China Railway Hi-Tech Industry Corporation Limited(600528) ( China Railway Hi-Tech Industry Corporation Limited(600528) )
Événements
Le 29 mars, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021.
Principaux points d’investissement
Les attentes globales composites en matière de rendement du rapport annuel 2021; Chiffre d’affaires + 12% d’une année sur l’autre, bénéfice net attribuable à la société mère + 2% d’une année sur l’autre
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 27,16 milliards de RMB, soit + 12% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,86 milliard de RMB, soit + 2% d’une année sur l’autre, ce qui est globalement conforme aux attentes. À la fin de 2021, les stocks de la société s’élevaient à 14,8 milliards de RMB, soit + 16% d’une année sur l’autre; Les engagements contractuels se sont élevés à 8,3 milliards de RMB, soit + 15% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre de 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 7,05 milliards de RMB, soit + 12% d’une année sur l’autre et + 7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 390 millions de RMB, soit – 9% d’une année sur l’autre et – 23% d’une année sur l’autre.
Le taux de croissance des nouvelles commandes signées a atteint 12% tout au long de l’année, et l’augmentation du taux de croissance des projets d’infrastructure « à croissance constante » devrait entraîner une reprise du taux de croissance des nouvelles commandes.
En 2021, le montant total des nouveaux contrats signés par la société s’élevait à 46,81 milliards de RMB, soit + 12% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les produits, le montant des nouveaux contrats signés dans le secteur des machines et équipements spéciaux de construction s’élève à 15,01 milliards de RMB, soit + 5% d’une année sur l’autre. Dont 12,87 milliards de RMB d’équipement de construction de tunnels, soit – 1% d’une année sur l’autre; L’activité des machines de construction a atteint 2,14 milliards de RMB, soit + 68% d’une année sur l’autre. Le montant des nouveaux contrats signés dans le secteur du matériel de transport s’élève à 29,01 milliards de RMB, soit + 14% d’une année sur l’autre. Dont 6,45 milliards de RMB, soit – 13% d’une année sur l’autre; Les activités de construction en acier ont atteint 22,56 milliards de RMB, en hausse de 25% par rapport à l’année précédente. Dans le contexte de la politique de « croissance stable », on s’attend à ce que les nouveaux projets d’infrastructure locaux accélèrent l’approbation et la construction et que le montant des nouveaux contrats signés par l’entreprise augmente rapidement en 2022.
Les résultats de la réduction des coûts et de l’amélioration de l’efficacité se sont traduits par une reprise stable de la rentabilité; Accroître les efforts de recouvrement des produits et améliorer considérablement les flux de trésorerie
En 2021, l’entreprise a obtenu des résultats remarquables en matière de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité, avec une marge bénéficiaire brute de 17,9% pour les principales activités et une augmentation des bénéfices de + 0,6 PCT d’une année sur l’autre. En raison de l’augmentation des dépenses et d’autres facteurs, le taux d’intérêt net de la compagnie en 2021 est de 6,8%, soit – 0,7 PCT d’une année sur l’autre.
En 2021, les quatre dépenses de la société ont maintenu une fourchette de croissance raisonnable, dont les dépenses de vente se sont élevées à 440 millions de RMB, soit + 19% d’une année sur l’autre; Les frais de gestion se sont élevés à 1,14 milliard de RMB, soit + 18% d’une année sur l’autre; Les dépenses de recherche et de développement se sont élevées à 1,4 milliard de RMB, soit + 16% d’une année sur l’autre, et les dépenses financières à – 84 millions de RMB. En 2021, la société a intensifié ses efforts de recouvrement, les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles s’élevaient à 1,63 milliard de RMB, soit + 51% d’une année sur l’autre. La situation de trésorerie s’est améliorée par rapport à l’année précédente.
La demande d’équipement de construction de métro augmente régulièrement et de nouveaux domaines d’application, tels que le pompage et le stockage de l’énergie, entraînent une demande croissante de machines à bouclier / TBM.
Les travaux en aval de la machine bouclier sont principalement des travaux de métro, représentant 70 à 80%. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, le kilométrage d’exploitation du transport ferroviaire urbain en Chine augmentera de 3 000 km, et on s’attend à ce que la demande de machines à bouclier augmente d’environ 10% au cours des trois prochaines années.
On estime que le taux de croissance composé de l’échelle installée de stockage par pompage atteindra 23% au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal et que la demande cumulée de TBM de stockage par pompage atteindra 45 milliards de RMB au cours des 15 prochaines années. Avec l’application de la machine de creusement de tunnels au stockage par pompage, au tunnel routier ferroviaire (chemin de fer Sichuan – Tibet), à la galerie municipale de canalisations (stationnement souterrain urbain), à la conservation de l’eau et à l’hydroélectricité, à l’énergie et aux mines de charbon, à la défense nationale et à d’autres domaines émergents, la demande de TBM a de vastes perspectives de croissance.
Prévision et évaluation des bénéfices
On estime que le chiffre d’affaires de la compagnie en 2022 – 2024 sera de 31,3 / 36,5 / 42,8 milliards de RMB, en hausse de 15% / 16% / 17% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 21,0 / 24,7 / 2,92 milliards de RMB, en hausse de 13% / 18% / 18% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 8 / 7 / 6 fois, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Ralentissement de la croissance des investissements dans le métro et d’autres infrastructures; L’itération de la technologie de stockage de l’énergie et le développement du stockage de l’énergie par pompage sont inférieurs aux attentes.
