Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ( Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) )
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 34088 milliards de RMB, en hausse de 24,79% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 696 millions de RMB, en hausse de 14,56% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 1 597 millions de RMB, en hausse de 69,93% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
La déduction des bénéfices non nets a considérablement augmenté d’une année sur l’autre, ce qui met en évidence l’amélioration de la rentabilité: si l’on considère que l’entreprise a reçu d’importantes subventions gouvernementales au cours des 20 dernières années, l’augmentation de la déduction des bénéfices non nets au cours des 21 dernières années peut mieux refléter l’amélioration de la rentabilité de l’entreprise. La marge brute de vente de l’entreprise a atteint 9,76% au cours des 21 dernières années, ce qui est le niveau le plus élevé de l’histoire de l’entreprise depuis la réorganisation et l’inscription sur la liste. L’amélioration de la rentabilité a bénéficié de l’effet d’échelle de la production de masse après la finalisation du modèle principal actuel, et a également été étroitement liée aux efforts de l’entreprise dans la gestion fine et l’amélioration de l’efficacité opérationnelle.
Les d épenses de R & D ont considérablement augmenté et le niveau de gestion financière a augmenté: les dépenses de R & D de l’entreprise ont atteint 663 millions de RMB au cours des 21 dernières années, en hausse de 130,34% par rapport à l’année précédente, dont 277 millions de RMB au cours du quatrième trimestre, en hausse de 176% par rapport à l’année précédente. L’augmentation des investissements dans la R & D devrait renforcer la compétitivité de l’entreprise dans le d éveloppement ultérieur. En ce qui concerne les charges financières, les intérêts créditeurs ont considérablement augmenté. Les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation ont atteint 10,1 milliards de RMB, en hausse de 59,73% par rapport à l’année précédente; Les comptes débiteurs ont diminué de 26,26% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des paiements reçus des clients et de l’augmentation de la proportion des paiements reçus avant la fin de l’année.
Les commandes sont suffisantes, la préparation active de la production et l’avantage du rôle de « chef de chaîne » de l’usine hôte: à la fin de l’année 21, le passif contractuel de la compagnie était de 36,5 milliards de RMB, en hausse de 672,50% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de L’augmentation des recettes anticipées reçues. Les recettes anticipées importantes reflètent dans une certaine mesure le volume suffisant de commandes de la compagnie. Les paiements anticipés se sont élevés à 21,7 milliards de RMB, en hausse de 3 085,45% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des paiements anticipés pour les achats, reflétant la préparation active de la production de l’entreprise. En tant qu’usine hôte, l’entreprise dispose d’un montant suffisant d’achats anticipés et espère mieux assumer le rôle de « chef de chaîne » de la chaîne industrielle, en organisant et en optimisant à l’avance la capacité de soutien de chaque lien en amont de la chaîne industrielle.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: afin d’améliorer la compétitivité de l’entreprise et la durabilité du d éveloppement ultérieur, les dépenses de l’entreprise pour l’amélioration de la R & D peuvent être soutenues, et le niveau des bénéfices peut fluctuer au cours de la R & D de nouveaux produits, la prévision des bénéfices de l’entreprise pour 2022 – 2023 est abaissée de 10,62% / 8,65% à 2187 milliards de RMB / 2695 milliards de RMB, et le bénéfice prévu pour 2024 est de 3216 milliards de RMB, et le SPE pour 2022 – 2024 est respectivement de 1,12, 1,37 et 1,64 RMB. Le cours actuel des actions correspond à PE 52x, 42x et 35x respectivement. Sous l’impulsion de la demande de mise à niveau des chasseurs chinois et de développement des porte – avions, l’entreprise, en tant qu’entreprise leader dans la production de chasseurs chinois, devrait continuer d’améliorer l’échelle des revenus et le niveau des bénéfices et maintenir la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques: risque d’approvisionnement en temps opportun; Risque de qualité causé par un contrôle de qualité inadéquat; Le risque que l’innovation technologique n’atteigne pas les objectifs fixés; Risque que les commandes des clients soient influencées par la politique de défense et les intrants liés à l’achat d’équipement militaire.
