Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Principaux points de vue
2022q1 la performance continue de croître à un niveau élevé. La compagnie a publié l’annonce de l’augmentation anticipée de 2022q1, qui devrait atteindre un chiffre d’affaires de 3,63 à 3,73 milliards de RMB au cours du 2022q1, en hausse de 50 à 54% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 346 à 386 millions de RMB, en hausse de 41 à 57% par rapport à l’année précédente; La déduction pour non – maternité est de 340 à 380 millions de RMB, en hausse de 42 à 58% par rapport à l’année précédente. De janvier à février 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 2,53 milliards de RMB, en hausse d’environ 60% d’une année sur l’autre, et a réalisé un revenu parental d’environ 250 millions de RMB, en hausse d’environ 64% d’une année sur l’autre.
Positionnement précis des fournisseurs modulaires pour les circuits Multi – catégories. L’entreprise promeut la mise en page industrielle “2 + 3” (système d’amortissement NVH, ensemble acoustique des véhicules + châssis léger, gestion thermique, système de conduite intelligent). La gestion de la chaleur a r éussi à développer l’assemblage de la pompe à chaleur, la vanne de dilatation électronique, la vanne électronique d’eau et d’autres produits, tout en accélérant la R & D de l’assemblage de la pompe à chaleur 2.0; La floraison Multi – classes de l’électronique automobile (IBS, EPS, cabine intelligente, etc.); Les produits modulaires du système de châssis léger ont été introduits avec succès dans plus de 10 usines automobiles complètes, y compris des entreprises automobiles traditionnelles bien connues à l’extérieur de la Chine et des entreprises mondiales de nouveaux véhicules énergétiques, et ont obtenu des commandes de production de masse, et la demande de nouvelles commandes est en phase de Libération continue. L’entreprise prévoit d’étendre la production du projet de système de châssis léger automobile. On s’attend à ce que la capacité de production annuelle de 4,8 millions d’ensembles de modules de châssis légers (1,6 million de sous – cadres légers, 1,6 million de systèmes de suspension légers et 1,6 million de mâchoires en alliage léger) soit pleinement atteinte d’ici 2025. En novembre 2021, la première usine de suspension d’air de l’entreprise a tenu une cérémonie d’achèvement, couvrant une superficie de 100 mu, avec une capacité de production annuelle de 2 millions d’unités et un soutien de 500000 véhicules. Il est prévu de commencer la production en juin 2022. À l’heure actuelle, l’entreprise a réalisé la technologie à chambre unique (chambre unique) et la technologie à chambre multiple (Chambre multiple), fournissant un confort supérieur tout en assurant la stabilité de fonctionnement de l’ensemble du véhicule.
L’expansion continue des clients et l’aménagement de la capacité entrent dans la période de récolte. Les performances futures sont attendues: 1) une percée continue dans le système de produits tesla (composants structuraux légers, garnitures intérieures et extérieures et gestion thermique) et une accélération globale du Modèle 3 / y; Coopérer avec rivian (avec une valeur de 11 000 yuans pour les vélos de soutien) et Weilai et d’autres nouvelles forces pour explorer tier0. 5 mode de coopération; Produits liés à la gestion thermique en coopération avec Huawei; Maintenir la répartition des capacités à l’extérieur de la Chine.
Conseils sur les risques: la reprise de l’industrie n’a pas été aussi rapide que prévu, la recherche et le développement de nouveaux produits et l’expansion de la clientèle n’ont pas été aussi rapides que prévu.
Proposition d’investissement: Tesla Localized Core subject, maintaining the “surpoids” rating
La croissance soutenue de l’entreprise a bénéficié d’une réduction des coûts marginaux résultant de la libération de la capacité et du volume de clients des principaux constructeurs automobiles. Compte tenu de l’impact à court terme de la pénurie de carottes et de la hausse des prix des matières premières, ainsi que de l’effet d’échelle à moyen et à long terme qui continue de se manifester, les prévisions de bénéfices antérieures sont maintenues: le bénéfice net attribuable à la mère en 2021 / 2022 / 2023 est estimé à 10,45 / 16,53 / 2 011 milliards de RMB, le SPE correspondant est de 0,95 / 1,50 / 1,82 RMB, le PE correspondant en 2022 est 37 fois, et la cote de « détention excessive» est maintenue.
