Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ( Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 4478 milliards de RMB, en hausse de 57,31% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 154 millions de RMB, en hausse de 160,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit est de 122 millions de RMB, en hausse de 173,72% par rapport à l’année précédente. Dont 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1334 milliard de RMB, en hausse de 37,45% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 11 074500 RMB, en hausse de 72,68% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit est de – 20,94 millions de RMB, en baisse de – 507,43% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, la compagnie prévoit réaliser un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,15 à 1,35 milliard de RMB, en hausse de 20,93 à 41,97% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 55 à 75 millions de RMB, en hausse de 71,72 à 134,16% d’une année sur l’autre.
L’activité du fromage a connu une croissance rapide, tandis que l’activité à marge brute élevée a entraîné une optimisation de la marge brute. En 2021, le chiffre d’affaires de la société dans le secteur du fromage s’élevait à 3,33 milliards de RMB, soit + 60,8% d’une année sur l’autre. La part du secteur du fromage dans le bénéfice brut est passée de 92,06% en 20 ans à 94,93% en 21 ans, soit une augmentation de 2,87 PCT d’une année sur l’autre. Q1 bien que l’entreprise soit confrontée à des problèmes tels que le transport logistique des matières premières et des produits finis et la réduction significative du flux de passagers au terminal en raison de l’épidémie, la performance de l’entreprise a encore augmenté de façon satisfaisante et les revenus des principaux produits fromagers ont continué d’augmenter. En ce qui concerne les activités de fractionnement, la marge bénéficiaire brute du fromage / lait liquide / produits commerciaux est respectivement de 48,51% / 13,73% / 3,9%, comparativement à + 3,14 PCT / – 4,19 PCT / + 1,92 PCT en 20 ans, l’effet d’échelle de l’activité du fromage apparaît progressivement, ce qui entraîne une augmentation de la marge bénéficiaire brute de l’activité du fromage en raison de la croissance des ventes de produits du fromage à marge brute élevée.
Q4 l’augmentation du taux de vente a une incidence sur le rendement du côté des dépenses au cours des 21 dernières années et est optimiste quant à l’augmentation du taux d’intérêt net au cours des 22 dernières années. Le taux des d épenses pour la période de 21 ans de l’entreprise est de 33,75%, dont 25,87% / 7,67% / 0,9% / – 0,69% pour les ventes / la gestion / la R & D / les dépenses financières et + 0,91 / + 2,74 / – 0,47 / – 1,71 PCT par rapport à l’année précédente. Si l’on considère le démontage d’un seul trimestre, le taux des dépenses de vente / de gestion / de R & D / les dépenses financières du 21q4 sont respectivement de + 9,63 / + 3,34 / – 0,66 / – 1,7 PCT, et le niveau de bénéfice net du 21q4 est faible, ce qui augmente l’investissement publicitaire pour la boîte – cadeau de promotion du Festival de printemps de l’entreprise. Au cours des 22 prochaines années, l’activité fromagerie a entraîné une augmentation de la marge brute, les frais de recouvrement sont revenus à la normale et la marge nette devrait augmenter.
Produits: la stratégie “1 + n + X” a été avancée régulièrement, de nouveaux produits haut de gamme ont été mis en place et la Force a été maintenue à température normale pendant 22 ans. Au fur et à mesure que la stratégie « 1 + n + X » de l’entreprise progresse régulièrement, l’entreprise enrichira sa matrice de produits au cours des 22 prochaines années. En ce qui concerne le fromage nutritif prêt à manger, l’entreprise met activement en place des produits haut de gamme tels que zéro addition; En ce qui concerne le fromage à température ambiante, la société a pris l’initiative de lancer des barres de fromage à température ambiante dans l’industrie en septembre 2021; En ce qui concerne le fromage de table domestique, les « trois trésors torréfiés » sont abondants; Dans le secteur du fromage de l’industrie de la restauration, nous avons continué de maintenir la position de chef de file du fromage mozzarella emballé en vrac fabriqué en Chine. Du côté de la capacité, la capacité de production de l’entreprise est nettement supérieure à celle de ses concurrents, et la mise en service de la ligne de production de 22 ans jettera les bases d’une croissance rapide du fromage.
Canal: 2C end insiste sur le fait que « la basse température est fine et la température normale est large», et les concessionnaires se développent régulièrement; L’effet de développement du Terminal 2B est évident. À la fin de 2021, l’entreprise comptait 5 363 concessionnaires et le réseau de vente couvrait environ Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) terminaux de détail. Au cours des 22 dernières années, la structure organisationnelle de l’entreprise a été ajustée et les divisions cryogéniques et cryogéniques ont été fusionnées pour être gérées dans la zone nord – Sud, ce qui devrait réduire le chevauchement des terminaux de fromage cryogénique et cryogénique, et d’autres terminaux seront accessibles par l’intermédiaire des concessionnaires au cours des 22 prochaines années. À l’extrémité 2B, l’entreprise a développé plus de 500 terminaux tels que Paris beitian, taste Beauty, QingMei et Crab zhuangyuan. En même temps, les cinq principaux canaux de la nourriture chinoise, de la nourriture occidentale, de la boulangerie, de la boisson de thé et de l’industrie ont été percés.
Conseils en matière d’investissement: la part de marché de l’entreprise a augmenté régulièrement, le fromage à température ambiante et le lancement de nouveaux produits à l’extrémité des revenus ont stimulé les revenus de l’entreprise de fromage à aller plus loin, l’effet d’échelle à l’extrémité des bénéfices a été progressivement reflété, l’entreprise devrait optimiser davantage l’investissement des dépenses, et le taux d’intérêt net sur 22 ans est bon. Sur la base de l’augmentation prévue des revenus du fromage et de l’optimisation des taux, les revenus et les bénéfices de l’entreprise ont été augmentés de 22 à 23. Le revenu total d’exploitation de l’entreprise de 2022 à 2024 est estimé à 65,40 / 84,28 / 10433 milliards de RMB, en hausse de 46,0% / 28,9% / 23,8% d’une année sur l’autre; De 2022 à 2024, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 4,99 / 8,52 / 1242 milliards de RMB, en hausse de 222,9% / 70,8% / 45,8% d’une année sur l’autre, ce qui a maintenu la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la concurrence industrielle s’intensifie, les prix des matières premières continuent d’augmenter et les ventes de nouveaux produits ne sont pas aussi élevées que prévu.
