Angel Yeast Co.Ltd(600298) ( Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 10,68 milliards de RMB en 2021, en hausse de 19,5%; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,31 milliard de RMB, en baisse de 4,6%. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 3,08 milliards de RMB, en hausse de 22,9% et un bénéfice net de 290 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 19,1%. La société a l’intention de distribuer des dividendes en espèces de 5 yuans (y compris l’impôt) pour chaque 10 actions. Le flux de trésorerie net des activités d’exploitation pour l’année 2021 est de 1,32 milliard de yuans, soit une diminution de 29,4%.
Les résultats de l’année ont maintenu une forte croissance, la production de sucre et de produits laitiers a connu une croissance rapide. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 10,68 milliards de RMB, en hausse de 19,5% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires annuel de la société a maintenu une tendance stable à la croissance. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de la série levure, de la production de sucre, de l’emballage, des produits laitiers et d’autres produits a atteint 79,8 / 10,6 / 4,2 / 0,6 / 1093 milliards de RMB, soit + 15,1% / + 68,4% / + 25,6% / + 35,0% / + 15,6% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’atteindre une croissance à deux chiffres, dont la croissance des activités de production de sucre, d’emballage et de produits laitiers a été remarquable; Au niveau sous – régional, la Chine a réalisé un chiffre d’affaires de 7,78 milliards de RMB, en hausse de 22,3%, tandis que l’étranger a réalisé un chiffre d’affaires de 2,82 milliards de RMB, en hausse de 12,0%. En ce qui concerne le seul Q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3,08 milliards de RMB, en hausse de 22,9% avec un taux de croissance plus élevé que le niveau annuel, ce qui peut refléter l’effet d’augmentation des prix du Q3.
La pression à la hausse sur les coûts a entraîné une pression sur les taux d’intérêt nets et un taux de redevance stable. La marge brute annuelle de la compagnie était de 27,3%, en forte baisse de 6,66 PCTs, probablement en raison du transfert des frais de transport des frais de vente aux coûts. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux annuel des dépenses de vente de la compagnie est de 6,3%, en baisse de 0,97 PCTs, le taux des dépenses de gestion est de 3,4%, en baisse de 0,15 PCTs, le taux des dépenses financières est de 0,7%, en baisse de 0,43 PCTs, et Les trois taux sont demeurés stables. Dans le contexte de l’épidémie de covid – 19 et de l’inflation mondiale, le prix d’achat de la mélasse de matières premières en Chine a continué d’augmenter et le taux d’intérêt net de la société à la mère a chuté de 3,10 PCTs à 12,3%. Au quatrième trimestre, la société a réalisé un bénéfice net de 290 millions de RMB, en baisse de 19,1%, principalement en raison de la forte augmentation du coût des matières premières.
L’effet de la hausse des prix se manifeste progressivement et devrait soutenir une croissance stable des revenus en 2022. Parallèlement à la hausse continue des coûts des matières premières, l’entreprise a adopté une stratégie active d’augmentation des prix, tout en utilisant la technologie du sucre hydrolysé pour atténuer la pression sur les coûts, qui devrait être progressivement absorbée à l’avenir. En tant que chef de file de l’industrie de la levure, la planification stratégique de l’entreprise est claire, de nombreux plans d’expansion de la production progressent régulièrement, ce qui se combine avec l’augmentation active des prix et l’optimisation de la structure des produits. On s’attend à ce que les revenus annuels de l’entreprise en 2022 maintiennent une forte croissance.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le taux de croissance du revenu de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 18,0% / 12,5% / 8,8%, le taux de croissance du bénéfice net sera de 7,0% / 21,9% / 10,5%, et le SPE sera de 1,68 / 2,05 / 2,26 Yuan respectivement; Pour la première fois, la cote d’investissement de surpoids – a a été attribuée, avec un prix cible de 6 mois de 46,8 RMB, soit 28 fois PE en 2022.
Conseils sur les risques: la hausse des matières premières a dépassé les attentes, le développement des activités à l’extérieur de la Chine a été inférieur aux attentes et le risque de fluctuation des taux de change.
