Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) ( Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) )
Les deux principales industries du charbon et de l’aluminium sont florissantes, et les résultats devraient bénéficier d’une augmentation globale du volume et des prix. Maintenir la cote d’achat
La société a publié un rapport annuel et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 34,45 milliards de RMB en 2021, en hausse de 83,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 3,23 milliards de RMB, en hausse de 803% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 3,49 milliards de RMB, en hausse de 3 904% par rapport à l’année précédente. En 2021q4, le bénéfice net de la société mère au cours d’un seul trimestre s’élevait à 935 millions de RMB, en hausse de 11,8% par rapport à l’année précédente. En 2021, la forte prospérité des deux principales industries du charbon et de l’aluminium a entraîné une forte augmentation des résultats annuels, tandis que les résultats annuels et trimestriels du quatrième trimestre étaient légèrement supérieurs aux prévisions de résultats antérieures. La compagnie a retiré un montant important de crédit / dépréciation d’actifs tout au long de l’année (742 / 2845 milliards de RMB), ce qui a entraîné un certain ralentissement des résultats. Sans tenir compte des facteurs de dépréciation, le bénéfice brut total de l’entreprise a augmenté de 204% d’une année sur l’autre, ce qui montre que l’élasticité de la performance du charbon et de l’aluminium a été largement libérée. Compte tenu de la hausse des prix du charbon et de l’aluminium et de la mise en service complète de l’hydroélectricité et de l’aluminium au Yunnan, les bénéfices élevés de l’entreprise devraient se poursuivre. Nous maintenons les prévisions pour 2022 – 2023 et ajoutons les prévisions pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 55,1 / 60,1 / 6,26 milliards de RMB pour 2022 – 2024, soit 70,4% / 9,0% / 4,3% d’une année sur l’autre; Le SPE est de 2,45 / 2,67 / 2,78 RMB, ce qui correspond au cours actuel des actions PE de 6,0 / 5,5 / 5,3 fois. Maintenir la cote d’achat.
Le prix moyen du charbon et de l’aluminium a augmenté, ce qui a permis de libérer considérablement l’élasticité de la performance.
Industrie de l’aluminium électrolytique: l’aluminium du Yunnan s’écoule successivement et le coût de la hausse des prix de l’aluminium est contrôlable. En 2021, la production et les ventes d’aluminium électrolytique étaient de 140,7 / 1418 millions de tonnes, en hausse de 37% par rapport à l’année précédente. 40,3%, dont 800000 tonnes au Xinjiang et Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes au Yunnan, en hausse d’environ 390000 tonnes par rapport à l’année précédente. Le prix annuel de l’aluminium par tonne, hors taxe, est de 16 628 yuan / tonne, en hausse de 39,3% d’une année sur l’autre, tandis que le prix moyen de l’aluminium non ferreux a00 de la rivière Yangtze a augmenté de 33% d’une année sur l’autre. L’aluminium électrolytique de la société adopte le mode de tarification du marché à la volée, bénéficiant pleinement du bonus du prix élevé de l’aluminium; Le coût de l’aluminium par tonne est de 10 798 yuan / tonne, en hausse de 18,5% d’une année sur l’autre. En raison de l’augmentation du coût de l’alumine et de l’électricité, la répartition des coûts des matières premières et de l’énergie par tonne d’aluminium a augmenté de 16,6% / 20,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice brut par tonne d’aluminium est de 5 831 yuan / tonne, en hausse de 106% par rapport à l’année précédente, et l’élasticité des bénéfices de la hausse des prix de l’aluminium est considérablement libérée.
Activités charbonnières: la production et les ventes ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre et les prix au comptant du charbon sont très élastiques. En 2021, la production et les ventes de charbon se sont élevées à 653,7 / 6545 millions de tonnes, en hausse de 16,9% / 13,9% par rapport à l’année précédente. Le prix du charbon par tonne, à l’exclusion de la taxe, est de 1177 yuan / tonne, en hausse de 72,5% d’une année sur l’autre. Les ventes au comptant de charbon de l’entreprise, le prix du charbon sur le marché, tandis que le coût du charbon par tonne au cours de la même période est de 599 yuan / tonne, en hausse de 7,5% d’une année sur l’autre. Le bénéfice de la plaque de charbon s’est considérablement amélioré, et le bénéfice brut de la tonne de charbon a atteint 578 yuan / tonne, en
La production d’aluminium du Yunnan est sur le point d’être pleinement mise en service et il y a encore de la place pour l’augmentation de la production de charbon.
Selon l’annonce de la compagnie, depuis le 22 février, les entreprises d’aluminium électrolytique de la province du Yunnan ont repris l’alimentation électrique de façon ordonnée, et la capacité de production de 220000 tonnes de Shenhuo, qui avait été initialement fermée, a été mise en marche successivement, ce qui a considérablement amélioré l’efficacité de La production. Entre – temps, la capacité restante de 150000 tonnes qui n’a pas encore été mise en service a été mise en service en mars. On s’attend à ce que la capacité totale de production de 900000 tonnes soit pleinement opérationnelle à la fin du mois d’avril et à ce que la performance annuelle de l’aluminium électrolytique s’épaississe considérablement dans l’attente d’un prix élevé de l’aluminium. Entre – temps, il y a encore de la place pour l’accroissement de la plaque de charbon. L’amélioration technique et l’expansion de la mine de charbon liangbei (900000 tonnes à 2,4 millions de tonnes) atteindront la production en 2023, et la production devrait atteindre 1,8 / 2,4 millions de tonnes en 2022 – 2023, ce qui devrait contribuer à l’augmentation de l’épaississement du charbon.
Indice de risque: le prix du charbon et de l’aluminium a chuté plus que prévu; Risque d’arrêt et de réduction de la production dans les mines de charbon; La reprise de la production d’aluminium au Yunnan n’a pas progressé comme prévu.
