Sino Wealth Electronic Ltd(300327) ( Sino Wealth Electronic Ltd(300327) )
Principaux points d’investissement
En 2021, la capacité a été limitée, les revenus ont doublé et le bénéfice net a augmenté de près de 80%. La Société publie le rapport annuel 2021:
2021: réaliser un chiffre d’affaires de 1 494 millions de RMB (près de la moitié des appareils ménagers sont des MCU, suivis par des puces de gestion de batteries au lithium et des puces d’affichage AMOLED), soit + 48% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 371 millions de RMB, soit + 77% d’une année sur l’autre; Le taux de profit brut était de 47,43%, le taux de profit net était de 24,81% et le taux de profit brut était de + 6,88 PCT.
21q4: le chiffre d’affaires atteint 400 millions de RMB, soit + 48% d’une année sur l’autre et – 2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère est de 103 millions de RMB, soit + 75% d’une année sur l’autre et – 10% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 49,53%, soit + 9,57 PCT d’une année sur l’autre et – 0,26 PCT d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net était de 25,42%, soit + 4,09 PCT d’une année sur l’autre et – 3,20 PCT d’une année sur l’autre.
22q1 l’épidémie a eu une incidence sur la capacité de production et les résultats ont continué d’augmenter fortement d’une année sur l’autre. Entre – temps, la compagnie a publié l’annonce des résultats du premier trimestre de 2022: le bénéfice net attribuable à la société mère est de 101 à 112 millions de RMB, soit + 50% – 65% d’une année sur l’autre, calculé sur la base d’une valeur médiane de 106 millions de RMB, soit + 57% d’une année sur l’autre et + 3% d’une année sur l’autre; Déduction faite de 101 à 111 millions de RMB, en hausse de 73 à 90% d’une année sur l’autre, calculée sur la base d’une valeur médiane de 106 millions de RMB, en hausse de + 83% d’une année sur l’autre et de + 3% d’une année sur l’autre. Q1 l’éclosion a eu une incidence sur le démarrage de l’usine et de la technologie des navires de l’important agent de l’entreprise. L’usine et le navire ont été fermés le 14 février 2022 et ont repris les travaux le 24 du même mois. L’entreprise a estimé que l’impact de l’arrêt sur les revenus annuels était inférieur à 3%.
En 2022, le volume des commandes restera plein, les produits continueront de manquer d’offre et de bénéficier de la tendance générale à la substitution nationale. Du côté de l’offre, la croissance de l’entreprise en 2021 sera limitée par la capacité, et la capacité en 2022 restera le goulot d’étranglement clé de la croissance de la performance. L’entreprise en 2021q3 assurera la capacité en payant de grandes avances et des dépôts de garantie. La capacité devrait augmenter trimestriellement et se concentrer continuellement sur l’expansion de la capacité de l’entreprise. Du côté de la demande, la demande de commandes de l’entreprise est pleine, la demande de commandes est encore forte par rapport aux années précédentes. Sur le marché de l’application des principaux produits de l’entreprise, la perméabilité des puces domestiques est encore faible et l’entreprise dispose d’un espace de développement durable à long terme.
Gestion de l’énergie: l’offre de produits est en pénurie, la technologie maintient le leader continental, l’application en aval de la floraison multipoint. Les ventes de puces de gestion de batteries au lithium ont plus que doublé d’une année sur l’autre. Les exigences techniques de mesure de la puce continuent d’être améliorées, principalement en ce qui concerne la précision de mesure / précision d’échantillonnage / fiabilité / capacité de mémoire / performance de chiffrement, la sector – forme de conception passe progressivement de 8 bits à 32 bits, le processus de fabrication passe de 0,25 / 0,11 um à 90 / 55 nm au début, et la tension de résistance au processus passe de 20 V à 80 / 120 V ou plus. L’entreprise continuera de maintenir sa position de leader continental dans ce domaine. Du point de vue de l’application en aval des produits: 1) côté mobile: développer avec succès les principaux clients de marque en Chine, faire une percée dans la production de masse, la performance a considérablement augmenté, et maintenir une croissance rapide à l’avenir. Batterie électrique: l’entreprise occupe une position dominante sur le marché dans l’application IC du Contrôleur de bicyclette électrique. L’entreprise bénéficiera de la marée de changement de véhicule causée par la mise en œuvre de la nouvelle norme nationale de bicyclette électrique et le développement du marché du stockage d’énergie de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) Pen Electric: les produits Pen Electric ont des exigences élevées et un long cycle de certification. Les produits de l’entreprise ont été approuvés et adoptés par les grandes usines de marque, et sont en phase de croissance de remplacement domestique. L’entreprise continuera de bénéficier de l’augmentation de la demande d’périphériques informatiques haut de gamme. Le marché potentiel est de 8 milliards de RMB, la part de marché de l’entreprise n’est qu’à un chiffre, l’entreprise a un large espace pour améliorer.
