Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Principaux points d’investissement
Événement: le 29 mars, la compagnie a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 26636 milliards de RMB, en hausse de 103,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 7254 milliards de RMB, en hausse de 303,37% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 7212 milliards de RMB, en hausse de 308,71% d’une année sur l’autre. Le 28 mars, la compagnie a publié un aperçu des résultats du premier trimestre: Au cours du premier trimestre de 2022q1, le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 2,25 à 2,45 milliards de RMB, en hausse de 43 à 55% d’une année sur l’autre et de 37,2 à 49,4% d’une année sur L’autre.
Commentaires:
Le volume et les prix ont augmenté de façon constante et la rentabilité annuelle a atteint un niveau plus élevé. Amélioration de la rentabilité: la marge brute en 2021 est de 35,49%, en hausse de 14,12 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 27,23%, en hausse de 13,52 PCT par rapport à l’année précédente. Le Rao était de 38,53%, en hausse de 26,42 PCT par rapport à l’année précédente. Flux de trésorerie d’exploitation abondants: les flux de trésorerie d’exploitation nets en 2021 s’élèvent à 4906 milliards de RMB, en hausse de 63,81% d’une année sur l’autre, et les dépenses de R & D s’élèvent à 368 millions de RMB, en hausse de 29,72% d’une année sur l’autre. L’actif total en 2021 s’élevait à 28653 milliards de RMB, en hausse de 39,44% d’une année sur l’autre, et le ratio actif – passif était de 20,76%, en baisse de 3,09 points de pourcentage d’une année sur l’autre. Durée de la réduction des coûts et de l’augmentation de l’efficacité: le taux de dépenses de l’entreprise en 2021 est de 3,02%, en baisse de 1,64 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux des dépenses de vente était de 0,24%, en baisse de 0,09 PCT par rapport à l’année précédente, le taux des dépenses de gestion (y compris les dépenses de recherche et de développement, calibre comparable) était de 2,42%, en baisse de 1,1 PCT par rapport à l’année précédente, le taux des dépenses financières était de 0,36%, en baisse de 0,45 PCT par rapport à l’année précédente. L’entreprise maintient une grande efficacité de gestion opérationnelle, adhère à une gestion raffinée et un excellent contrôle des coûts.
Tout au long de l’année, le boom des prix des principaux produits a entraîné des résultats. En 2021, profitant de la reprise de la demande en aval de la Chine, les prix des principaux produits chimiques du charbon de l’entreprise ont augmenté régulièrement tout au long de l’année. Selon wind, le prix moyen de l’urée en 2021 est de 2238 yuan / tonne, avec + 32,1% d’année en année, le prix moyen du DMF est de 13235 yuan / tonne, avec + 111,8% d’année en année, le prix moyen de l’acide adipique est de 10765 yuan / tonne, avec + 57,3% d’année en année, le prix moyen de l’acide acétique est de 6558 yuan / tonne, avec + 146,3% d’année en année, et le prix moyen de l’octanol est de 14233 yuan / tonne, avec + 95,9% d’année en année; Côté coût, le prix moyen du charbon bitumineux est de 1009 yuan / tonne, soit + 62% d’une année sur l’autre. Au cours des quatre derniers trimestres, certaines provinces ont renforcé la réglementation de la consommation d’énergie dans le cadre de la politique de double contrôle, et la production d’urée, d’acide acétique et d’autres produits chimiques a été limitée, tandis que la province du Shandong, où la base de l’entreprise est située, a atteint Un bon état d’achèvement de l’indice de double contrôle au cours du premier semestre de l’année, et Shandong dispose de riches ressources en charbon et en électricité, avec un impact relativement limité. L’entreprise a brisé la situation pour assurer l’approvisionnement en matières premières, a réalisé une production et
Le prix élevé du pétrole soutient le boom de l’industrie chimique du charbon et la production flexible renforce la rentabilité. En ce qui concerne le prix du produit, selon wind, le prix moyen de l’urée Q1 est de 2697 yuan / tonne, le rapport de cycle + 11,3%, le prix moyen du DMF est de 16992 yuan / tonne, le rapport de cycle + 3,4%, le prix moyen de l’acide adipique est de 13589 yuan / tonne, le rapport de cycle + 6,3%, le prix moyen de l’acide acétique est de 6023 yuan / tonne, le rapport de cycle – 15,5%, le prix moyen de l’octanol est de 12552 yuan / tonne, le rapport de cycle + 3,3%; À l’extrémité du coût, le prix moyen du charbon bitumineux est de 1043 yuan / tonne, soit – 29,7% par rapport à l’anneau. L’entreprise a une capacité de production d’urée de 1,55 million de tonnes, une capacité de production de DMF de 300000 tonnes, une capacité de production d’acide acétique de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes, une capacité de production d’acide adipique de 330000 tonnes, une capacité de production de polyols de 750000 tonnes, un environnement de prix du pétrole élevé pour soutenir la poursuite du boom de l’industrie chimique du charbon. À l’heure actuelle, les prix élevés du charbon baissent, l’augmentation et l’expansion de l’écart de prix de l’entreprise sont très élastiques, et l’entreprise a l’avantage d’une chaîne
