Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) ( Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
Aperçu de l’événement:
La société a publié un rapport annuel: le chiffre d’affaires de 21 ans s’élevait à 7194 milliards de RMB, soit + 68% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net versé à la société mère s’élevait à 1518 milliards de RMB, soit + 2145% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non versé à la société mère s’élevait à 895 millions de RMB, soit une réduction de 20 ans. Selon les calculs, le chiffre d’affaires de la société au 21q4 s’élevait à 1 972 millions de RMB, soit + 3% en glissement annuel et + 50% en glissement annuel. Le bénéfice net versé à la société mère au cours de ce trimestre était de 790 millions de RMB, soit + 166% en glissement annuel et + 3288% en glissement annuel. Le bénéfice net non versé à la société mère était de 208 millions de RMB, soit – 27% en glissement annuel, et la perte a été inversée en glissement annuel.
Maintenir un climat favorable et améliorer considérablement la rentabilité
Dans le climat favorable de l’industrie des semi – conducteurs, les revenus d’IC, Power, MEMS et LED de l’entreprise ont considérablement augmenté, la marge brute globale s’est considérablement améliorée, ce qui a entraîné une forte augmentation des bénéfices. En détail, le chiffre d’affaires des dispositifs de séparation de puissance est de 3,8 milliards de RMB, YOY + 73%; Le module d’entraînement électrique automobile IGBT a été fourni par lots; La charge de puissance blanche du module IPM au cours des 21 dernières années dépasse 38 millions, YOY + 110%; MCU a été largement utilisé dans l’industrie, le photovoltaïque et les appareils électroménagers à fréquence variable. L’expédition de la puce de recharge rapide du téléphone mobile a été grandement améliorée; En ce qui concerne le PMIC, plusieurs puces Poe (Ethernet Power Supply) ont été introduites pour répondre aux besoins de sécurité et d’autres domaines. Dans le domaine des LED, la marge bénéficiaire brute de la ligne de production de puces LED de schramming Core a augmenté à 16,88%, ce qui a permis de réaliser des bénéfices tout au long de l’année, avec un chiffre d’affaires annuel de + 80%. Sous la résonance du boom Multi – domaines en aval, le chiffre d’affaires de l’entreprise croît rapidement, le bénéfice net réalise la perte ou la croissance explosive. En outre, l’actif net de Shanghai Anlogic Infotech Co.Ltd(688107)
Percée continue du marché haut de gamme et des clients haut de gamme
Automobile: le module d’entraînement IGBT de génération V développé indépendamment par l’entreprise a été testé par de nombreux clients et a réalisé l’expédition par lots. Les composants discrets accélèrent l’importation dans le domaine automobile. Photovoltaïque / stockage d’énergie: les produits MCU continuent d’être utilisés dans le domaine des onduleurs photovoltaïques et les produits MOSFET / IGBT ouvrent également l’espace du marché photovoltaïque. Appareils ménagers / industrie: le module IPM continue de pénétrer dans divers produits de conversion de fréquence des appareils ménagers / clients industriels, en outre, le nouveau module IPM de deuxième génération de l’entreprise favorisera une croissance rapide des revenus. Sécurité: plusieurs puces Poe (Ethernet Power Supply) ont été introduites, y compris plusieurs puces d’alimentation en courant continu, et la solution globale est leader en Chine.
Au cours des 21 dernières années, plusieurs lignes de production se sont développées simultanément et les avantages de l’IDM au cours des 22 dernières années ont été pleinement démontrés.
Puces 5 / 6 / 8 pouces: la ligne de production de puces 5 / 6 / 8 pouces de l’entreprise est à pleine charge au cours des 21 dernières années. La production annuelle totale de puces 5 / 6 pouces (intégration shilan) est de 2554400 puces (213000 puces par mois) et de puces 8 pouces (intégration shilan) est de 657300 puces (55 000 puces par mois). L’investissement dans la Ligne 8 pouces sera augmenté en 2022. Comprimés épitaxiques: les comprimés épitaxiques de Chengdu shilan 5 / 6 / 8 pouces fonctionnent de façon stable et sont mis en production avec succès de 12 pouces. D’ici la fin de l’année 21, la capacité de production annuelle totale de 700000 comprimés épitaxiques sera formée. L’entreprise augmentera l’investissement dans les comprimés épitaxiques de 12 pouces d’ici 22 ans. Encapsulation (Chengdu jijiajia): À la fin de 21 ans, la capacité d’encapsulation de la production annuelle de 100 millions de modules IPM, 800000 modules PIM industriels et automobiles et 1 milliard de dispositifs de puissance a été établie. Ligne de 12 pouces (Division shilan): la construction de la phase I de 12 pouces a été achevée avec une capacité de production mensuelle de plus de 36 000 pièces, et la phase II a été lancée en 21 ans avec une capacité de production annuelle prévue de 240000 pièces. En 2022, l’entreprise poussera la puce de puissance et l’IC à 12 pouces pour saisir les nouvelles possibilités énergétiques. Semi – conducteurs composés: la ligne d’essai pilote 21h1 pour les dispositifs en carbure de silicium, la ligne de production de puces en carbure de silicium de 6 pouces à Xiamen (shilanming Gallium) et la ligne d’essai 22q3 sont prévues.
Conseils en matière d’investissement
Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) Étant donné que l’industrie est en plein essor et que le volume des expéditions et la marge brute de l’entreprise devraient s’améliorer continuellement, nous avons augmenté le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère à 14 / 2 / 2 / 2,3 milliards de RMB en 2022 / 23 / 24 (le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère était de 1,2 / 1,5 milliard de RMB précédemment prévu pour 22 – 23 ans, et l’écart important était principalement attribuable au gain ou à la perte de variation de la juste valeur de l’actif net qui n’était pas prévu auparavant), le PE correspondant était 55 / 39 / 34 fois, et nous avons maintenu la cote d ‘« achat » en nous référant à
Conseils sur les risques
Le climat de l’industrie n’a pas été aussi favorable que prévu, les progrès de la recherche et du développement n’ont pas été aussi bons que prévu et les clients n’ont pas été en mesure de s’étendre.
