Jenkem Technology Co.Ltd(688356) ( Jenkem Technology Co.Ltd(688356) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 351 millions de RMB en 2021, en hausse de 88,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 176 millions de RMB, en hausse de 105,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 157 millions de RMB, en hausse de 89,7% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les recettes de l’année ont été conformes aux prévisions et les dépenses centralisées du quatrième trimestre ont eu un impact à court terme sur les indicateurs de rentabilité apparente. Tout au long de l’année, les revenus et les bénéfices de l’entreprise ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre. L’augmentation des revenus est principalement due à l’augmentation des commandes, à l’augmentation des revenus des services techniques et à l’entretien et au développement continus du marché d’outre – mer causés par plusieurs agents biologiques à longue durée de vie émis par les clients chinois. Sur le plan sous – régional, la Chine a enregistré un chiffre d’affaires annuel de 165 millions de RMB (+ 79,4%) et les régions étrangères ont enregistré un chiffre d’affaires annuel de 186 millions de RMB (+ 87,4%), avec une forte croissance. Sur une base trimestrielle, les revenus du Q1 – Q4 étaient respectivement de 69,9 / 85,8 / 106,0 / 89,4 millions de RMB (+ 159% / + 123% / + 76% / + 47%), le bénéfice net attribuable au parent du Q1 – Q4 était de 36,0 / 44,6 / 61,7 / 33,4 millions de RMB (+ 230% / + 165% / + 118% / + 13%) et le bénéfice net non attribuable au parent du Q1 – Q4 était de 35,1 / 42,5 / 52,7 / 26,9 millions de RMB (+ 243% / + 180% / + 87% / – 8%). Les marges brutes de Q1 – Q4 sont respectivement de 85,0% / 84,4% / 88,4% / 82,3% (+ 3,0 PCT / + 3,5 PCT / – 3,2 PCT / – 3,0 PCT). Parmi eux, les revenus du Q4 ont beaucoup diminué par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la concentration des clients étrangers sur le Q3 pour la préparation des marchandises en raison des vacances. Le bénéfice net de Q4 a beaucoup diminué par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la comptabilisation centralisée des d épenses de R & D, des incitatifs au capital, de l’accumulation de primes et d’autres dépenses. Entre – temps, le revenu de placement et le bénéfice et la perte non récurrents de Q4 ont considérablement diminué par rapport aux trois trimestres précédents, et la structure des ventes de produits a légèrement changé, ce qui a également eu une certaine influence sur le bénéfice net au quatrième trimestre. Au cours du deuxième semestre de l’année, la marge brute a diminué de façon significative, principalement en raison du montant du paiement par actions inclus dans les coûts d’exploitation. Après l’élimination de l’influence du paiement par actions, la marge brute de vente des produits était de 85,6%, soit une augmentation de 1,2 PCT par rapport à l’année précédente. Les dépenses d’incitation au capital et de R & D de l’entreprise sont favorables au d éveloppement à long terme de l’entreprise. Les ventes de produits de l’entreprise devraient rester à un niveau élevé de rentabilité.
Le volume rapide des produits commercialisés par les clients et la promotion des pipelines des clients devraient stimuler la croissance des performances de l’entreprise. En 2021, le chiffre d’affaires des cinq principaux clients de l’entreprise (seulement le cinquième client est le nouveau venu) s’élevait à 223 millions de RMB, en hausse de 92,0% d’une année sur l’autre, Représentant 66,4% du chiffre d’affaires total. Le volume rapide des produits commercialisés par les clients a grandement stimulé la croissance rapide de la performance de l’entreprise. Au total, plus de 20 clients chinois de l’entreprise ont déclaré des essais cliniques en Chine, représentant environ les deux tiers des projets en Chine; Sur le marché international, l’entreprise a soutenu de nouvelles variétés de médicaments à près de 30 stades cliniques ou près de ceux – ci et plus de 10 types d’instruments médicaux à des stades cliniques, impliquant de nombreuses variétés innovantes de Polypeptides polyéthylène glycol, de Cytokines, de médicaments à acide nucléique, de médicaments à petites molécules, etc. on s’attend à ce que de nouveaux médicaments soient mis sur le marché pour les clients étrangers en 2023. Au fur et à mesure que les pipelines des clients progresseront et que les produits seront mis sur le marché, l’entreprise s’attend à recevoir davantage de commandes importantes.
L’auto – étude du pipeline avance de façon ordonnée et ouvre une nouvelle courbe de croissance. En 2021, l’entreprise a encore accru ses investissements dans la R & D, la R & D de produits habilitants et la promotion des pipelines, avec des d épenses de R & D de 54 millions de RMB (+ 105%) et un personnel de R & D de 58 personnes (+ 93%). Le produit de l’entreprise, l’irinotécan polyéthylène glycol, a été inclus dans le Groupe pour la première fois dans la phase clinique II le 16 novembre. Il est prévu que tous les patients seront inclus dans le Groupe en 2022. La deuxième indication clinique a été soumise à l’ind; Le médicament biologique immunosuppresseur de tumeur jk – 1119i et le produit Yimei jk – 2122h devraient entrer dans la phase clinique I en 2022.
Prévisions de bénéfices: sur la base des informations contenues dans le rapport annuel de la société, nous ajustons les prévisions de résultats précédentes et augmentons les prévisions de résultats pour 2024. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera de 4,69 / 6,00 / 743 millions de RMB en 2022 – 2024, soit une augmentation annuelle de 33,5 / 28,0% / 23,8%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 2,37 / 2,83 / 363 millions de RMB, en hausse de 34,6% / 19,6% / 28,4% d’une année sur l’autre. Le prix de clôture actuel correspond à 47 / 40 / 30 fois PE, et l’entreprise est une entreprise médicale de premier plan avec une compétitivité mondiale. Avec la libération de la capacité de production de la nouvelle capacité de Panjin au second semestre de cette année, le problème peut être résolu efficacement. L’application de nouveaux scénarios à L’avenir, le volume des commandes des anciens clients et la promotion des produits auto – développés devraient apporter une nouvelle croissance à l’entreprise et maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risque de commercialisation, risque de baisse de la marge brute, risque d’itération de la technologie de base, risque que la technologie et les produits de synthèse des dérivés du polyéthylène glycol ne répondent pas aux besoins des clients, risque de perte de commandes des clients, risque d’échec de la recherche et du développement.
