Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
Événement: le 29 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires total de 4109 milliards de RMB, en hausse de 49,78% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la mère de 401 millions de RMB, en hausse de 41,51% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à la mère de 373 millions de RMB, en hausse de 42,72% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Investir continuellement dans la R & D, élargir continuellement le marché et renforcer davantage la capacité de gestion fine
Selon l’annonce de la compagnie, le chiffre d’affaires de la compagnie s’élevait à 1256 milliard de RMB au quatrième trimestre de 2021, en hausse de 62% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 78 millions de RMB, en hausse de 31% d’une année sur l’autre; De 2015 à 2021, le taux de croissance composé des revenus de la société a atteint 63% et le taux de croissance composé du bénéfice net de la société mère a atteint 50%. Tout au long de l’année, l’entreprise a obtenu d’excellents résultats dans les domaines de la recherche et du développement, de l’expansion du marché et de la gestion fine:
D éveloppement continu: d’une part, l’entreprise a augmenté ses investissements et sa mise en page et a publié plus de 10 nouveaux modules de produits, dont 8 produits 5g de grande valeur; D’autre part, l’entreprise a obtenu de nombreuses certifications de produits, telles que le module 5G fm150 – AE et le FG150 – AE, qui ont complété avec succès la certification Deutsche Telekom, et a obtenu la certification Vodafone, le deuxième plus grand opérateur de télécommunications mobiles au monde. Le module de jauge de véhicule 5G an958 – AE a réussi les trois certifications CCC, SRR et nal. L’entreprise a obtenu la qualification de production de masse et d’expédition et a accéléré la mise à niveau de l’entreprise du module de préassemblage de véhicule de 4G à 5G;
Élargir le marché: l’entreprise a activement et continuellement augmenté les investissements dans le marketing et a activement élargi les canaux de commercialisation. La première Conférence des agents chinois de l’IOT a eu lieu à Shenzhen pour promouvoir les produits de l’entreprise sur le marché; En outre, l’entreprise mène activement des échanges et une coopération techniques avec les clients en aval, explore de nouveaux marchés de solutions à partir de modules et développe plusieurs solutions avec les clients en aval, telles que la solution de surveillance à distance des gaz d’échappement des véhicules lourds, la solution 5gdtu, etc.;
Améliorer la capacité de gestion raffinée: dans un environnement de pénurie de matières premières en 2021, la chaîne d’approvisionnement de l’entreprise met l’accent sur la mise à niveau des capacités de base des principaux liens d’affaires en tant que point clé du renforcement des capacités organisationnelles, le tri du personnel et l’amélioration des capacités professionnelles se poursuivent, la production automatisée est largement encouragée dans les usines de transformation externalisées et s’engage à réduire les coûts tout en assurant la livraison.
En ce qui concerne la structure des revenus, la part des entreprises chinoises a augmenté et celle des entreprises étrangères a légèrement diminué. La société a continué de développer ses activités au pays et à l’étranger et d’accroître sa part de marché. En 2021, la part des revenus à l’étranger était de 57,88%, ce qui a légèrement diminué par rapport à l’année dernière. On s’attend à ce qu’elle soit affectée par l’épidémie à l’étranger. La Chine forme quatre grandes zones d’affaires: le Sud, l’Est, le nord et le Sud – ouest de la Chine. En 2021, la part des revenus de la Chine était de 38,65%, principalement en provenance du Sud et de l’est de la Chine.
Le taux de marge brute a légèrement diminué et devrait se rétablir après une réduction de la pénurie en amont.
Du point de vue de la rentabilité, sous l’influence de facteurs tels que la hausse des prix des matières premières en amont et la récurrence des épidémies, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de l’entreprise sont restées relativement stables. La marge brute globale de la société est stable à environ 25%, soit 24,10% en 2021; Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la compagnie est stable à environ 10%, soit 9,77% en 2021. Dans l’ensemble, la rentabilité de l’entreprise est stable dans l’ensemble, avec de légères variations. En 2021, la rentabilité de l’entreprise a légèrement diminué, principalement en raison de la pénurie de matières premières en amont et de l’impact de la situation épidémique. On s’attend à ce que la rentabilité de l’entreprise reprenne à l’avenir avec l’atténuation de la pénurie de matières premières et le contrôle de la situation épidémique.
La capacité de gestion raffinée est encore améliorée et le contrôle global des coûts est bon.
Du côté des dépenses, la capacité de gestion raffinée de l’entreprise a encore été améliorée, le contrôle global des dépenses est bon et le taux des dépenses a diminué au cours de la période. En 2021, le taux des dépenses de la compagnie a diminué dans l’ensemble, avec un taux des dépenses de vente de 3,21%, une baisse de 0,5 point de pourcentage d’une année sur l’autre, un taux des dépenses de gestion de 2,09%, une baisse de 0,9 point de pourcentage d’une année sur l’autre, et les dépenses financières ont eu un faible impact sur l’ensemble en raison d’un faible montant. D’une part, la baisse du taux de dépenses est due à la croissance rapide des revenus de l’entreprise, d’autre part, elle reflète également l’accent mis par l’entreprise sur la capacité de gestion fine. La capacité de contrôle des dépenses est encore améliorée, ce qui est bénéfique pour le développement durable à long terme de L’entreprise à l’avenir, et maintenir une bonne capacité de dépenses et de gestion dans le cas d’une nouvelle expansion du volume.
L’investissement dans la R & D augmente constamment et la croissance ultérieure est suffisamment dynamique
L’entreprise met l’accent sur la recherche et le développement et continue d’investir dans l’innovation technologique et la recherche et le développement afin de fournir un moteur durable pour le développement ultérieur.
