Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) ( Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) )
La société a publié son rapport annuel 2021, avec une augmentation annuelle des bénéfices de 17%; La structure des produits de l’entreprise est optimisée, les commandes manuelles sont abondantes et les activités du parc éolien augmentent régulièrement; Donner une cote de surpoids.
Points clés à l’appui des notations
Les bénéfices de 2021 ont augmenté de 17% d’une année sur l’autre: la société a publié le rapport annuel de 2021, avec un chiffre d’affaires de 50571 milliards de RMB, en baisse de 10,12% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 3457 milliards de RMB, en hausse de 16,65% d’une année sur l’autre, et le bénéfice non net a été déduit de 2993 milliards de RMB, en hausse de 8,33% d’une année sur l’autre. 2021q4 a réalisé un bénéfice net de 444 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 50,34% d’une année sur l’autre et de 61,85% d’une année sur l’autre. La société propose de verser un dividende de 0,25 yuan RMB (impôt inclus) par action.
La tendance à l’échelle des ventilateurs est évidente, la marge brute des grandes unités a augmenté: les ventes annuelles de ventilateurs à l’étranger de l’entreprise ont été de 10,68 GW, en baisse de 17,39% d’une année sur l’autre, la capacité de vente des modèles 2S a diminué de 61,60% d’une année sur L’autre, et les ventes des modèles 3S / 4s et 6S / 8S ont augmenté de 210,27% et 305,01% d’une année sur l’autre. La nouvelle série d’aimants permanents à moyenne vitesse a été livrée rapidement avec une capacité de vente de Les revenus des ventilateurs et des pièces de rechange de la compagnie ont diminué de 14,42% d’une année sur l’autre pour s’établir à 39 932 milliards de RMB, et la marge brute annuelle de la plaque a augmenté de 3,30 PCTs à 17,71% d’une année sur l’autre, en baisse de 2,63 PCTs par rapport à 2021h1 et de 3,88 PCTs par rapport à 2021h2.
L’activité du parc éolien a connu une croissance constante et la marge bénéficiaire brute du Service éolien a été positive: la capacité de raccordement au réseau des capitaux propres du parc éolien de la compagnie a augmenté de 1408mw tout au long de l’année, 827mw a été transféré, 6068mw a été accumulé et 2595mw est en construction; Les revenus de la production d’électricité se sont élevés à 5327 milliards de RMB, en hausse de 32,56% d’une année sur l’autre, et la marge brute a diminué de 0,37 PCTs d’une année sur l’autre. Les revenus des services d’énergie éolienne ont diminué de 7,93% pour s’établir à 4 082 milliards de RMB, la marge brute passant à 12,04%. À partir de 2021, la compagnie a réduit l’échelle des activités d’EPC à l’étranger pour contrôler les risques, et la marge brute du secteur devrait rester normale.
Commandes manuelles abondantes: À la fin de 2021, les commandes manuelles de ventilateurs de la compagnie s’élevaient à 17,43 GW, en hausse de 8,27% d’une année sur l’autre; Dont 16,87gw pour les commandes externes et 13,27gw pour les commandes signées en attente d’exécution. Une quantité suffisante de commandes en main pour guider l’entreprise dans l’amélioration continue des expéditions futures; En ce qui concerne les modèles de commande fractionnés, la capacité de commande des modèles 3S / 4s est de 8,83gw, soit 52,34%, ce qui indique une tendance à grande échelle. La capacité de commande du modèle d’aimant permanent à moyenne vitesse atteint 4,82 GW, soit 28,55%, ce qui devrait permettre un débit rapide.
Évaluation
Sous le capital social actuel, en combinaison avec le rapport annuel de la société et la demande de l’industrie, nous ajustons le bénéfice prévu par action de la société de 2022 à 2024 à 0,92 / 1,06 / 1,20 Yuan (le bénéfice prévu initial de 2022 à 2024 était de 0,96 / 1,08 / – yuan), ce qui correspond à un rapport P / e de 14,2 / 12,4 / 10,9 fois; Donner une cote de surpoids.
Principaux risques liés à la notation
La concurrence des prix dépasse les attentes; Les prix des matières premières sont plus élevés que prévu; Risques liés à la politique industrielle; La réduction des coûts à grande échelle n’a pas répondu aux attentes; La demande d’énergie éolienne ne répond pas aux attentes; Le développement à l’étranger n’a pas répondu aux attentes; L’incidence de l’éclosion de covid – 19 a dépassé les attentes.