MCU: inclinaison vers l’électricité pour tous, forte demande, croissance limitée de la capacité. Le modèle de concurrence des gros appareils ménagers est meilleur que celui des petits appareils ménagers, et l’entreprise effectue l’inclinaison de la capacité en cas de pénurie d’appareils ménagers. En ce qui concerne l’application spécifique: 1) gros appareils ménagers: 2021 MCU dans le monde est gravement en pénurie. L’entreprise est le principal choix pour les fabricants d’appareils ménagers blancs en Chine pour effectuer le remplacement domestique. Bien qu’elle ne puisse pas répondre entièrement à la demande, l’entreprise a obtenu une bonne croissance par l’inclinaison de la capacité, et l’entreprise a obtenu une percée dans la production Outre – mer Risa, NEC, STM, Ti et d’autres monopolisent le marché de l’ucm de l’électricité domestique. La part de l’entreprise n’est que de 10%. Le taux de localisation de l’ucm de l’électricité blanche continentale est faible, tandis que les fabricants d’outre – mer se tournent vers l’électronique automobile. On s’attend à ce que la pénurie de marchandises se poursuive cette année. Le processus de localisation s’accélère et la part de marché de l’entreprise devrait continuer Petits appareils ménagers: Au cours du premier semestre de 2021, le marché des appareils ménagers et des appareils de cuisine a connu une croissance rapide, tandis que la demande du marché a ralenti au cours du deuxième semestre de 2021. En raison de la capacité limitée, l’entreprise a abandonné stratégiquement le marché des produits à bas prix et à faible marge brute. L’entreprise a pris l’initiative de produire des MCU de 32 bits en série sur les grands clients des petits appareils ménagers. On s’attend à ce que l’offre et la demande sur le marché des MCU de cuisine à base d’appareils ménagers vivants tendent à être équilibrées, avec L’entreprise s’attend également à ce que son chiffre d’affaires sur le marché des petits appareils augmente. Du point de vue de la recherche et du développement technologiques, l’entreprise développe activement la recherche et le développement de procédés de fabrication de Wafers de 55 / 40 nm et de 12 pouces, afin d’ouvrir la limite de capacité de Wafers de 8 pouces. Le premier produit de 55 nm de MCU, le Contrôleur principal des appareils ménagers, a été promu dans le client et d’autres produits de 55 nm ont été continuellement développés.
Puce d’entraînement d’affichage: AMOLED a un large espace de marché en Chine et apporte un nouvel élan au marché de la marque. Les ventes d’AMOLED ont augmenté plusieurs fois d’une année sur l’autre. Auparavant, l’entreprise se concentrait principalement sur le marché de l’entretien. Maintenant, elle ouvre de nouveaux espaces de croissance pour les clients de marque. AMOLED Display Drive Chip fhd + Specification mobile phone screen New Product has been used by numerous Panel factory in mass production, while Wear Products also entered the brand market. Le principal obstacle à la concurrence pour les écrans AMOLED est l’algorithme d’exécution de divers écrans, et le niveau de fabrication principal est de 55 / 40 / 28nm. Les produits AMOLED de l’entreprise sont principalement destinés à l’usine chinoise d’écrans AMOLED. Le marché est principalement dominé par les fabricants coréens et taïwanais. Il a les caractéristiques d’un grand volume de produits uniques et une faible marge brute. L’entreprise maîtrise sa propre technologie de base, l’auto – étude complète de la propriété intellectuelle, et a un avantage de coût relativement faible, et peut fournir un service rapide aux clients chinois. À l’heure actuelle, l’écran AMOLED est progressivement devenu le courant dominant des téléphones cellulaires. Les marques chinoises de téléphones cellulaires ont augmenté la proportion d’écrans fabriqués en Chine. De nombreuses usines d’écrans flexibles de 6 générations en Chine ont également été mises en place successivement. La tendance à la croissance du marché des écrans AMOLED fabriqués En Chine est claire, et les produits de l’entreprise bénéficieront des dividendes de la croissance du marché chinois.
Conseils d’investissement: l’entreprise est le chef de file absolu des appareils ménagers continentaux MCU, 8 MCU sont entièrement fabriqués par eux – mêmes. La part de l’électricité de tout le monde a encore plus de 20% d’espace pour l’amélioration, l’expansion de la réglementation automobile MCU dans les applications haut de gamme, la Mise en page de l’entraînement AMOLED et de la gestion de l’énergie pendant de nombreuses années, l’entrée dans les clients de marque pour ouvrir l’espace de croissance, et la réglementation à long terme MCU conduira l’entraînement AMOLED et la gestion À l’heure actuelle, l’offre de produits est insuffisante et la répartition des capacités assure la croissance. Le bénéfice net prévu pour 2022 / 2023 / 2024 est respectivement de 5,3 / 7,6 / 1,07 milliard de RMB, ce qui correspond à un pe de 35 / 25 / 18 fois et maintient la note d ‘« achat».
Événement d’alerte au risque: risque que la demande en aval ne soit pas à la hauteur des attentes et que l’offre de capacité ne soit pas à la hauteur des attentes
