Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) ( Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) )
Principaux points de vue
Événement: récemment, l’entreprise a annoncé que tous les patients ont été inclus dans le Groupe après l’essai clinique d’enregistrement de la valve médiane Renato, le produit de Valve cardiaque. Le taux de réussite de l’opération dans l’ensemble du Groupe était de 100%, et aucun patient n’a été transféré à la thoracotomie chirurgicale. L’essai clinique a été mené par l’hôpital Zhongshan affilié à l’Université Fudan. Après 10 mois, 15 hôpitaux de tête de chirurgie cardiaque bien connus en Chine ont terminé avec succès le traitement interventionnel des valves médianes chez plus de 150 patients.
La valve Interventionnelle sphérique de l’entreprise est très innovante et a une grande valeur clinique. Du point de vue de l’étendue du traitement des valves, les valves interventionnelles nationales actuellement cotées en Chine ne peuvent résoudre que les problèmes de valves aortiques, alors que les lésions des valves mitrales et tricuspides ne peuvent toujours pas être résolues par intervention. Les produits de valve moyenne Interventionnelle de l’entreprise peuvent couvrir 3 positions de valve différentes (aorte, mitrale, tricuspide) et 5 voies d’implantation différentes (APEX, artère fémorale, veine fémorale, veine jugulaire droite, oreillette droite), ce qui élargit considérablement le traitement et le choix des patients atteints de lésions valvulaires. Du point de vue du mode d’intervention, la plupart des valves actuellement cotées en Chine sont des valves auto – expansives, et seule la famille Edward est une valve sphérique expansive. Par rapport à la valve auto – expansive, la valve bulbaire expansive présente des avantages évidents. En tant que première valve Interventionnelle bulbaire expansive en Chine, l’entreprise comblera davantage les lacunes de la Chine et espère importer rapidement à l’avenir. Du point de vue du taux de réussite et de la conception du produit, à l’heure actuelle, le taux de réussite de l’opération dans l’ensemble du Groupe Renato est de 100%, et il n’y a pas de patients ayant subi une thoracotomie chirurgicale de transfert, ce qui prouve une fois de plus la maturité de La technologie d’intervention par expansion sphérique de l’entreprise. La conception du produit unique de la valve d’intervention de l’entreprise a réalisé le même mode d’ouverture et de fermeture de la valve que la valve biologique péricardique bovine chirurgicale de l’entreprise, ce qui signifie également que la Val Nous croyons que le niveau d’innovation et la valeur clinique de la valve moyenne Interventionnelle sont très élevés.
L’espace de marché de la valve Interventionnelle est grand, l’entreprise a réalisé la disposition de la Valve cardiaque complète, tous les âges. Du point de vue de l’espace de marché, les valves interventionnelles sont principalement destinées aux patients qui ont subi une lésion après l’implantation d’une Valve biologique. Les valves chirurgicales d’edward et de Medtronic ont été mises sur le marché en Chine vers 2012 / 13. À l’heure actuelle, elles ont été accumulées pendant environ 10 ans. Avec l’allongement de La durée de vie des patients, la probabilité de lésion de la valve augmente, et le nombre de patients qui auront besoin d’un remplacement secondaire de la valve augmente progressivement à l’avenir, ce qui signifie que la population d’indications de valve moyenne L’espace du marché est prometteur. D’autre part, dans le domaine des valves cardiaques, l’avantage concurrentiel de l’entreprise est de plus en plus évident, en plus des valves interventionnelles, les valves chirurgicales de l’entreprise ont été cotées; La valve aortique Interventionnelle (tavr) et la valve pulmonaire Interventionnelle sont en phase clinique et devraient être disposées dans le domaine de la valve mitrale à l’avenir, ce qui signifie que l’entreprise a essentiellement mis en place la Valve cardiaque à tous les stades de la valve et à tous les âges, avec un avantage concurrentiel évident.
L’entreprise est une entreprise de sector – forme pour les matériaux de tissus biologiques, le développement à long terme mérite d’être attendu. L’avantage de base de l’entreprise réside dans le traitement des Biomatériaux, de sorte que l’entreprise a des activités de patch et de cardiopathie congénitale en plus des valves cardiaques. Nous pensons que l’espace futur des activités de patch et de cardiopathie congénitale est également grand. À l’heure actuelle, l’entreprise a réservé des produits tels que le patch de hernie, le patch cérébral, le patch pulmonaire, le patch ophtalmique, le pipeline valvulaire sans stent et le patch cardiaque, et le développement à long terme est attendu.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 119 / 159 / 237 millions de RMB après déduction du paiement des actions de 2021 à 2023. Compte tenu de l’abondance future des pipelines de réserve de la société (Valve médiane, Valve Interventionnelle tavr, patch ophtalmique, patch vasculaire, etc.) et du bon déroulement des essais cliniques, nous maintenons le prix cible initial de 207,59 RMB selon la méthode d’évaluation du DCF et maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Les risques liés à l’échec de la recherche et du développement; Le risque que les produits ne soient pas vendus comme prévu; Risque de baisse des prix en raison de l’achat en volume et de l’intensification de la concurrence; Le taux de marché des valves était inférieur aux prévisions; Et les risques tels que l’évaluation défavorable si les hypothèses ne répondent pas aux attentes.
