Joyoung Co.Ltd(002242) ( Joyoung Co.Ltd(002242) )
Événement: Joyoung Co.Ltd(002242) publier le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10,54 milliards de RMB, YOY – 6,1%; Les résultats ont atteint 750 millions de RMB, YOY – 20,7%. Après conversion, le chiffre d’affaires trimestriel de Q4 est de 3,51 milliards de RMB, YOY – 15,3%; Atteindre un rendement de 80 millions de RMB, YOY – 72,2%. Nous croyons que la consommation de l’industrie Q4 est faible, que la pression sur les coûts des matières premières augmente et que les résultats d’exploitation trimestriels de Jiuyang sont sous pression.
L’industrie du Q4 est déprimée et le revenu d’un seul trimestre de l’entreprise a diminué d’une année sur l’autre: le revenu d’un seul trimestre du 21q4 de Jiuyang a diminué d’une année sur l’autre. Compte tenu de l’influence de la base élevée au cours de la même période l’an dernier, le revenu d’un seul trimestre du 21q4 de Jiuyang a augmenté de 13,3% par rapport au 19q4, ce qui reflète une force opérationnelle En ce qui concerne les ventes intérieures, le boom de la consommation d’appareils ménagers de cuisine a diminué et la concurrence industrielle s’est intensifiée. Nous concluons que les revenus des ventes intérieures de Q4 ont diminué d’une année sur l’autre à deux chiffres. Selon les données de l’état – major des affaires, les ventes d’appareils ménagers de cuisine de la sector – forme Q4 Jiuyang Tao System étaient de YOY – 14,2%. Selon les données financières, 21h2 Jiuyang Food Processing Machine Series, nutrition Cooker Series, Western Electrical Appliances Series, Cooker Income YOY – 20.5% / – 8.5% / – 8.4% / + 94.5%, the Core category of the company is increasing Pressure, but Cooker Business increase rate is bright. L’entreprise a activement mis en place l’industrie des ustensiles de cuisson et a lancé le poêle à frire résistant à l’usure et non adhésif Big Mowang, qui devrait continuer à contribuer à l’augmentation des revenus. En ce qui concerne les ventes à l’exportation, compte tenu de la pénurie de capacité de transport maritime, nous estimons que les recettes d’exportation de Jiuyang Q4 ont diminué d’une année sur l’autre. La société prévoit exporter 210 millions de dollars américains (environ 1,35 milliard de RMB) de transactions entre apparentés en 2022, YOY + 13,6%. Nous pensons que Jiuyang et Shark Ninja mettront en jeu les synergies de la chaîne industrielle chinoise, du marketing de canaux et de l’innovation de produits, et que les revenus d’exportation de l’entreprise devraient augmenter régulièrement.
Q4 la pression sur les coûts des matières premières est évidente, la rentabilité d’un seul trimestre a diminué: la différence de ventes brutes de Jiuyang Q4 était de – 4,5 PCT d’une année sur l’autre, dont la marge brute était de – 10,2 PCT d’une année sur l’autre. Q4 les prix des matières premières de dazong sont élevés, la pression sur les coûts de production de l’entreprise est grande, et la baisse de l’échelle des ventes limite l’effet d’échelle. À l’avenir, avec la stabilisation progressive des prix des matières premières et la promotion active de l’optimisation et de la mise à niveau de la structure des produits, la rentabilité de l’entreprise devrait reprendre.
Q4 les flux de trésorerie opérationnels nets d’un trimestre ont diminué d’une année sur l’autre: les flux de trésorerie opérationnels nets de Jiuyang Q4 ont augmenté de 430 millions de RMB, YOY – 63,8%. La situation de trésorerie opérationnelle de la compagnie a diminué, principalement en raison de la pression exercée par la souscription interne et externe de la compagnie Q4, la baisse des revenus de vente a entraîné une augmentation de YOY – 16,0% de l’encaisse reçue pour la vente de biens et la prestation de services de main – d’oeuvre, et l’augmentation du prix des matières premières a entraîné une augmentation du paiement des matières premières par la compagnie, ce qui a entraîné une augmentation de YOY + 50,3% de l’encaisse versée pour l’achat de biens et la prestation de services
Conseils d’investissement: Jiuyang élargit activement les catégories de produits, optimise la structure des produits et met en place des canaux hors ligne de haute valeur représentés par Shopping Mall. L’entreprise a adopté une structure de gouvernance moderne et a suffisamment d’incitations au capital pour la direction, et elle prévoit lancer la première phase du plan d’actionnariat des employés. Nous nous attendons à ce que les résultats futurs de l’entreprise continuent de croître rapidement. On s’attend à ce que le SPE de la compagnie de 2022 à 2024 soit de 1,07 / 1,22 / 1,40 RMB, ce qui maintiendra la cote d’investissement de buy – a, avec un prix cible de 6 mois de 19,31 RMB, ce qui équivaut à 18 fois le ratio dynamique P / e en 2022.
Conseils sur les risques: forte hausse des prix des matières premières et détérioration de la concurrence
