Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Événement 1: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 26636 milliards de RMB en 2021, soit + 103,10% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribué à la société mère était de 7254 milliards de RMB, soit + 303,37% d’une année sur l’autre. La société a l’intention de distribuer un dividende en espèces de 8,00 RMB (impôt inclus) pour chaque 10 actions, et prévoit distribuer un dividende en espèces de 1698 milliards de RMB, soit 23,41% du bénéfice net attribué à la société mère Entre – temps, la société prévoit réaliser un chiffre d’affaires d’environ 30 milliards de RMB en 2022, soit 12,63% d’une année sur l’autre, et les résultats de l’année entière sont conformes aux attentes du marché. Événement 2: la compagnie a annoncé une augmentation anticipée des résultats du premier trimestre de 2022. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère au premier trimestre de 2022 sera de 2,25 milliards de RMB à 2,45 milliards de RMB, en hausse de 43% à 55% d’une année sur l’autre. Les résultats du premier trimestre ont légèrement dépassé les attentes du marché.
Les prix des principaux produits ont fortement augmenté d’une année sur l’autre et les résultats annuels de l’entreprise ont fortement augmenté. En 2021, le taux de profit brut des ventes de la compagnie était de 35,49%, en hausse de 14,12 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, et le taux de profit net était de 27,23%, en hausse de 13,52 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la forte augmentation des prix de l’urée, de l’acide acétique, du DMF et d’autres produits. Les flux de trésorerie d’exploitation se sont élevés à 4906 milliards de RMB, soit + 63,81% d’une année sur l’autre, et le financement par créances à 3786 milliards de RMB, soit + 762,04% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des acceptations bancaires reçues; Les stocks se sont élevés à 1038 milliard de RMB, soit + 279,83% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des stocks de matières premières en vrac et du coût unitaire des stocks à la fin de la période;
Les travaux de construction en cours se sont élevés à 1 239 millions de RMB, soit – 64,30% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’amélioration de la qualité de l’acide adipique de l’entreprise et du préfinancement du projet amide; Au cours du premier trimestre de 2022, l’urée, l’acide adipique et d’autres produits de l’entreprise ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre, le prix du charbon électrique à l’extrémité du coût a diminué d’environ 20% d’une année sur l’autre, tandis que les projets d’amélioration technique de la série d’amélioration de la production et de la qualité du carbonate de diméthyle, du caprolactame et des dispositifs de soutien ont été achevés et mis en production, et les résultats de l La base de Jingzhou construit le deuxième Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426)
La société s’efforce de construire la deuxième base de production de Jingzhou, dont le projet de la phase I, avec un investissement total de 11 528 milliards de RMB, est entré dans la phase de construction globale et devrait être mis en production d’ici la fin de 2023. Ajustement de la politique de double contrôle de la consommation d’énergie, la consommation d’énergie des matières premières n’est pas incluse dans le contrôle de la consommation totale d’énergie, ce qui réduit considérablement la pression sur les émissions de carbone de l’entreprise et la qualité future
On s’attend à ce que le seuil d’approbation de la nouvelle capacité du projet diminue et ouvre le plafond de croissance à moyen et à long terme de l’entreprise.
Mettre en place de nouveaux matériaux et étendre la chaîne industrielle aux produits à forte valeur ajoutée. L’entreprise s’appuie sur l’avantage de coût accumulé dans le domaine de l’industrie chimique traditionnelle du charbon et s’étend longitudinalement le long de la chaîne industrielle pour se développer vers de nouveaux domaines de matériaux avec une croissance plus rapide de la demande en aval, une valeur ajoutée plus élevée et un espace de marché plus large, copiant L’avantage d’intégration de la chaîne industrielle et l’avantage d’échelle de l’entreprise dans de nouveaux domaines de matériaux, optimisant davantage la structure des produits de l’entreprise et renforçant la rentabilité de l’entreprise. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place de nouvelles orientations en matière de matériaux, y compris 200000 tonnes de nylon 6 tranches, 80 000 tonnes de nylon 66 Projet de nouveaux matériaux haut de gamme avec une production annuelle, le projet de plastiques dégradables pbat, ainsi que des projets de solvants haut de gamme tels que DMC et EMC. La mise en service centralisée du projet au cours des deux ou trois prochaines années améliorera considérablement la performance de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 276,77 / 322,10 / 416,01 milliards de RMB; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 70,94 / 83,62 / 10152 milliards de RMB, et le SPE est de 3,36, 3,96 et 4,81 RMB / action. Le cours actuel des actions correspond à l’évaluation PE de 9,8 / 8,3 / 6,9 fois, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les prix des produits chimiques ont fortement chuté, le calendrier de mise en service de nouveaux projets a été inférieur aux prévisions, les prix des matières premières ont fortement fluctué et les risques liés à la sécurité de la production.
