Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ( Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
Les résultats ont été légèrement sous pression en raison du ralentissement de l’industrie. En 21 ans, le chiffre d’affaires a atteint 167,95 milliards de yuans, YOY – 4,73%; Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 33,27 milliards de RMB, YOY – 5,38%. Parmi eux, les principaux secteurs d’activité, les ventes de produits (à l’exclusion du commerce) ont généré 111,65 milliards de RMB, YOY + 4,46%, et la marge brute a diminué de 3,09 PCT d’une année sur l’autre. La baisse des résultats de l’entreprise est liée à la baisse du climat de l’industrie. Selon Digital Cement Network, l’industrie du ciment a produit 2363 milliards de tonnes en 21 ans, YOY – 1,2%, et les bénéfices de l’industrie ont chuté de 10% d’une année sur l’autre. En outre, le coût du charbon 21h2 a fortement augmenté, ce qui a entraîné une baisse de la rentabilité en raison de la superposition de la limitation de l’électricité.
Les bénéfices des entreprises de clinker de ciment ont diminué en raison de l’impact des prix du charbon, tandis que les entreprises d’agrégats et de mélanges commerciaux ont continué de se développer vigoureusement. Pour le clinker de ciment, le prix / coût / bénéfice brut par tonne est de 360,6 / 203,3 / 157,3 RMB, en hausse de 35,5 / 32,4 / 3,1 RMB par rapport à l’année précédente. L’augmentation du prix et du coût par tonne est principalement due à l’augmentation du prix du charbon brut. Sous l’influence de l’industrie, les ventes de produits ont légèrement diminué dans la région centrale (est / Centre), avec 304 millions de tonnes de ventes totales en 21 ans, YOY – 6,53%. En 22 ans, la société prévoit vendre 325 millions de tonnes de clinker de ciment (hors commerce). En 21 ans, la performance de l’entreprise d’agrégats a atteint un niveau record, avec un chiffre d’affaires de 1,82 milliard, YOY + 77,50%; Marge brute 65,69%, YOY – 2,64 PCT. La capacité d’agrégat de la compagnie a augmenté de 7,5 millions de tonnes à 65,8 millions de tonnes au cours des 21 dernières années. La capacité d’agrégat et le taux d’utilisation continueront d’augmenter à l’avenir. La capacité d’agrégat devrait augmenter de 44 millions de tonnes au cours des 22 prochaines années, avec un taux de croissance important prévu. Dans le domaine du béton commercial, l’entreprise a également intensifié ses efforts d’expansion, avec une nouvelle capacité de production de 10,2 millions de mètres cubes en 21 ans, et prévoit d’ajouter 10,5 millions de mètres cubes en 22 ans afin d’étendre simultanément la chaîne industrielle en amont et en aval. En 21 ans, le chiffre d’affaires des entreprises commerciales a atteint 36,57 milliards de yuans, soit YOY – 10,95%. Au cours des 22 prochaines années, la construction d’immobilisations devrait couvrir les vacances de postes causées par la baisse des prix de l’immobilier. La probabilité d’une hausse des prix du charbon est faible. Nous croyons que les activités traditionnelles resteront résilientes.
Organiser activement la production d’énergie photovoltaïque afin d’améliorer encore la compétitivité de l’industrie principale. Dans le contexte du double carbone, l’entreprise a également dirigé la transformation de l’industrie. En 21 ans, l’entreprise a achevé l’acquisition d’actions de Conch New Energy, ajouté 19 centrales photovoltaïques et 3 centrales de stockage d’énergie, réalisé une capacité installée photovoltaïque de 200 MW à la fin de 21 ans, et prévoit d’augmenter la capacité installée photovoltaïque de 800 MW en 22 ans. D’une part, l’énergie photovoltaïque peut réduire les coûts du carburant et de l’énergie, qui représentent 55,4% du coût du clinker de ciment en 21 ans. D’autre part, la Commission nationale du développement et de la réforme et cinq autres départements ont proposé en octobre 21 des avis sur la promotion des économies d’énergie et de la réduction du carbone dans les domaines clés par des restrictions strictes en matière d’efficacité énergétique, selon lesquels la proportion de l’industrie du ciment atteignant le niveau de référence dépasse 30% d’ici 25 ans. En tant que chef de file de l’industrie, l’entreprise a une forte demande de transformation et de mise à niveau de la consommation d’énergie. Les dépenses en capital prévues de la compagnie au cours des 22 dernières années se sont élevées à 23,5 milliards de RMB, en hausse de 46,69% par rapport aux dépenses réelles au cours des 21 dernières années, qui sont principalement utilisées pour la construction de projets / l’amélioration technique de la protection de l’environnement / la fusion et l’acquisition, et l’achèvement du projet devrait être accéléré.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Prévision 22 – 24 ans eps6. 42 / 6.57 / 6.44 Yuan (la valeur prévue de 22 / 23 ans était de 7,06 / 7,22 Yuan), la révision des prévisions de bénéfices est principalement due à l’augmentation des coûts du charbon plus élevée que prévu. En moyenne (après ajustement) pe8x depuis 14 ans, nous reconnaissons que l’entreprise a reçu 8xpe pendant 22 ans, avec un prix cible correspondant de 51,36 RMB, et nous maintenons la cote « surpoids». Conseils sur les risques: la baisse de la demande de biens immobiliers a dépassé les attentes, le coût des matières premières a fortement augmenté et le développement des entreprises à l’étranger a été inférieur aux attentes.
