Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Principaux points de vue
Lancement de la capacité + forte prospérité de l’industrie et forte amélioration des performances en 2021. La société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 26636 milliards de RMB en 2021, en hausse de 103,10% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 7254 milliards de RMB, en hausse de 303,37% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires d’exploitation trimestriel a atteint 8 401 milliards de RMB, en hausse de 106,32% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1622 milliard de RMB, en hausse de 223,40% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice de base par action de la société est de 3,43 yuan / action. En 2021, les marges brutes et nettes de la compagnie étaient respectivement de 35,49% et 27,23%. En 2021, profitant de la reprise économique de la Chine et de l’importance des produits chinois dans la chaîne d’approvisionnement mondiale, les prix des produits chimiques en vrac ont augmenté rapidement, la rentabilité des principaux produits de l’entreprise a augmenté, et l’acide acétique et les Amines organiques ont connu la plus forte croissance dans le boom industriel. Tous les taux de d épenses de l’entreprise ont diminué, les taux de dépenses de vente, de gestion et de R & D étant respectivement de 0,24%, 1,04% et 1,38%. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 368 millions de RMB, en hausse de 29,58% par rapport à l’année précédente. Selon le rapport annuel de la société, compte tenu de divers facteurs, la société prévoit réaliser un chiffre d’affaires de 30 milliards de RMB en 2022. Selon l’annonce de l’augmentation anticipée des résultats du premier trimestre, on s’attend à ce que la société réalise un bénéfice net de 52,25 à 2,45 milliards de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 43 à 55% d’une année sur l’autre.
L’entreprise continue d’approfondir l’aménagement de la chaîne industrielle et de promouvoir les « nouveaux matériaux énergétiques + ». En 2021, la société a intensifié la mise en service du nouveau projet d’énergie et de nouveaux matériaux de la base de Dezhou et les progrès de la construction de la base de Jingzhou. Le projet de la base de Jingzhou est entré dans la phase de construction en 2021. Le projet d’amélioration de la qualité de l’acide adipique raffiné de 166000 tonnes de la base de Dezhou, le projet de 300000 tonnes / an de caprolactame et d’installations de soutien (y compris 480000 tonnes / an de sulfate d’ammonium) et le projet de 300000 tonnes / an de carbonate de diméthyle sont mis en service. Le projet de solvant haut de gamme de plus de 300000 tonnes / an prévu par la compagnie a été annoncé pour la deuxième fois le 28 février 2022; Le projet de nouveaux matériaux haut de gamme Nylon 66 (phase I) a fait l’objet d’une consultation publique sur l’évaluation environnementale. La phase I prévoit la construction d’une usine d’acide adipique de 200000 tonnes / an et la phase II prévoit l’utilisation de l’acide adipique de la phase I pour produire 80 000 tonnes de nylon 66 en tant que produit intermédiaire; 300000 t / a Dual Acid Project enters the EIA Publishing for comments; En outre, l’entreprise prévoit construire 120000 tonnes / an de plastique dégradable pbat. Grâce à la recherche et au d éveloppement technologiques et aux percées ainsi qu’aux avantages de la chaîne industrielle de l’industrie chimique du charbon, l’entreprise a continué de se déployer en aval, élargissant encore la chaîne industrielle et se développant vers de plus en plus de segments.
Conseil de risque: risque de fluctuation importante des prix des produits; Le risque que la nouvelle capacité de production ne soit pas livrée comme prévu; Le risque de fluctuations importantes des prix du charbon; The risk of Energy Consumption and the Tightening of Low Carbon Policies.
Suggestions d’investissement: augmenter la disposition « nouveaux matériaux + nouvelle énergie » et maintenir la cote « achat ». Le développement du solvant électrolytique de l’entreprise progresse rapidement, se développe continuellement vers les matières premières en amont de la nouvelle énergie, couvre continuellement le nylon et les plastiques dégradables et d’autres nouveaux domaines de matériaux, et d’autres projets de planification et de construction sont suffisants. Nous croyons que l’industrie de l’entreprise est diversifiée et qu’elle a une croissance à long terme. Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 86,63 / 93,03 / 9999 milliards de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans, ce qui correspond à 4,09 / 4,41 / 4,73 RMB pour le SPE et à 8,1 / 7,5 / 7,0x pour le cours actuel des actions, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
