Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) ( Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) )
Les nouveaux matériaux + utg Glass ont contribué à une forte augmentation des performances, des bénéfices ou d'autres améliorations. De nouveaux matériaux à haute valeur ajoutée tels que la poudre de silicium sphérique / Nano - zirconium / sable de quartz de haute pureté et d'autres produits dépendent des importations. Au cours des dernières années, l'entreprise a réalisé des percées technologiques successivement, et l'expansion de la capacité de production est également terminée. On s'attend à ce que l'entreprise commence à épaissir progressivement ses performances au cours des 22 prochaines années. Selon cinno Research, les expéditions de téléphones cellulaires pliants connaîtront une croissance rapide au cours des 22 prochaines années. En tant que répartiteur de l'ensemble de la chaîne industrielle de l'utg en Chine, après avoir complété la réserve de technologie et de capacité, il a un avantage de premier plan en Chine et devrait faire une percée significative Au cours des 23 prochaines années. Avec l’avancement de la stratégie « 3 + 1» du Groupe Kaisheng, les nouveaux matériaux et les activités d’affichage de l’entreprise continueront de se développer en priorité.
Les nouvelles plaques de matériaux continuent de s'écouler et deviennent le pôle de croissance le plus sûr. En utilisant l'élément zirconium / silicium / titane dans le grès zircon - quartz, les plaques de nouveaux matériaux forment trois types principaux de zirconium / silicium / titane. Les produits à base de zirconium comprennent l'oxyde de zirconium électrofondu / silicate de zirconium / Nano - zirconium, les produits à base de silicium comprennent la poudre de silicium sphérique / sable de quartz de haute pureté, les produits à base de titane comprennent le titanate de baryum nanométrique, etc. Les bénéfices des nouveaux matériaux traditionnels et à forte valeur ajoutée ont fortement augmenté au cours des 21 dernières années, avec YOY + 91% / 118% respectivement sur la base des bénéfices nets de Zhongheng et ZHONGCHUANG. Parmi eux, l'augmentation continue des prix de la zircone / silicate de zirconium électrofondue traditionnelle au cours du deuxième semestre de 21 ans est liée à l'augmentation de la demande en aval et à la pénurie de matières premières. Les prix de volume devraient rester relativement élevés en 2022. Dans le domaine de la haute valeur ajoutée, nous pensons que l'augmentation d'affaires la plus attendue au cours des 22 dernières années provient de la poudre de silicium sphérique, dont la capacité devrait être libérée en permanence. Après 23 ans, en raison de son bénéfice unitaire élevé, la contribution des bénéfices après le volume devrait être considérable. À la fin de 23 ans, la capacité de sable de quartz de haute pureté devrait être achevée, fournissant une source d'augmentation des bénéfices pour 24 ans. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable au secteur des nouveaux matériaux atteindra 1,7 / 2,1 / 260 millions de RMB en 22 / 23 / 24.
L'avantage du produit utg est évident et on s'attend à ce qu'il soit rapidement libéré par le vent de l'est de l'industrie. Dscc s'attend à ce que les expéditions d'écrans pliants passent de 17,5 millions en 22 ans à 57,4 millions en 25 ans, avec cagr + 62%. L'entreprise dispose de trois avantages, à savoir l'auto - approvisionnement en pièces d'origine, la mise en page de la capacité de production de pointe, le fonctionnement à long terme avec les fabricants de téléphones cellulaires et l'achèvement de la certification technique de premier plan, menant à la localisation de l'utg. Avec la mise en service de la ligne de production de la phase II à la fin de 22 ans, la capacité de production annuelle d'utg passera de 2 millions de pièces à 17 millions de pièces, ce qui devrait briser le monopole des géants étrangers et accélérer la substitution nationale d'utg, devenant ainsi un pôle important de croissance des bénéfices de l'entreprise. De plus, l'utg va bien au - delà du pliage des téléphones cellulaires et devrait être utilisé à l'avenir pour plier les ordinateurs portables / écrans / sons d'écran et d'autres produits d'affichage flexibles.
Il montre que l'expansion constante de la capacité des modules devrait stimuler la croissance des bénéfices de l'entreprise. Le Service d'affichage comprend le module d'affichage / verre à membrane conductrice ITO / verre TFT - LCD, etc. Le module d'affichage de la filiale Shenzhen guoxian est une source importante de bénéfices pour le secteur et même la société, avec un bénéfice net de 232 millions de RMB en 21 ans. Selon l'annonce, trois bases de modules d'affichage seront mises en service au cours des trois à cinq prochaines années, avec un investissement total de 1,14 milliard de RMB, une capacité de production de 47,8 millions de RMB et un revenu / bénéfice net prévu de 64,4 / 264 millions de RMB respectivement.
Eps0 est prévu pour 22 - 24 ans. 39 / 0,52 / 0,76 Yuan, cagr + 54% en 21 - 24 ans, sa forte croissance est principalement due aux nouveaux matériaux à haute valeur ajoutée et au volume d'utg. En ce qui concerne le niveau d’évaluation d’une société comparable, la méthode d’évaluation par segment est adoptée pour évaluer respectivement 33 / 32 fois PE de la nouvelle plaque matérielle / plaque d’affichage en 2022, avec un prix cible correspondant de 12,30 RMB, couvrant pour la première fois et donnant une note d’« achat».
Conseils sur les risques
Le volume et le prix de l'utg sont inférieurs aux prévisions, ce qui indique que l'expansion du module est inférieure aux prévisions, que le risque de changement de client et que les subventions gouvernementales fluctuent.
