Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) ( Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
Événement: la société a publié un rapport annuel et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation total de 66798 milliards de RMB en 2021, en baisse de 9,65% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4866 milliards de RMB, en baisse de 22,21% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le seul Q4 a réalisé un chiffre d’affaires total de 15 753 milliards de RMB, en baisse de 13,31% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 413 millions de RMB, en hausse de 7,28% par rapport à l’année précédente.
La dépréciation des produits congelés superposés à une base élevée a nui aux résultats de l’année et les résultats du quatrième trimestre se sont nettement améliorés par rapport à l’année précédente. En 2021, le chiffre d’affaires trimestriel de Q1 – Q4 était de 4,13% / – 11,66% / – 16,79% / – 13,31% d’une année sur l’autre, le bénéfice net de la société mère était de – 1,61% / – 30,47% / – 51,73% / + 7,28% d’une année sur l’autre, et le taux d’intérêt net de l’année entière était de 7,32%, avec une diminution de 1,3 PCTs d’une année sur l’autre. Les principales raisons de la pression sur le rendement sont les suivantes: 1) base plus élevée l’an dernier; Au deuxième et au troisième trimestre, le prix du porc a chuté plus que prévu et la dépréciation de la viande congelée domestique et importée de la société a considérablement augmenté. Le taux de croissance des bénéfices de Q4 s’est considérablement amélioré d’une année sur l’autre, principalement en raison de la reprise des prix de la viande au quatrième trimestre et de l’augmentation des livraisons de produits congelés par la société, de sorte que la dépréciation de Q3 a été inversée. Par activité:
Activités d’abattage: en 2021, les activités d’abattage de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 39073 milliards de RMB, en baisse de 19,05% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte baisse des prix des porcs. En 2021, le prix moyen des porcs vivants était de 20,68 RMB / kg, en baisse de 39% d’une année sur l’autre. En 2021, 11,12 millions de porcs ont été abattus par l’entreprise, en hausse de 56,8% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, 2,8 millions de porcs ont été abattus au Q4, soit une augmentation de 21% par rapport à l’année précédente. Avec la baisse des prix des porcs, les activités d’abattage du quatrième trimestre de la société ont réalisé un bénéfice d’exploitation de 430 millions de RMB, en hausse de 13% d’une année sur l’autre, et le bénéfice d’abattage par tête a augmenté à environ 60 RMB / tête.
Produits à base de viande: en 2021, les produits à base de viande de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 27351 milliards de RMB, en baisse de 2,66% d’une année sur l’autre, dont les ventes ont diminué de 1,85% d’une année sur l’autre et les prix à la tonne ont diminué de 0,83% d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que les principales raisons en soient les suivantes: 1) la consommation globale est faible La proportion de produits haut de gamme dans les supermarchés commerciaux est élevée en 20 ans; Les coûts de l’entreprise sont plus élevés pendant la période de baisse des prix des porcs, et la baisse des prix des produits concurrentiels a une incidence sur les ventes de l’entreprise. La marge bénéficiaire d’exploitation des produits carnés en 21 ans était de 21,23%, en hausse de 0,75 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, Q1 – 4 a réalisé une marge bénéficiaire d’exploitation de 20,1% / 18,4% / 22,8% / 23,5%, soit – 0,25 / – 3,07 / + 1,98 / + 4,54 PCTs d’une année sur l’autre. Le coût des avantages a diminué au troisième trimestre et le bénéfice s’est considérablement amélioré au troisième trimestre. Q4 a réalisé un bénéfice d’une tonne d’environ 4170 yuans, en hausse d’environ 25% d’une année sur l’autre, ce qui a atteint un niveau record.
Sous l’influence d’une base élevée, d’une faible consommation et d’une dépréciation de la viande congelée, les résultats de l’entreprise ont été sous pression au cours des 21 dernières années. En 2022, la capacité de production porcine de la Chine devrait reprendre et les prix du porc devraient diminuer dans l’ensemble, ce qui profitera à l’expansion des activités d’abattage de l’entreprise et à la réduction des coûts des produits carnés. Dans l’ensemble, on s’attend à ce que les activités d’abattage augmentent à la fois le volume et les bénéfices, tandis que les activités de produits à base de viande devraient augmenter le volume des ventes tout en maintenant une marge bénéficiaire élevée.
Prévisions de bénéfices: selon le rapport annuel de 21 ans et les prévisions de prix du porc de 22 ans de la compagnie, ajuster les prévisions de bénéfices, et s’attendre à ce que la compagnie réalise un chiffre d’affaires de 72,72 / 824 / 90,7 milliards de RMB de 22 à 24 ans, en hausse de 8,87% / 13,35% / 10,08% d’une année sur l’autre (4,98% / 5,64% avant 22 / 23 ans), un bénéfice net de 63,20 / 72,50 / 7988 milliards de RMB, en hausse de 29,88% / 14,73% / 10,17% d’une année sur l’autre (17,48% / 15,35% avant 22 – 23 ans), un SPE de 1,82 / 2,09 / 2,31 RMB, et maintenir la cote d ‘« achat » de la
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques à la baisse; Risques pour la sécurité alimentaire; Risque d’éclosion de covid – 19; Risque d’augmentation continue des coûts
