Dongguan Dingtong Precision Metal Co.Ltd(688668) ( Dongguan Dingtong Precision Metal Co.Ltd(688668) )
Événement: le 29 mars, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires total de 568 millions de RMB, en hausse de 58,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 109 millions de RMB, en hausse de 50,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 99 millions de RMB, en hausse de 49,2% d’une année sur l’autre.
Le volume des nouveaux produits de gage a augmenté rapidement, ce qui a mis en évidence la ténacité de la rentabilité. En raison de l’accélération du processus d’infrastructure du réseau à l’extérieur de la Chine et de la forte demande de produits cage sur le marché, le chiffre d’affaires annuel de cage pour la coque du connecteur de communication de l’entreprise en 2021 était de 267 millions de RMB, en hausse de 115,7% par rapport à l’année précédente. L’entreprise a continuellement augmenté la proportion d’auto – approvisionnement du radiateur, la marge brute de cage a augmenté de 13,75 PCT à 35,13% d’une année sur l’autre. En raison de l’augmentation des coûts de sous – traitance et des coûts de main – d’oeuvre, la marge bénéficiaire brute de la structure de précision des connecteurs de l’entreprise a chuté de 6,07 PCT à 39,7%, tandis que la marge bénéficiaire brute globale du connecteur de communication a augmenté de 2,73 PCT à 36,8%. Dans le contexte des macro – effets négatifs, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise a légèrement diminué et la ténacité de la rentabilité a été soulignée.
Avec la croissance rapide des revenus des connecteurs automobiles, le Groupe de clients de la nouvelle énergie s’est développé rapidement. En 2021, le chiffre d’affaires des connecteurs automobiles s’élevait à 76 millions de RMB, en hausse de 67% par rapport à l’année précédente. La marge bénéficiaire brute des connecteurs automobiles a chuté de 10,22 PCT à 32,8%, sous l’effet des coûts initiaux élevés du développement de nouveaux produits. En 2021, l’entreprise s’est tournée vers les fabricants d’automobiles terminales et de batteries, passant progressivement du rôle de niveau 2 au niveau 1 pour mettre en place de nouveaux secteurs énergétiques; De nouveaux produits énergétiques tels que le connecteur de harnais, le connecteur haute tension, le connecteur de commande électrique et la pompe à eau électrique sont ajoutés au type de produit; L’entreprise développe activement de nouveaux clients énergétiques. À l’heure actuelle, l’entreprise a établi une coopération avec Byd Company Limited(002594)
Le contrôle des coûts des matières premières est excellent, le coût de la main – d’oeuvre et les frais de sous – traitance influent sur la marge bénéficiaire brute. En 2021, la marge brute globale de l’entreprise a diminué de 2,5 PCT à 34,77% d’une année sur l’autre. Selon le tableau d’analyse des coûts de l’entreprise, bien que le prix des produits de base en amont ait continué d’augmenter considérablement en 2021, le contrôle des coûts des matières premières de l’entreprise était excellent, et la proportion des coûts des matières premières de l’entreprise dans toutes les activités a diminué, y compris la baisse de 14,2 PCT de cage, la baisse de 3,9 PCT de pièces de structure de précision de communication, la baisse de 7,8 PCT de connecteurs automobiles, de moules et de pièces de moule de 6,3 Selon l’annonce de l’entreprise, l’excellente maîtrise des coûts des matières premières est principalement due au renforcement continu de la communication entre le Service des achats de l’entreprise et les fournisseurs. Le Service des affaires négocie activement avec les clients tout en répondant aux exigences de livraison des clients, ajuste les prix des produits en fonction des fluctuations du marché et partage les coûts d’augmentation des prix des matières premières avec les clients. L’entreprise est fortement influencée par le coût de la main – d’oeuvre et les frais de sous – traitance. La proportion de la somme des deux coûts dans le coût total a augmenté de 6,1 PCT à 41,8%.
La gestion raffinée a été efficace et le taux de dépenses a continué de baisser. Tout au long, l’entreprise a mis en œuvre une gestion fine des coûts, combiné à la situation réelle pour ajouter un système personnalisé de gestion de la production mes, connecté au système ERP, optimiser le processus de fabrication de l’atelier de production. En 2021, le taux de dépenses de la compagnie était de 13,6%, en baisse de 1,5 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux de dépenses de gestion a augmenté de 0,96 PCT à 6,16%, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de paiement par actions; Le taux des dépenses de vente a diminué de 0,81 PCT à 0,86%, le taux des dépenses de R & D a diminué de 1,28 PCT à 6,54%. Entre – temps, l’effet de la transformation de la recherche et du développement de l’entreprise est remarquable, 9 nouveaux brevets d’invention ont été ajoutés en 2021, le nombre total obtenu est passé à 27, et 5 nouveaux brevets d’invention ont été demandés en même temps.
Conseils en matière d’investissement: les composantes du connecteur de communication de l’entreprise bénéficient de l’augmentation des revenus des principaux clients et de l’augmentation de la proportion d’approvisionnement; Les composants de connecteurs automobiles bénéficient d’une augmentation de la vitesse de croissance de l’industrie des connecteurs automobiles en raison de l’augmentation de la perméabilité des nouveaux véhicules énergétiques. L’entreprise développe activement les clients des entreprises automobiles et change progressivement de rôle de tier2 à tier1; À la fin de 2021, le taux de production des projets d’investissement levés a atteint 49%, ce qui devrait ouvrir la contrainte de capacité après l’achèvement, et la performance de l’entreprise devrait maintenir une croissance rapide. Nous maintenons les prévisions de bénéfices pour 2022 / 23, et nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie pour 2022 / 23 / 24 sera de 869 / 12,84 / 1 867 millions de RMB, et le bénéfice net de la société mère sera de 1,6 / 2,6 / 390 millions de RMB. Compte tenu de l’évaluation comparable de la société et du taux de croissance du bénéfice net de la société, nous donnons à la société 45 fois PE en 2022, maintenons la valeur marchande cible de 7,19 milliards de RMB, maintenons le prix cible de 84,6 RMB et maintenons la cote d’investissement « buy – A ».
Conseils sur les risques: le calendrier de production des projets d’investissement collectés n’est pas à la hauteur des attentes, le processus d’expansion des clients automobiles n’est pas à la hauteur des attentes et la demande de commandes des principaux clients n’est pas à la hauteur des attentes.
