Morning Light shares ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 17 607 milliards de RMB, en hausse de 34,02% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 518 millions de RMB, en hausse de 20,90% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1 350 millions de RMB, en hausse de 22,38% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 1,64 yuan.
Point de vue de guoyuan:
Croissance régulière des entreprises traditionnelles et forte croissance des nouvelles entreprises
Dans l’ensemble, l’entreprise a obtenu de bons résultats sous l’impulsion des activités traditionnelles et des nouvelles activités. Au 21q1 / Q2 / q3 / Q4, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 38,12 / 38,74 / 44,65 / 5456 milliards de RMB, en hausse de 82,96% / 44,68% / 18,25% / 18,61% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 3,28 / 3,38 / 4,51 / 401 millions de RMB, en hausse de 42,50% / 44,34% / 0,57% / 16,98% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le Sous – secteur d’activité, le chiffre d’affaires des activités traditionnelles de l’entreprise / kolip / Retail Store a atteint 88,80 / 77,66 / 1054 milliards de RMB en 21 ans, en hausse de 17,22% / 55,30% / 60,96% d’une année sur l’autre. Activités traditionnelles: sous l’impact de la politique de double réduction, le côté produit de l’entreprise continue d’augmenter la proportion de produits haut de gamme, en mettant l’accent sur la culture de catégories de flux à haut potentiel. Le côté canal optimise la structure des concessionnaires, améliore la vitesse de réponse aux terminaux de détail et améliore l’efficacité opérationnelle des magasins individuels par l’intermédiaire de l’application Morning Light Alliance; Entre – temps, la proportion de magasins communautaires et de canaux de commerce électronique a été considérablement améliorée. Kelip: Nous développons activement des clients de haute qualité tels que le Gouvernement, les entreprises centrales et les institutions financières, avec plus de 30 000 SKU, fournissant des solutions de bureau globales aux clients. Magasins de détail: À la fin de 2021, il y avait 523 magasins de détail de l’entreprise, 60 salles de vie du matin et 463 magasins divers de jiumu. En ce qui concerne les produits, les ventes d’outils d’écriture / de papeterie pour étudiants / de papeterie de bureau / de produits de vente directe de bureau de l’entreprise au cours des 21 dernières années ont atteint 27,22 / 57,39 / 18,93 / 463 millions d’unités, en hausse de 17,67% / 7,55% / 17,96% / 23,71% par rapport à l’année précédente. Les prix unitaires étaient respectivement de 1,04 / 0,55 / 1,76 / 16,78 Yuan, en hausse de 5,09% / 7,49% / 0,30% / 25,54% par rapport à l’année précédente.
La marge brute a légèrement diminué d’une année sur l’autre, l’effet de taille des grands magasins de détail de kolip ayant entraîné une hausse des attentes en matière de bénéfices.
L’augmentation continue de la part des revenus des grands magasins et des magasins de détail dans la marge bénéficiaire relativement faible de 21 ans a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute de 2,15 PCT à 23,21% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le taux des frais, le taux des frais de vente, le taux des frais de gestion et le taux des frais financiers de l’entreprise au cours des 21 dernières années ont été de – 0,46pct / – 0,36pct / – 0,03pct à 7,94% / 4,23% / 0,04% d’une année sur l’autre. La baisse du taux des frais généraux est principalement attribuable à la baisse des frais de paiement des actions liés à l’incitation restreinte à l’achat d’actions de la compagnie par rapport à l’année dernière, ainsi qu’à l’optimisation continue des activités de la compagnie et à la réduction des frais de bureau. La baisse du taux des charges financières s’explique principalement par la forte augmentation des intérêts créditeurs de la société. Avec l’augmentation de la proportion de produits haut de gamme et l’augmentation de l’effet d’échelle des produits de bureau, la marge brute devrait augmenter.
Un développement coordonné des deux ailes, de nouveaux moteurs d’affaires ouvrent l’espace de croissance de l’entreprise
Les activités traditionnelles de base insistent sur l’extension des catégories et le développement de haut de gamme. L’entreprise améliore encore la part de marché des produits de papeterie en mettant en page horizontalement des produits non écrits tels que ce volume. La marge de perturbation de la politique de superposition et de double réduction est affaiblie. Les activités traditionnelles de l’entreprise devraient continuer à maintenir un taux de croissance rapide. Chengguang kelip continue d’exploiter l’accroissement de l’amélioration de la qualité des grands clients, tout en développant de nouvelles possibilités d’affaires telles que le MRO et les cadeaux de marketing autour des clients existants; Améliorer l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement en construisant un entrepôt central logistique et une sector – forme de Big Data. Avec l’expansion de l’échelle d’affaires et l’amélioration de l’efficacité de la gestion, la croissance rapide des performances devrait se poursuivre en 2022. L’épicerie jiumu prévoit maintenir la vitesse d’ouverture de 100 magasins par an et prévoit ouvrir davantage d’espace de croissance à l’avenir.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
Compte tenu de la réduction progressive de l’impact de la « politique de double réduction», du développement stable des activités traditionnelles de la société et de la croissance rapide du nouveau secteur d’activité, nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 211,29 / 257,21 / 309,43 milliards de RMB, un bénéfice net attribuable à la société mère de 17,88 / 22,27 / 27,80 milliards de RMB, un SPE de 1,93 / 2,40 / 3,00 RMB, un pe de 25,84 / 20,75 / 16,63 fois, et maintiendra la cote d ‘« achat».
Conseils sur les risques
Fluctuations des prix des matières premières; L’épidémie affecte la consommation à plusieurs reprises; Croissance plus faible que prévu des nouvelles entreprises
