Glodon Company Limited(002410) ( Glodon Company Limited(002410) )
Événement d’investissement: le 28 mars, la compagnie a publié le rapport annuel 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 5619 milliards de RMB, en hausse de 40,32% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires réduit était de 6156 milliards de RMB, en hausse de 33,21% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère est de 661 millions de RMB, en hausse de 100,06% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net de la société mère après réduction est de 1144 milliard de RMB, en hausse de 29,19% d’une année sur l’autre; À l’exclusion de l’impact des opérations financières, les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à 1,65 milliard de RMB.
Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur des coûts numériques s’est élevé à 3813 milliards de RMB, en hausse de 36,64% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires après ajustement et réduction s’est élevé à 4353 milliards de RMB, en hausse de 27,90% d’une année sur l’autre, ce qui a légèrement dépassé les attentes. Au cours de la période considérée, les quatre dernières régions de l’entreprise de coûts de construction, Jiangsu, Zhejiang, Anhui et Fujian, ont connu une croissance positive des revenus après réduction cette année – là, avec un taux de conversion supérieur à 60%, atteignant un nouveau niveau élevé de taux de conversion au cours de la première année dans la région de transformation; Entre – temps, le taux de conversion et le taux de renouvellement des anciennes régions transformées sont demeurés élevés en 2021. Dans le contexte de la transformation des coûts de construction axée sur le marché, les produits d’évaluation axés sur le marché de l’entreprise ont été officiellement appliqués par de nombreux projets pilotes d’investissement de l’État, et de nouveaux progrès ont été réalisés dans l’agrégation des matériaux à grande échelle, les artefacts d’index et le réseau d’index. La mesure d’une gamme complète de produits explore également en permanence la transition du « Budget » à l ‘« ensemble du processus ». En septembre, l’entreprise a remporté l’appel d’offres pour le projet de 103 millions de RMB de la sector – forme de gouvernement intelligent de Shenzhen, ce qui a permis d’assurer une couverture complète des quatre principales villes de première ligne.
Les contrats et la livraison ont fortement augmenté, et le projet + les produits de l’entreprise ont continué d’approfondir la mise en œuvre de la valeur: Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires des activités de construction numérique de l’entreprise s’est élevé à 1 206 millions de RMB, en hausse de 27,82% d’une année sur l’autre, et les nouveaux contrats signés ont également augmenté rapidement et ont maintenu une forte croissance. Dans l’ensemble, à la fin de 2021, le nombre cumulé de projets de construction a dépassé 55 000 et le nombre cumulé de clients a dépassé 5 000; Parmi eux, 16 000 nouveaux projets et 1 600 nouveaux clients ont été ajoutés cette année – là en 2021. En moyenne, chaque nouveau client correspond à 10 nouveaux projets. Les produits de construction continuent de cultiver profondément les clients avec une forte pénétration. Dans le cadre du mode d’achat à grande échelle du Groupe, plus de la moitié des contrats de services et de produits de la Bom proviennent d’achats à grande échelle; Les matériaux intelligents couvrent la gestion des matériaux de plus de 7 000 projets dans des centaines d’entreprises, tandis que les services de main – d’œuvre intelligents desservent au total plus de 8 millions de travailleurs industriels, couvrent plus de 10 000 projets d’ingénierie et relient plus de 100 départements administratifs. Sur la ligne de produits de construction Cloud, Zebra a ajouté 180000 nouveaux utilisateurs tout au long de l’année, couvrant plus de 70 000 projets. En ce qui concerne les produits au niveau de l’entreprise, les contrats de solutions intégrées de l’entreprise et de l’entreprise de projet représentent environ 15% des nouveaux contrats signés tout au long de l’année, ce qui représente une percée rapide pour les principaux clients. Les solutions au niveau de l’entreprise forment une coopération approfondie avec un certain nombre de chefs de file de l’industrie et publient différentes sectorformes système pour différents clients de taille différente. Dans le contexte d’une forte augmentation des contrats et de la livraison, les projets de construction de l’entreprise + produits d’entreprise continuent de faire des percées, sa valeur a été approfondie et mise en œuvre de manière globale, et la deuxième courbe de croissance s’est progressivement solidifiée.
Intégrer Hongye pour former une marque unifiée de conception numérique, et les produits de conception numérique ont commencé l’essai public par lots: Au cours de la période visée par le rapport, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le domaine de la conception numérique s’est élevé à 131 millions de RMB, en hausse de 250,12% d’une année sur l’autre, ce qui a donné lieu à un certain revenu d’échelle. Au cours de la période considérée, l’entreprise a achevé avec succès l’intégration avec Hongye Technology, a formé une marque unifiée de conception numérique, a pleinement joué le rôle des canaux originaux et du système de commercialisation de Hongye et a élargi l’influence de la conception numérique de l’entreprise. Côté produit, en octobre, l’entreprise a officiellement publié des produits de conception numérique (version d’essai publique autonome). À la fin de 2021, la capacité installée de la version d’essai public des produits de conception architecturale numérique a dépassé 1700, réalisant ainsi l’essai public par lots à grande échelle. L’intégration des activités de conception de l’entreprise + l’auto – recherche et le parallélisme à deux voies ont initialement créé la voie de la troisième courbe de croissance à l’avenir.
Au cours de la période considérée, l’entreprise a accéléré la mise en page des technologies prospectives et l’exploration de l’innovation intégrée. L’investissement annuel dans la recherche et le développement s’est élevé à 1626 milliard de RMB, soit 29,23% du chiffre d’affaires. Au cours de la période considérée, l’entreprise a accéléré la mise en page des technologies prospectives et l’exploration de l’intégration et de l’innovation, et a continué de faire des percées dans des domaines clés tels que les graphiques, l’IA et la sector – forme ouverte de l’industrie. Au cours de la période considérée, l’entreprise a ajouté 5 brevets d’invention, 80 droits d’auteur sur les logiciels nouvellement enregistrés et 168 marques de commerce nouvellement enregistrées tout au long de l’année, et les investissements dans la recherche scientifique ont été continuellement transformés en réalisations, fournissant un soutien et une motivation pour les itérations ultérieures des produits et des activités de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: la transformation du nuage de coûts de construction de l’entreprise s’est encore approfondie, les activités de construction ont fait de grandes percées et le volume des activités futures est disponible, mais le volume des activités de construction exerce une pression à court terme sur la rentabilité de l’entreprise. Sur cette base, nous ajustons les prévisions de revenus et de bénéfices de la société pour 2022 et 2023 et ajoutons les prévisions de revenus et de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 sera de 68,25 / 84,83 / 10 231 milliards de RMB (valeur initiale de 65,51 / 8 263 milliards de RMB en 2022 et 2023), le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 9,72 / 13,27 / 1 601 millions de RMB (valeur initiale de 983 / 1 401 millions de RMB en 2022 et 2023), le SPE sera de 0,82 / 1,11 / 1,34 RMB (valeur initiale de 0,83 / 1,18 RMB en 2022 et 2023), le PE correspondant sera de 60 / 44 / 36 fois, et la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Indice de risque: la prospérité de l’industrie de la construction a diminué et les progrès de l’informatisation n’ont pas été à la hauteur des attentes; Le rythme de libération de la demande de construction est retardé; La percée technologique dans le Service de conception numérique rencontre un goulot d’étranglement, etc.