En 2021, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 429 millions de RMB, en hausse de 48,96% d’une année sur l’autre, et le taux de d épenses de R & D était de 10,44%. L’investissement principal dans trois grands projets était le projet de module de communication sans fil de la série 5G, Le projet d’optimisation de la gamme de produits de communication sans fil de la série 2021 et de la série 4G et le projet d’optimisation de la gamme de produits de module de communication sans fil du nb en 2021, dont
Le système de recherche et de développement de l’entreprise continue de croître et de s’améliorer, et le nombre de personnel de recherche et de développement continue d’augmenter. Au 31 décembre 2021, le nombre total d’employés de l’entreprise était de 1645, dont 1027 employés de R & D, soit plus de 62,43%. L’épine dorsale de la recherche et du développement de l’entreprise a principalement de nombreuses années d’expérience dans l’industrie de la recherche et du développement, et a travaillé dans les 500 premières entreprises du monde et les instituts de recherche scientifique chinois et d’autres entreprises de pointe dans l’industrie de la technologie; Dans le même temps, l’entreprise absorbe activement des talents directement de toutes les grandes écoles chaque année afin de constituer une nouvelle force pour l’équipe de recherche et de développement.
Avec “Pen + POS” comme pierre angulaire, la profondeur s’étend jusqu’au champ “embarqué + Pan IOT”, et la courbe de croissance à long terme est claire
Nous pensons que les activités de l’entreprise ont trois points de vue principaux: le module Pen + pos est la pierre angulaire la plus ferme de l’entreprise, le module Pen + pos de l’entreprise est lié à un flux de clients important stable, la demande future stable a augmenté; L’échelle du marché des véhicules intelligents connectés au réseau est énorme, l’entreprise achète Ruiling Wireless, le module de niveau de jauge de stationnement profond, ouvrira une nouvelle courbe de croissance; La fragmentation en aval de l’IOT entraîne de nombreux points d’éclatement et est difficile à saisir. L’entreprise étend la disposition de l’IOT à l’ensemble de l’IOT et espère prendre l’initiative de saisir l’occasion explosive de l’IOT.
Le module Pen + pos a une base solide, une liaison profonde avec les grands clients et une forte certitude de la demande future. L’entreprise dispose d’une riche expérience du marché de la téléphonie mobile et de la liaison avec les principaux clients de la téléphonie mobile. Avec la croissance constante de l’ensemble du marché de la téléphonie mobile, la tendance à la concentration de la tête de ligne sera encore mise en évidence. L’avantage des principaux clients de l’entreprise est remarquable. La baisse future des tarifs de trafic et des prix des PC devrait améliorer le taux d’intégration des modules d’ordinateurs portables et conduire l’activité de téléphonie mobile de l’entreprise à maintenir un développement stable et en hausse.
Acquérir des entreprises de modules automobiles à l’étranger, organiser en profondeur les activités de mise en réseau des véhicules et ouvrir l’espace de développement futur. La société a l’intention d’acheter les 51% restants des capitaux propres de Ruiling Wireless par l’émission d’actions / le paiement en espèces, etc. une fois l’acquisition terminée, Ruiling Wireless deviendra une filiale à part entière de la société. Ruiling Wireless est le premier fabricant mondial de modules de préassemblage de véhicules et le plus grand fabricant de modules sans fil en Amérique du Nord. Il a accumulé 15 ans d’expérience dans le domaine des modules cellulaires de préassemblage de véhicules embarqués. Grâce à l’acquisition épitaxique de Ruiling Wireless Depth Layout carborne Business, la stratégie globale de l’entreprise en matière de mise en réseau de véhicules sera améliorée. En outre, l’entreprise sur le marché chinois par l’intermédiaire de sa filiale Guangtong yuanchi a lancé des groupes d’échelle de véhicules à faible délai et à très haute fiabilité couvrant diverses exigences, enrichissant verticalement la gamme de produits embarqués, et le développement futur de véhicules intelligents connectés au réseau devrait ouvrir une nouvelle courbe de croissance pour le développement de l’entreprise.
D’autres entreprises se cachent, la disposition de l’IOT et d’autres vents. L’entreprise dispose d’un large éventail de domaines d’application en aval, y compris l’énergie intelligente, le commerce de détail intelligent, la sécurité intelligente et d’autres industries. À l’heure actuelle, l’industrie de l’Internet des objets a une bonne dynamique de développement. Il existe de nombreuses industries verticales de segmentation des applications en aval avec des caractéristiques fragmentées. Une fois que le point d’éclatement apparaît, l’entreprise devrait saisir la demande des clients et saisir rapidement les opportunités de croissance.
Prévision des bénéfices et notation des investissements
En tant que leader de l’industrie des modules, l’entreprise, basée sur Pen + POS, a mis en place en profondeur le marché des véhicules, tout en étant largement distribuée dans l’industrie Pan – IOT, avec un grand espace de développement à l’avenir. Sans tenir compte de la consolidation, on s’attend à ce que le bénéfice net de la compagnie en 2022 – 2024 soit de 544 millions de RMB, 707 millions de RMB et 906 millions de RMB respectivement, ce qui correspond à 27,97 fois, 21,49 fois et 16,77 fois PE, et que la cote d ‘« achat » soit maintenue.
Facteurs de risque
L’industrie de l’Internet des objets ne s’est pas développée comme prévu, l’intensification de la concurrence dans l’industrie de l’Internet des objets a déclenché une guerre des prix et l’épidémie de covid – 19 s’est propagée à plusieurs reprises.
