China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ( China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 15,32 milliards de RMB, en hausse de 12,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2,05 milliards de RMB, en hausse de 28,1% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 1,85 milliard de RMB, en hausse de 38,8% d’une année sur l’autre.
CHC Healthy Consumer Goods Business croît régulièrement, la valeur de la sector – forme continue de mettre en évidence. En 2021, le chiffre d’affaires des produits de consommation de santé de la société CHC s’élevait à 9,28 milliards de RMB, en hausse de 17,7% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 59,3%, en hausse de 2,1 PP par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, les activités de l’entreprise en matière de produits de consommation de santé de CHC ont maintenu une croissance relativement rapide, ce qui est lié à la faible base en 2020. Les produits commerciaux de CHC couvrent un large éventail de domaines, y compris les médicaments contre le rhume, les médicaments gastro – intestinaux, les médicaments pour les maladies de la peau, les médicaments contre la toux et les expectorations, etc. la valeur de la marque de la série 999 de l’entreprise est rare et la reconnaissance du marché est élevée. À l’avenir, avec l’expansion continue de la gamme de produits, l’accélération de la mise en page des terminaux et l’amélioration du modèle de vente, la marque star de la série 999 a encore le potentiel d’augmenter les prix. Contrairement à la limitation traditionnelle de l’OTC sur les médicaments, le CHC couvre une gamme d’activités plus large. À l’heure actuelle, l’entreprise continue de s’étendre au domaine de la santé générale et a un vaste espace de croissance à l’avenir.
La structure commerciale des médicaments d’ordonnance continue d’être ajustée et les granules de formule de médecine traditionnelle chinoise devraient devenir un nouveau point de croissance. En 2021, le chiffre d’affaires des médicaments d’ordonnance de la compagnie s’élevait à 5,35 milliards de RMB, en hausse de 2,8% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 65,5%, en baisse de 9 PP par rapport à l’année précédente. La structure des produits de l’entreprise a été continuellement ajustée dans le secteur des médicaments d’ordonnance, la proportion d’injections de médicaments chinois a diminué d’année en année, et la proportion d’anti – infections et d’autres médicaments spécialisés a également diminué. En 2021, la proportion d’injections de médicaments chinois et d’anti – infections Dans les revenus d’exploitation a diminué à environ 4% et 6%, respectivement. On s’attend à ce que les injections de médicaments chinois et les anti – infections se stabilisent à l’avenir. À l’heure actuelle, l’entreprise développe vigoureusement l’entreprise de granules de formule de médecine traditionnelle chinoise, est l’entreprise leader de granules de formule de médecine traditionnelle chinoise, peut produire plus de 600 types de granules de formule à saveur unique. L’entreprise dispose d’un grand espace de marché pour les granulés de formule et a besoin d’une capacité de chaîne industrielle complète, d’une supervision industrielle stricte, d’un obstacle à l’entrée plus élevé, d’un avantage de départ important et d’un avenir prometteur pour diriger l’industrie.
Les investissements dans la R & D continuent d’augmenter et la gamme de produits devrait continuer d’être riche. En 2021, l’entreprise a investi 630 millions de RMB dans la recherche et le développement, Représentant 4,1% des revenus d’exploitation. 71 projets de recherche ont été mis en place, principalement autour des domaines stratégiques du cancer, de l’orthopédie, de la peau, de la respiration, de l’anti – infection et d’autres domaines, et la mise en page des produits a été effectuée par imitation et combinaison d’innovation. Parmi eux, la recherche sur le nouveau médicament anticancéreux qbh – 196 ciblé par les petites molécules de classe 1 a bien Progress é et Le dzqe, un nouveau médicament chinois innovant de classe 1, a été introduit en 2021 pour améliorer les symptômes de la ménopause chez les femmes et est actuellement en préparation préclinique.
Prévisions de bénéfices et notations. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,36 milliards de RMB, 2,67 milliards de RMB et 2,97 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, et que le SPE sera de 2,41, 2,73 et 3,04 RMB respectivement, ce qui correspond à l’évaluation actuelle du cours des actions de 18, 16 et 14 fois respectivement, ce qui donne une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les ventes sont inférieures aux attentes; Risque d’achat centralisé; Risque que le produit en cours de développement ne progresse pas comme prévu.