DMC et d’autres nouveaux projets contribuent à l’accroissement de la disposition des solvants électrolytiques codés à long terme. 300000 tonnes de DMC de l’entreprise ont été mises en service le 3 octobre et 24 entreprises coopératives ont été exploitées, dont Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) . Selon Baichuan, le prix actuel du DMC de qualité batterie est de 8 200 yuan / tonne, ce qui maintient une forte rentabilité. Selon l’annonce du 18 janvier 2022, l’entreprise a r éussi à R & D des produits électroniques de carbonate de méthyle et de diéthyle. Après la R & D réussie de nouveaux produits, l’entreprise a déjà la capacité de production de trois types de solvants électrolytiques, amélioré la capacité d’exploitation intégrée du marché et la capacité de service « paquet», ce qui favorisera l’entrée sans heurt de l’entreprise sur le nouveau marché de l’énergie, tout en contribuant au développement rapide de la nouvelle industrie de l’énergie. Elle jettera également les bases solides de la transformation et de la modernisation ultérieures des entreprises. Selon qilu.com, le 25 février, le projet de solvant haut de gamme Hualu a commencé. Après l’achèvement et la mise en service de l’unit é, la société augmentera la production annuelle de carbonate de diméthyle de 300000 tonnes, de carbonate de méthyle et d’éthyle de 300000 tonnes et la production annuelle de sous – Produits de carbonate de diéthyle de 50 000 tonnes. La matrice des produits de solvant sera encore améliorée.
Nouvelle disposition florale multipoint du matériau. En ce qui concerne les nouveaux matériaux de nylon, le caprolactame et les dispositifs de soutien du projet amide et nylon New Materials (300000 tonnes / an) ont été ouverts et 200000 tonnes de nylon 6 devraient être mises en production au milieu de cette année; En outre, selon qilu.com, le 25 février, le projet de nouveaux matériaux haut de gamme Nylon 66 a été lancé, avec la construction de deux ensembles d’unités Nylon 66 de 40 000 tonnes / an, d’une unit é d’acide adipique de 200000 tonnes / an, d’une unité d’hexanediamine de 40 000 tonnes / an et d’une unité d’acide nitrique de 360000 tonnes / an. L’ammoniac liquide, l’hydrogène et le Cyclohexanol des matières premières de base sont autosuffisants par les unités existantes de la société. Le produit final est de 80 000 tonnes / an de nylon 66, 148000 tonnes / an d’acide adipique; Pbat: la société a l’intention de construire un projet de plastique dégradable pbat de 120000 tonnes / an dans le parc de Dezhou. Après la mise en service, la capacité de production de plastique dégradable pbat, BDO et NMP est respectivement de 120000 tonnes / an, 180000 tonnes / an et 50 000 tonnes / an, avec un investissement total de 4 428 millions de RMB; En outre, l’entreprise a mis en place le projet de nouveaux matériaux énergétiques verts dans le parc de Jingzhou de manière synchrone. Il est proposé de construire une ligne de production avec une production annuelle de 200000 tonnes de BDO, 30 000 tonnes de pbat et 100000 tonnes de NMP, ainsi que son équipement et ses installations de soutien. Le projet a été annoncé pour la première fois au Bureau de l’environnement écologique de Jingzhou le 16 mars. 300000 tonnes d’acide dibasique nouvellement construit: selon le site Web de l’entreprise, l’entreprise prévoit de construire 300000 tonnes / an d’acide dibasique dans le parc de Dezhou, avec un investissement total de 980 millions de RMB. L’entreprise espère que la floraison multipoint à long terme de l’entreprise continuera d’ouvrir un espace de croissance.
La base de Jingzhou accélère. En novembre 2021, la fondation officielle de la base de Jingzhou de la société a commencé. Selon le réseau d’information de Jingzhou, la ville de Jingzhou a proposé d’établir un lien approfondi avec le système industriel moderne « 51020 » de la province, d’accélérer la construction d’une nouvelle base industrielle d’énergie et de nouveaux matériaux, et d’appuyer pleinement la construction de projets pertinents de la base de Jingzhou Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426)
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des produits et des matières premières, calendrier du projet non conforme aux attentes, facteurs de sécurité et de protection de l’environnement.
Prévision des bénéfices: Compte tenu du rythme de libération de la capacité de production et de la prospérité des produits, nous ajustons les prévisions de bénéfices de l’entreprise, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 7938 milliards de RMB (à l’origine 7947 milliards de RMB), 8937 milliards de RMB (à l’origine 8331 milliards de RMB) et 9934 milliards de RMB (nouvellement augmenté) respectivement de 2022 à 2024, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
