. En 2019, la société a émis publiquement des obligations de sociétés convertibles en actions a, pour un montant total de 191565 millions de RMB, et les fonds collectés seront investis dans « un nouveau projet de traitement en profondeur du verre avec une production annuelle de 3,15 millions de mètres carrés ». En raison de l’impact de la situation épidémique de covid – 19, l’achat d’équipement, l’installation et la mise en service de ce projet ont encore besoin d’un long cycle, et le projet a été reporté à mai 2022. Après la mise en service du projet, la capacité de production de l’entreprise sera encore améliorée. Au cours de la période considérée, les commandes des principaux anciens clients de l’entreprise ont augmenté rapidement, tout en développant de nouveaux clients de haute qualité tels que Panasonic cold chain et en obtenant la confiance et le soutien des clients finaux tels que Yuanqi Forest. Avec l’augmentation de la capacité de production de l’entreprise, la capacité de production de l’entreprise peut répondre à la demande d’un plus grand nombre de commandes des clients, et les revenus devraient encore augmenter.
Conseils d’investissement: l’entreprise est le chef de file de l’équipement de stockage à basse température, le corps de porte en verre, le client est stable, avec la libération progressive de la capacité, l’entreprise devrait bénéficier des dividendes du développement de l’industrie, la performance augmente rapidement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 139, 171 et 193 millions de RMB, et que le SPE correspondant sera de 1,0, 1,23 et 1,38 RMB, qui seront couverts pour la première fois et recevront une cote « recommandée ».
Conseil de risque: risque de variation du prix des matières premières; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché; Le risque que la capacité ne soit pas libérée comme prévu.
