Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) ( Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) )
Événement: le 28 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 34452 milliards de RMB, en hausse de 83,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 3 234 milliards de RMB, en hausse de 802,6% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 3488 milliards de RMB, en hausse de 3903,9% par rapport à l’année précédente. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 9631 milliards de RMB, en hausse de 124,5% d’une année sur l’autre et de 3,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 935 millions de RMB, le bénéfice a augmenté de 1 069 millions de RMB d’une année sur l’autre et de 11,8% d’une année sur l’autre; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la mère de 1 256 millions de RMB, le bénéfice net a augmenté de 1 468 millions de RMB d’une année sur l’autre et de 48,7% d’une année sur l’autre. Le rendement est conforme à l’aperçu du rendement.
La Société publie un plan de production annuel. En 2022, la société prévoit produire 6,6 millions de tonnes de charbon commercial et 1,4 million de tonnes de produits en aluminium. On estime que le chiffre d’affaires annuel atteindra 33 milliards de RMB et que le bénéfice d’exploitation total de l’entreprise principale atteindra 5 milliards de RMB. Il convient de noter que les lignes directrices de la compagnie en matière de rendement sont fondées sur le prix de l’aluminium de 18 500 RMB par tonne, le prix du charbon propre sans fumée et le prix du charbon propre maigre de 1 250 RMB et 1 400 RMB par tonne, respectivement, et que le prix du marché actuel a considérablement augmenté.
Au cours du quatrième trimestre de 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté d’une année sur l’autre, et l’augmentation du bénéfice net attribuable à la société mère est principalement attribuable à l’augmentation du bénéfice brut. Plaque d’aluminium électrolytique: 2021q4, le prix moyen de l’aluminium électrolytique, y compris la taxe, est de 20 043 yuan / tonne, avec une baisse de 2,37% par rapport à l’anneau. Le rapport des prix du charbon à l’extrémité de coût (rapport de l’anneau Q4 + 10,85%), de l’alumine (rapport de l’anneau Q4 + 24,96%) et de l’anode précuite (rapport de l’anneau Q4 + 17,87%) augmente rapidement. La plaque d’aluminium électrolytique peut difficilement contribuer à l’augmentation du bénéfice brut Plaque de charbon: le prix moyen du marché du charbon maigre maigre et pauvre en 2021q4 est de 2193 yuan / tonne, rapport annuel + 37%; Le prix moyen du marché de l’anthracite est de 2 277 yuan / tonne, soit + 38% par rapport à l’année précédente, de sorte que la performance du Q4 a augmenté par rapport à l’année précédente ou principalement en raison de la contribution de la plaque de charbon. Le bénéfice brut de la société a augmenté de 610 millions de RMB et de 2,57 milliards de RMB d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation du bénéfice net attribuable à la société mère de Q4 d’une année sur l’autre.
Perspectives d’avenir: 1) la reprise de la production s’accélère en 2022, avec 150000 tonnes nouvellement construites à Shenhuo, dans la province du Yunnan, ou entièrement mises en production à la fin d’avril. Selon le calendrier actuel de reprise de la production, la production annuelle d’aluminium électrolytique de l’entreprise atteindra 1 624000 tonnes, en hausse de 16,0% par rapport à l’année précédente, et la production d’actions atteindra 1 158000 tonnes, en hausse de 9,2% par rapport à l’année précédente. Shenlong Baoding a commencé la construction d’un nouveau projet de feuille d’aluminium de 60 000 tonnes et a obtenu la certification de feuille de batterie électrique au cours du premier semestre. La feuille d’aluminium Double zéro de 55 000 tonnes de la phase I de shenlong Baoding a été achevée et mise en service. Actuellement, la feuille d’aluminium alimentaire et la feuille d’aluminium médicinal sont principalement produites. Par la suite, la feuille d’aluminium de batterie électrique devrait être convertie. La certification de la feuille d’aluminium de batterie devrait être terminée au premier semestre de 2022. En outre, le projet de production et de construction de matériaux pour batteries électriques à énergie nouvelle avec une production annuelle de 60 000 tonnes investi dans la phase II de shenlong Baoding a été approuvé et a commencé à être construit. L’industrie continue de prospérer et le prix du charbon et de l’aluminium reste élevé. Au 28 mars 2022, le prix moyen de l’aluminium électrolytique depuis le début de l’année était de 22 032 yuan / tonne, et le prix moyen du charbon propre sans fumée et du charbon propre maigre depuis le début de l’année était de 2 244 yuan / tonne et 2 070 yuan / tonne.
Proposition d’investissement: l’offre européenne est limitée, le conflit russo – ukrainien s’est superposé, l’offre mondiale s’est resserrée, la demande chinoise a été stimulée par une croissance stable, le charbon et l’aluminium devraient maintenir des prix élevés. Avec la reprise progressive de la production au Yunnan, la production de l’entreprise en 2022 peut encore augmenter. Selon le prix de l’aluminium de 21 000 RMB en 2022 – 2024, nous avons augmenté nos prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 6 614 millions de RMB, 7 089 millions de RMB et 7 243 millions de RMB à la société mère en 2022 – 2024, ce qui correspond à Un SPE de 2,94 RMB, 3,15 RMB et 3,22 RMB respectivement, et PE correspondant au cours actuel des actions (28 mars) est 5, 5 et 5 fois respectivement, afin de maintenir la cote « recommandée» de la société.
Conseils sur les risques: la demande en aval n’est pas aussi élevée que prévu, les prix du gaz naturel à l’étranger baissent et la production limitée d’électricité dépasse les attentes.
