Great Wall Motor Company Limited(601633) ( Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Événements:
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires de 136,4 milliards de RMB en 2021, en hausse de 32% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 6,73 milliards de RMB, en hausse de 25% par rapport à l’année précédente.
Les primes de marque augmentent régulièrement et les charges diluent les bénéfices courants.
En 2021, la société a réalisé 1,28 million de ventes de voitures neuves, en hausse de 15% d’une année sur l’autre. La valeur des voitures individuelles était de 106000 RMB, en hausse de 14% d’une année sur l’autre. La société a principalement bénéficié de la croissance de la proportion de produits à haute valeur ajoutée et du recouvrement de l’escompte final causé par le manque de cœur. Au quatrième trimestre, la société a réalisé un bénéfice net de 1,84 milliard de RMB attribuable à la société mère, en baisse de 33% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation de la rémunération des employés, de la provision pour les charges de capitaux propres d’Euler et de la provision pour les charges d’incitation au capital. Après déduction de l’impact des charges ponctuelles, le niveau des bénéfices de la société au quatrième trimestre devrait être le même qu’en 2020. En 2021, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise était de 16,1%, en baisse d’environ 1,1 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des matières premières et des salaires des employés.
Les réserves de voitures neuves restent abondantes, avec un pic de modèles en 2022.
Selon l’objectif d’évaluation de l’incitation au capital de l’entreprise, l’objectif de volume des ventes de l’entreprise en 2022 est de 1,9 million d’unités, dont haver et pick – up maintiennent une croissance stable, Wey, Euler et Tank Brands devraient réaliser une augmentation rapide des ventes. En 2022, l’entreprise a plusieurs modèles de marque Wey sur le marché, en termes de catégories, complétera l’entreprise dans les voitures, MpV et d’autres domaines des panneaux courts. La marque Tank atteint l’indépendance, le modèle de véhicule explosif Tank 300 crée une nouvelle écologie hors route, Tank 500 commandes florissantes, Tank 400, 700, 800 et d’autres modèles seront mis sur le marché l’un après l’autre. Les catégories de produits de la marque Euler ont fait des percées vers le haut. Les nouveaux produits tels que Lightning CAT, ballet CAT et punk Cat se sont concentrés sur le marché de 150000 à 300000, compensant la faiblesse de l’entreprise sur le marché moyen et haut de gamme de l’électricité pure.
Conseils en matière d’investissement
On estime que le SPE de la compagnie sera de 1,11 / 1,50 / 2,28 RMB en 2022 – 2024. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Le lancement de nouveaux véhicules n’a pas progressé comme prévu; Le risque que les nouvelles entreprises énergétiques ne se développent pas comme prévu.
