Shantou Wanshun New Material Group Co.Ltd(300057) ( Shantou Wanshun New Material Group Co.Ltd(300057) )
Événement: Shantou Wanshun New Material Group Co.Ltd(300057) Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 44 millions de RMB, en baisse de 156,99% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires du 21q4 était de 1364 milliard de RMB, en baisse de 5,68% par rapport à l’année précédente et en hausse de 12,58% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de – 66 millions de RMB, passant du bénéfice à la perte; Au cours du quatrième trimestre de 2021, le bénéfice non net a été déduit de 0,7 milliard de RMB.
Les revenus des entreprises de transformation de l’aluminium ont également augmenté, tandis que les activités traditionnelles de conditionnement du papier ont légèrement diminué. Sous l’angle des activités, 1) Les principaux revenus de l’entreprise de transformation de l’aluminium: en 2021, les revenus de l’entreprise de transformation de l’aluminium se sont élevés à 2849 milliards de RMB, en hausse de 11,12% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le volume des ventes a atteint 123500 tonnes (feuille d’aluminium + bande d’aluminium), en baisse de 4,8% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente par tonne était de 23 100 yuans, en hausse de 16,7% par rapport à l’année précédente. Depuis 2021, en raison de la tension entre l’offre et la demande sur le marché des feuilles d’aluminium, les frais de traitement des feuilles d’aluminium de l’industrie ont augmenté de plus de 10%. En outre, le prix de l’aluminium a également augmenté de 23%, passant de 1,6% au premier trimestre à 20 000 yuan / tonne au quatrième trimestre. L’activité d’emballage du papier est restée essentiellement stable: en 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élevait à 507 millions de RMB, soit une légère baisse de 0,02% par rapport à la même période de l’année précédente; Les ventes d’emballages en papier ont atteint 40 000 tonnes, en baisse de 3% par rapport à l’année précédente. Sous l’influence de la hausse des matières premières, le prix de vente de l’emballage en papier de l’entreprise est de 12 700 yuan / tonne, en hausse de 3,07% par rapport à l’année précédente. Service de film fonctionnel: l’augmentation des matières premières et la situation épidémique influencent la demande en aval, le changement de structure des produits de l’entreprise et la vente de produits à long terme à faible prix. Le Service de film fonctionnel a réalisé un chiffre d’affaires de 33 384800 RMB, en baisse de 33,52% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le prix de vente d’un seul mètre carré est tombé de 57,84 en 2020 à 447900 RMB, soit une baisse de 23% par rapport à l’année précédente. À l’avenir, l’entreprise développe activement des produits de haute technologie tels que des films de cuivre porteurs, des films anti – réflexion (AR) et d’autres produits, qui sont actuellement dans le processus de vérification de l’envoi d’échantillons en aval.
En 2021, la société a été fortement touchée par les fluctuations des prix des matières premières et les pertes de valeur. Traitement de l’aluminium: en raison de la grande fluctuation du prix des lingots d’aluminium des matières premières et de l’écart de prix de l’aluminium à l’étranger en Chine en 2021, et de la différence de temps entre la période de prix et la période de livraison de l’entreprise, le coût par tonne des matières directement utilisées dans le traitement de l’aluminium est passé de 15 500 yuans à 18 200 yuans, en hausse de 17,62% d’une année sur l’autre. Dans le contexte de la hausse des coûts de transformation en 2021, le bénéfice brut par tonne de l’entreprise de transformation de l’aluminium est de 2 273 yuans, soit une légère augmentation de 0,51% par rapport à l’année précédente; La marge brute est tombée de 11,4% à 9,9%, en baisse de 1,58 PCTs par rapport à l’année précédente. Emballage du papier: en 2021, le prix des matières premières telles que le papier de carte blanche a augmenté, le coût direct des matières premières a augmenté de 8 618,3 yuan à 9 569,73 yuan / tonne, en hausse de 11,04% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice brut par tonne a diminué de 20,1%, passant de 0,27 yuan à 22 200 yuan / tonne. Activité de film fonctionnel: en raison de la concurrence féroce sur le marché en aval, la société a comptabilisé une perte de valeur de la survaleur de 28 533100 RMB pour sa filiale Shantou dongtong Optoelectronic Materials Co., Ltd., une perte de valeur de 154457 / 447091 millions de RMB pour les immobilisations, la perte de prix à la baisse des stocks et la perte de valeur des coûts d’exécution du contrat, avec une dépréciation totale des actifs de 74 787100 RMB.
