Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) ( Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 500572 milliards de RMB en 2021, en hausse de 25,11% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 8375 milliards de RMB, en hausse de 6,52% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 7032 milliards de RMB, en baisse de 1,95% d’une année sur l’autre. Réaliser eps0 de base. 35 yuan / action. Il est proposé de verser un dividende en espèces de 0,78 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Le taux de croissance des revenus d’exploitation a été élevé, les gains et pertes des actionnaires minoritaires ayant entraîné une baisse du taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère. Le chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie a augmenté de 25,11% d’une année sur l’autre en 2021, soit 6,95 PCT de plus qu’au cours de la même période de l’année précédente, le taux de croissance le plus élevé depuis 2011. Sur une base trimestrielle, 2021q1 / Q2 / q3 / Q4 a réalisé une croissance annuelle des revenus de 29,84%, 45,20%, 12,67% et 14,33%. Du point de vue de la structure de l’entreprise, les principales industries de la société ont respectivement réalisé des revenus et un taux de croissance (sans tenir compte de la compensation sectorielle): 462290 milliards de RMB pour les contrats de projet (YOY + 27,01%), 21 416 milliards de RMB pour le développement immobilier (YOY – 11,19%), 11 623 milliards de RMB pour la fabrication d’équipements (YOY + 5,12%), 6 669 milliards de RMB pour le développement des ressources (YOY + 52,12%), et les revenus des contrats de projet de la société ont augmenté régulièrement en 2021, avec une production et des ventes florissantes pour Le développement des ressources et un taux de croissance remarquable des revenus d’exploitation. Le chiffre d’affaires des contrats d’ingénierie a atteint 92,35%, en hausse de 1,39 PCT d’une année sur l’autre, ce qui représente le niveau le plus élevé au cours de la même période au cours des cinq dernières années. Parmi eux, les revenus de la construction de logements, des transports et d’autres projets non sidérurgiques ont représenté 75,07% du chiffre d’affaires des contrats d’ingénierie. En ce qui concerne le taux de croissance du bénéfice net, la société a réalisé un bénéfice net de 11 607 milliards de RMB au cours de la période, en hausse de 23,71% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée a augmenté de 6,52% d’une année sur l’Autre (12,61 PCT d’une année sur l’autre), ce qui est bien inférieur au taux de croissance du revenu et du bénéfice net, principalement en raison de l’augmentation significative du bénéfice et de la perte des actionnaires minoritaires de 112,56
La rentabilité a légèrement diminué et le contrôle des coûts a été efficace au cours de la période. En ce qui concerne la marge brute, la marge brute globale de la compagnie a atteint 10,62%, en baisse de 0,74 PCT par rapport à l’année précédente, dont 9,19% pour les contrats d’ingénierie, en baisse de 0,98 PCT par rapport à l’année précédente. La compagnie a saisi les conditions favorables à la hausse des prix des métaux au cours de la période, et la marge brute des activités de mise en valeur des ressources a augmenté de 42,67%, en hausse de 14,43 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de la période de l’entreprise est de 6,12%, en baisse de 0,77 PCT par rapport à la même période de l’année dernière. Les dépenses de gestion, les dépenses de recherche et de développement, les dépenses de vente et les dépenses financières sont respectivement de 2,18% (0,57 PCT d’une année sur l’autre), 3,18% (0,10 PCT d’une année sur l’autre), 0,55% (0,06 PCT d’une année sur l’autre) et 0,21% (0,23 PCT d’une année sur l’autre). Le contrôle des dépenses de la période est efficace. En ce qui concerne la perte de valeur des actifs et du crédit, la société a subi une perte totale de valeur des actifs et du crédit de 5339 milliards de RMB au cours de la période, en hausse de 1669 milliards de RMB par rapport à la même période de l’année précédente. En ce qui concerne le taux d’intérêt net et le Rao, le taux d’intérêt net de la société au cours de la période est de 2,32%, en baisse de 0,03 PCT par rapport à 2020; Le Rao (moyenne) était de 8,16%, en hausse de 0,13 PCT par rapport à l’année précédente.
Les flux de trésorerie opérationnels nets ont continué de s’écouler et le ratio actif – passif a diminué d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société au cours de la période considérée se sont élevés à 17 640 milliards de RMB, avec une diminution de 37,07% des entrées nettes d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie d’exploitation de la société depuis 2012 sont tous des entrées nettes. En ce qui concerne le Fonds monétaire, le solde du Fonds monétaire de la société à la fin de la période s’élevait à 41 824 milliards de RMB, soit une diminution de 21,23% par rapport au début de l’année. En ce qui concerne les comptes débiteurs, les comptes débiteurs de la compagnie se sont élevés à 83882 milliards de RMB au cours de la période, en hausse de 20,80% par rapport au début de l’année, principalement en raison de l’augmentation des revenus de la compagnie au cours de la période. En ce qui concerne la structure du capital, le ratio actif – passif de la société à la fin de la période était de 72,15%, en baisse de 0,14 PCT par rapport à la fin de 2020, qui était au niveau le plus bas depuis la cotation. Après déduction des avances reçues, le ratio de la dette était de 56,09%, en hausse de 0,77 PCT par rapport à l’année précédente.
