Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Principaux points d’investissement
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 26636 milliards de RMB, en hausse de 103,10% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 7254 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 3,03 fois par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 7 212 millions de RMB, en hausse de 3,09 fois par rapport à l’année précédente.
Les revenus des principaux produits ont considérablement augmenté et la rentabilité a considérablement augmenté. En ce qui concerne les produits, les revenus des produits liés aux nouveaux matériaux de l’entreprise se sont élevés à 11 556 milliards de RMB, en hausse de 149,41% d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 21,62 points de pourcentage à 25,56% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des Amines organiques s’est élevé à 5 918 milliards de RMB, en hausse de 142,38% d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 11,47 points de pourcentage d’une année sur l’autre pour atteindre 53,73%; Le chiffre d’affaires des engrais s’est élevé à 4141 milliards de RMB, en hausse de 23,65% d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 2,2 points de pourcentage d’une année sur l’autre pour atteindre 28,86%; Les revenus de l’acide acétique et des produits dérivés se sont élevés à 3463 milliards de RMB, en hausse de 143,08% d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 30,29 points de pourcentage à 53,57% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’entreprise a considérablement augmenté, bénéficiant d’une forte hausse des prix des principaux produits. En 2021, la marge brute et la marge nette de la compagnie étaient respectivement de 35,49% et 27,23%, soit une augmentation de 14,12% et 13,52 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Sur une base trimestrielle, le rendement annuel de la compagnie a atteint un sommet au deuxième trimestre, avec un bénéfice net de 2225 milliards de RMB pour la société mère au cours d’un seul trimestre, la marge brute (42,26%) et la marge nette (33,67%) étant les plus élevées de l’année; Les bénéfices de Q3 et Q4 ont diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de la pénurie d’approvisionnement en charbon au cours du deuxième semestre de l’année et de la forte hausse des prix, ce qui a réduit l’espace de profit de l’entreprise dans une certaine mesure.
Promouvoir pleinement la construction du projet et libérer progressivement la capacité de production. La capacité actuelle en construction de l’entreprise comprend: 1 million de tonnes d’urée, 1 million de tonnes d’acide acétique, 150000 tonnes de DMF, 150000 tonnes de méthylamine mélangée, 200000 tonnes de nylon 6, 80 000 tonnes de nylon 66, 120000 tonnes de pbat, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de carbonate de diméthyle, 300000 tonnes de carbonate de méthyle et 50 000 tonnes de carbonate de diéthyle. À l’heure actuelle, le nouveau projet de matériaux amide et nylon de l’entreprise est avancé comme prévu dans le plan de construction; Tous les éléments du projet de base II ont été mis en œuvre successivement et la construction du projet a commencé progressivement. Au fur et à mesure que les projets en construction progressent régulièrement, les résultats de l’entreprise devraient être progressivement libérés.
Conseils en matière d’investissement: récemment, sous l’influence du conflit russo – ukrainien, les prix internationaux du pétrole ont maintenu un niveau élevé, tandis que dans le contexte de la stabilité des prix de l’approvisionnement en Chine, les prix du charbon ont une tendance relativement stable et les entreprises chimiques du charbon ont un rapport coût – efficacité. Entre – temps, de nombreux projets de construction en cours de l’entreprise progressent régulièrement, ce qui est propice à l’expansion continue de l’échelle de l’entreprise et à la croissance future des performances. L’entreprise est l’une des principales entreprises de l’industrie chimique du charbon avec des avantages en termes de coûts, de technologies de protection de l’environnement et de potentiel d’expansion de la capacité, et elle devrait bénéficier de la transformation du côté de l’offre de l’industrie chimique dans le cadre de l’objectif « double carbone ». On s’attend à ce que le bénéfice de base par action de la compagnie soit de 3,47 et 3,84 RMB en 2022 – 2023, et que le prix actuel des actions correspondant à PE soit respectivement de 9,51 et 8,59 fois, ce qui maintient la cote recommandée.
Indice de risque: risque de baisse des prix des produits et des écarts de prix en raison de la forte fluctuation des prix du pétrole brut et du charbon; Risque accru de concurrence industrielle; Risque de pression macroéconomique entraînant une demande en aval inférieure aux prévisions; Le risque que la capacité de production des projets en construction ne soit pas libérée comme prévu; Cas de force majeure tels que catastrophes naturelles ou causées par l’homme