Les améliorations commerciales traditionnelles sont sur la bonne voie et on s’attend à ce que les facteurs négatifs s’affaiblissent progressivement d’ici 2022. Risque de fluctuation des matières premières: la compagnie a activement réagi au risque de fluctuation des matières premières. À partir du quatrième trimestre de 2021, la compagnie a ajusté la période de tarification du règlement avec la plupart des clients afin de réduire le risque de fluctuation des prix de l’aluminium en raccourcissant les prix et les délais de livraison. En outre, l’entreprise a renforcé la gestion des stocks et le retour des paiements, et a utilisé des mesures de couverture pour couvrir les risques. Risque de dépréciation des actifs: selon les informations communiquées par la société, la dépréciation des actifs susmentionnés n’est pas durable.
Le robinet de feuille d’aluminium est de nouveau mis en place et le Service de feuille d’aluminium de la batterie est activement mis en place. Scalpel d’essai pour l’entreprise de feuilles d’aluminium de batterie en 2021: les ventes de feuilles d’aluminium de batterie de l’entreprise en 2021 étaient de 2886 tonnes, en hausse de 825% d’une année sur l’autre. Les clients comprennent Ningde Bofa, youfoil Liangcai, ripu Energy, Huzhou Tianfeng et d’autres entreprises. Entre – temps, les ventes brutes de feuilles d’aluminium pour batteries de l’entreprise se sont élevées à 23 000 tonnes, en hausse de 155% d’une année sur l’autre. Les clients comprennent limu New Materials, Yongjie New Materials, Chang Aluminum Industry, North China Aluminum Industry, etc. Prospecter l’avenir, se pavaner et stimuler le secteur des feuilles d’aluminium pour batteries: l’entreprise produit actuellement 40 000 tonnes de feuilles d’aluminium pour batteries et est entrée avec succès dans le système de la chaîne d’approvisionnement Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ; La phase II du projet de 32 000 tonnes a été lancée. En janvier 2022, la société a annoncé qu’elle avait l’intention de lever des fonds d’au plus 1,7 milliard de RMB et d’investir dans la construction de 100000 tonnes de feuilles d’aluminium pour les batteries électriques et de stockage d’énergie et de feuilles d’aluminium pour les batteries à démarrage continu. En outre, la société a accéléré la distribution des matières premières en amont, investi 1 192,2 millions de RMB dans la création de Sichuan Wanshun zhongji Aluminum Industry, et a prévu un projet de bande d’aluminium de 130000 tonnes (dont 80 000 tonnes de feuilles d’aluminium pour batteries), afin de réduire encore les coûts.
Prévision des bénéfices et proposition d’investissement: supposons que la production de feuilles d’aluminium pour batteries en 2022 / 2023 / 2024 soit respectivement de 3,5 / 5,3 / 70000 tonnes, et que d’autres activités traditionnelles telles que l’emballage du papier restent inchangées. Nous ajustons le bénéfice net de la compagnie en 2022 / 2023 / 2024 à 278, 375 et 450 millions de RMB respectivement (la valeur avant 2022 – 2023 était de 302 / 375 millions de RMB. Selon le calendrier de production de la feuille d’aluminium de batterie de la compagnie, la livraison de la feuille d’aluminium de batterie en 2022 est principalement passée de 40 000 tonnes à 35 000 tonnes). Au 29 mars 2022, la capitalisation boursière était de 5,4 milliards de RMB, ce qui correspond à la PE de 19 / 14 / 12x de 2022 à 2024, et la cote d ‘« achat » de la compagnie a été maintenue.
Événement de rappel des risques: fluctuation des prix des principaux produits, fluctuation des coûts des matières premières, changement de politique industrielle, progrès inattendu du projet, risque de baisse des coûts de transformation en raison de l’augmentation de la concurrence sur le marché, et risque de retard dans l’utilisation de l’information publique pour la recherche et Le rapport.