Les nouveaux contrats ont connu une croissance rapide et les nouveaux secteurs de l’énergie et des ressources ont contribué à améliorer l’évaluation des résultats. Le montant cumulé des nouveaux contrats signés par la société en 2021 a dépassé billion de RMB, soit 1204980 milliards de RMB, en hausse de 18,17% par rapport à l’année précédente. Le montant des nouveaux contrats signés en 2021 était environ 2,41 fois le chiffre d’affaires annuel en 2021, ce qui a jeté des bases solides pour La libération future des performances. En 2021, le montant des nouveaux contrats d’ingénierie signés par la société s’élevait à 1160766 milliards de RMB, en hausse de 18,61% d’une année sur l’autre, dont 157794 milliards de RMB de nouveaux contrats d’ingénierie métallurgique signés, en hausse de 10,04% d’une année sur l’autre, Représentant 13,59% du montant des nouveaux contrats d’ingénierie signés; Le montant des nouveaux contrats d’ingénierie non métallurgique signés s’élevait à 1 Shenzhen Keanda Electronic Technology Corp.Ltd(002972) milliards de RMB, en hausse de 20,09% par rapport à l’année précédente, soit 86,41% du montant des nouveaux contrats d’ingénierie signés. De janvier à février 2022, la valeur des nouveaux contrats signés par la société s’élevait à 208,63 milliards de RMB, en hausse de 14,6% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance des nouvelles commandes signées était remarquable. L’entreprise a activement mis en place des marchés de l’ingénierie non sidérurgique tels que les marchés de l’infrastructure et de la construction de logements, ce qui a entraîné une augmentation significative des commandes et une transition sans heurt de l’industrie métallurgique principale à la construction d’immobilisations et aux marchés émergents. Dans le domaine de la nouvelle énergie, l’entreprise se concentre sur la production d’énergie éolienne, les nouveaux véhicules énergétiques et les semi – conducteurs et d’autres industries de haute technologie émergentes, avec une croissance significative du marché. Le projet de transformation et de mise à niveau des matériaux d’information électroniques mis en œuvre par Luoyang Silicon Co., Ltd., une filiale de la société, a comblé le vide des matériaux à base de silicium haut de gamme en Chine dans le cadre du projet de « remplacement des importations » et a amélioré le niveau de développement des matériaux à base de silicium en Chine. Dans l’industrie minière, la technologie de l’entreprise est forte, les ressources minérales telles que le nickel et le cobalt sont abondantes, les revenus et les bénéfices de la mine de nickel et de cobalt baxinruimu, de la mine de plomb et de zinc Duda au Pakistan et de la mine de cuivre shandak augmentent fortement. À l’avenir, dans le contexte du développement de la nouvelle industrie de l’énergie, la demande de lithium, de nickel, de cobalt et de manganèse sera continuellement libérée, ce qui devrait contribuer davantage à l’amélioration de la performance et de l’évaluation de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement: en tant qu ‘« équipe nationale de construction métallurgique », l’entreprise s’efforce activement de transformer et d’aménager le marché de la construction de logements d’infrastructure tout en cultivant profondément l’industrie métallurgique traditionnelle, et d’améliorer continuellement le statut de l’industrie dans le domaine des marchés émergents. Les activités de développement minier se développent rapidement, de sorte que l’entreprise a une forte garantie de rendement dans les commandes manuelles. Dans le contexte d’une croissance stable, nous nous attendons à ce que les activités de développement des ressources contribuent à la croissance des bénéfices et à l’amélioration de l’évaluation de l’entreprise. Entre – temps, l’entreprise dispose d’un avantage technique et d’un potentiel de développement relativement forts dans les industries émergentes. Il est prévu que le taux de croissance des revenus de la compagnie de 2022 à 2024 sera respectivement de 13,0%, 12,0% et 12,0%, le taux de croissance des bénéfices nets sera respectivement de 16,1%, 15,2% et 14,8%, et le SPE réalisé sera respectivement de 0,47, 0,54 et 0,62 yuan. Maintenir la cote d’investissement « buy – A » de l’entreprise.
Indice de risque: la lutte contre l’épidémie n’est pas aussi efficace que prévu; La macro – économie fluctue considérablement, la concurrence industrielle s’intensifie, le calendrier du projet n’est pas à la hauteur des attentes, le risque de remboursement du projet, etc.
