Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ( Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
Fondée en 1983, wenshi est devenue une entreprise transrégionale moderne d’agriculture et d’élevage axée sur l’élevage du bétail et de la volaille. Depuis que la société a été cotée en bourse en 2015, toutes les activités ont été constamment renforcées, la disposition intégrée de l’élevage, de la protection des animaux, de l’alimentation animale, de l’équipement d’élevage et de l’engraissement au terminal de production de la chaîne industrielle a été améliorée, et l’extension aux terminaux de vente au détail tels que l’abattage, la transformation et la fraîcheur en aval est accélérée, et l’entreprise s’est engagée à créer une entreprise leader dans l’ensemble de la Les principaux revenus d’exploitation de la compagnie ont augmenté régulièrement, le carg étant de 7,68% en 10 ans; Le bénéfice net de la société à la mère a montré une tendance à la fluctuation avec le cycle. En 2021, il a été affecté par le faible niveau de l’industrie porcine et a subi la première perte depuis son inscription sur la liste.
L’entreprise suit le modèle coopératif d’élevage et le modèle « entreprise + Communauté d’élevage » est continuellement mis à niveau. L’entreprise a suivi le modèle d’élevage « entreprise + agriculteurs » et a pleinement utilisé la main – d’oeuvre des agriculteurs coopératifs et leurs propres sites d’engraissement du bétail et de la volaille grâce à l’externalisation de l’engraissement. L’entreprise peut réaliser une reproduction et une expansion rapides avec un faible investissement en capital et a formé un modèle d’industrialisation agricole efficace. Avant la peste porcine africaine, l’entreprise gérait plus de 50 000 ménages agricoles, les frais d’élevage des ménages agricoles confiés fluctuent avec le cycle. Dans le contexte de la peste porcine africaine, le mode coopératif d’élevage de l’entreprise est mis à niveau vers « l’entreprise + la Communauté d’élevage ». Dans le mode de la Communauté d’élevage, l’entreprise d’élevage de poulets économisera 0,5 yuan / personne et l’entreprise d’élevage de porcs économisera environ 75 yuan / tête. En outre, l’entreprise d’élevage de porcs peut mieux prévenir et contrôler l’épidémie, réduire les difficultés de gestion et réaliser la Trinité de la spécialisation, de l’intensification et de l’efficacité maximale.
L’industrie de l’élevage continue de s’améliorer et le climat de l’industrie devrait s’inverser. En ce qui concerne le secteur porcin, la production de porcs de l’entreprise s’est progressivement rétablie de l’impact de la non – peste, avec 13,22 millions de porcs en 2021 et 18 millions de porcs en 2022. Du point de vue des coûts, en raison de l’augmentation des coûts d’élevage des porcelets et des porcs reproducteurs achetés, le coût total des porcs de boucherie de l’entreprise en 2020 est d’environ 11 – 11,5 yuan / kg, ce qui représente une augmentation significative par rapport au coût de 6 yuan / kg avant la peste porcine africaine. Avec l’inversion progressive du cycle porcin au second semestre de 2022, la plaque porcine s’améliore clairement, l’entreprise espère profiter pleinement du cycle industriel dans le contexte d’une plus grande flexibilité du marché et d’un plus grand espace. Du point de vue de la plaque de poulet jaune, l’entreprise est le chef de file de l’industrie nationale du poulet à plumes jaunes. En 2021, le nombre de poulets à plumes jaunes sur la liste était de 1101 milliard. En 2021, la part de marché a atteint 26,9%, et le taux de croissance composé de 2015 à 2021 était de 6,75%; La rentabilité des poulets de chair fluctue périodiquement avec les prix. De 2020 à 2021, l’élevage de poulets à plumes jaunes a connu une longue période de perte et la certitude de l’inversion du climat est élevée. Dans le même temps, la transformation du poulet de chair à plumes jaunes tend à se produire. Auparavant, le poulet de chair à plumes jaunes était principalement vendu par les canaux du marché de la volaille vivante, et le sentiment des investisseurs de détail a été affecté par cela et a été retiré du marché. L’espace du marché sera divisé par les grandes entreprises d’élevage, et l’entreprise, en tant que chef de file de l’élevage du poulet de chair à plumes jaunes, devrait en bénéficier.
Le nirvana est né de nouveau, et il a survécu. L’entreprise a subi un impact considérable dans la peste porcine africaine, avec des dommages évidents au volume de production, au stock de truies, à l’indice de production et au coût total. Après des revers, l’entreprise a réformé et ajusté le cadre organisationnel, la gestion interne, le mode d’élevage, le système de sélection et d’autres aspects. La récupération de la production est évidente, les coûts diminuent d’un mois à l’autre et l’indice de production se rétablit continuellement. En 2022, l’objectif de réduction du coût annuel de 7,8 yuan / kg devrait être atteint. Au cours du cycle à la baisse, l’entreprise a fait une préparation de fonds relativement suffisante, est dans un état sûr et stable, l’expansion de la capacité au stade initial est terminée, et le volume de sortie de 2022 – 2023 atteint 18 / 28 millions de têtes avec une forte certitude. Du point de vue du cours des actions et de la capitalisation boursière moyenne, l’entreprise est actuellement au bas de l’évaluation, bien que le secteur ait subi un bref rappel, mais toujours dans une bonne fenêtre de configuration.
Prévisions de bénéfices: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de – 133,37 / 12 492 / 26 518 milliards de RMB et que le SPE sera de – 2,1 / 0,2 / 4,17 RMB / action respectivement. Toutefois, compte tenu de la baisse continue des coûts d’élevage des porcs en 2022 et de l’amélioration continue des fondamentaux de l’entreprise, on s’attend à ce qu’un nouveau cycle de croissance se produise avec l’arrivée du point d’inflexion du cycle porcin au second semestre de 2022; L’industrie du poulet à plumes jaunes est en plein essor et les bénéfices de l’élevage augmentent progressivement. À l’heure actuelle, l’évaluation de l’entreprise est au bas de l’échelle, la production de porcs devrait continuer d’augmenter rapidement, la position de leader du poulet jaune se consolidera davantage et la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Indice de risque: risque de fluctuation excessive des prix des porcs; Le risque que les effets de la non – peste dépassent les attentes; Le risque que les résultats de l’entreprise ne soient pas à la hauteur des attentes; L’impact de la guerre russo – ukrainienne, le maïs, le tourteau de soja et d’autres matières premières, le coût élevé des risques d’impact sur le coût de la culture; Gérer les risques liés à la sélection des décisions; Le risque d’incertitude future du cycle porcin, etc.; Le risque que le rétablissement des aliments et des boissons sous l’influence de l’éclosion de covid – 19 ne soit pas à la hauteur de la baisse prévue de la demande de porc; Risque de dépréciation des stocks, etc.
