Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) ( Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
Point de vue de base: la consommation à domicile met l’accent sur l’expérience et le service, le scénario de transaction hors ligne est difficile à remplacer, l’efficacité du drainage des magasins en chaîne est meilleure et restera le principal canal de vente au détail à domicile à moyen et à long terme. Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828)
L’espace physique hors ligne est difficile à subvertir et l’efficacité du drainage du centre commercial domestique est meilleure. L’industrie chinoise de l’ameublement en est encore au stade initial de développement, la concentration des marques de produits est faible et l’expansion des canaux est le principal moteur de la croissance des ventes. En raison de l’accent mis sur l’expérience, la performance et l’après – vente de la consommation domestique, le scénario de transaction hors ligne est difficile à remplacer et l’impact du commerce électronique est limité. Dans les canaux hors ligne, les chaînes de magasins à domicile relient les marques, les concessionnaires et les consommateurs, ce qui crée une certaine valeur ajoutée dans l’attraction des investissements, le drainage et le service, et est une forme importante d’organisation des canaux de vente au détail à domicile hors ligne.
Par rapport aux États – Unis, la concurrence entre les centres commerciaux chinois est plus dispersée. Par rapport aux États – Unis, la concentration du marché des magasins d’ameublement de maison en Chine est encore faible. En 2019, le marché des magasins d’ameublement de maison aux États – Unis était de 44%, soit près de quatre fois celui de la Chine. Grâce à l’expansion continue des magasins et à l’expansion de l’avantage du réseau de vente, la part de marché de premier plan des magasins à domicile en Chine en est encore au stade de l’expansion. À l’heure actuelle, il existe de grandes différences entre les principaux modes d’exploitation des magasins d’ameublement en Chine et aux États – Unis: Home Depot aux États – Unis est une vente de rachat, l’avantage d’achat en amont et le réseau de magasins en aval se complètent mutuellement, ce qui facilite l’établissement d’obstacles à la concurrence; Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) , Easyhome New Retail Group Corporation Limited(000785) Sur la base de l’expansion des magasins, l’essai de transformation du modèle de rachat peut devenir un point de percée pour l’amélioration de la part de marché des principales entreprises de magasins d’ameublement en Chine.
Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) : le mode des actifs légers accélère l’expansion des magasins et permet la mise à niveau des opérations de numérisation. Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) Les biens appartenant à des propriétaires représentent une part relativement élevée, ce qui peut efficacement couvrir le risque d’augmentation des coûts de location de l’État et partager le dividende de la valeur ajoutée de l’immobilier, mais entraîne également un lourd fardeau de la dette. Au cours des deux dernières années, Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) Sous la promotion continue de la stratégie de développement de « Réduction de l’effet de levier, actifs légers et opérations lourdes », on s’attend à ce que Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828)
Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée. Nous prévoyons que les revenus de la compagnie seront de 16 / 178 / 19,6 milliards de RMB en 2021 – 2023, en hausse de 12,6% / 10,9% / 10,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 2,4 / 2,9 milliards de RMB, en hausse de 14,4% / 23,2% / 19,6% d’une année sur l’autre; Le SPE est de 0,45 / 0,56 / 0,67 yuan et le PE correspondant est 18,0 / 14,6 / 12,2 fois. À l’heure actuelle, l’évaluation de Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) PE est supérieure à la moyenne de l’industrie. Compte tenu de l’exploitation stable du Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) Pour la première fois, nous avons accordé à l’entreprise une cote de « surpoids ».
Conseils sur les risques: (1) risque accru de concurrence; Risque de levier financier; Risque de demande immobilière; Calculer le risque hypothétique; Risque de retard dans l’information.
