Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Le rendement global en 2021 est conforme aux attentes; En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 25 milliards de RMB, soit + 9,7% d’une année sur l’autre, et a réalisé une croissance régulière des ventes dans un environnement de concurrence externe sévère. Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 7,01 milliards de RMB, soit + 22,9% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance a encore augmenté d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation positive des stocks par les concessionnaires après l’annonce de la hausse des prix des produits de La société a réalisé un bénéfice net de 6,67 milliards de RMB à la société mère tout au long de l’année, soit + 4,2% d’une année sur l’autre, et le rendement global est conforme aux attentes.
L’ensemble de la catégorie a connu une croissance régulière et l’expansion des canaux s’est poursuivie régulièrement: en ce qui concerne les sous – produits, l’entreprise a réalisé des revenus de 141,9 / 26,7 / 45,3 / 2,21 milliards de RMB pour la sauce soja / sauce assaisonnée / sauce huître / autres au cours de la période, avec une croissance annuelle de + 8,8% / + 5,6% / + 10,2% / + 13,4%. Toutes les catégories de produits ont maintenu une croissance stable et ont montré la ténacité de la demande des produits de l’entreprise sur le marché de consommation, parmi lesquels (1) Les produits de sauce soja haut de gamme ont pris la tête de l’échelle et ont encore Dans le contexte de la suppression du scénario de consommation de l’industrie nationale de la restauration, le rythme de promotion des produits de la sauce huître de l’entreprise « de la restauration aux résidents et de la côte à l’ensemble du pays » a été remarquablement efficace; Parmi les autres produits, le vinaigre et le vin ont atteint un chiffre d’affaires annuel de 1,2 milliard et ont commencé à prendre forme, ce qui devrait constituer un nouveau point de croissance des activités de l’entreprise à l’avenir. En ce qui concerne les canaux, l’entreprise a activement mis en place l’expansion des canaux, avec une augmentation nette de 379 à 7430 distributeurs au cours de la période, ce qui a accéléré l’amélioration de la couverture du marché et du réseau. D’un point de vue sous – régional, l’est / Sud / Centre / Nord / Ouest a atteint 48,2 / 44,7 / 53,1 / 60,6 / 2940 milliards de RMB, soit + 7,5% / + 8,4% / + 14,0% / + 6,7% / + 9,3% d’une année sur l’autre. En outre, au cours de la période considérée, l’entreprise a accéléré la mise en page et le développement de nouveaux canaux de vente au détail, tout en assurant une croissance stable du marché dans toutes les régions hors ligne, et a renforcé la coopération approfondie avec de nombreuses sectorformes d’achat collectif et de commerce électronique dans les communautés de tête. Les recettes de vente des canaux en ligne ont atteint 7,5%. Une percée de 0 milliard de RMB (85,2% d’une année sur l’autre) a permis de réaliser un développement coordonné grâce à la diversification des canaux.
La pression sur les coûts à court terme a continué de peser et de nombreuses mesures ont maintenu un développement stable des bénéfices: en 2021, l’industrie a été confrontée à la pression d’une forte augmentation générale des matières premières, la marge brute de l’entreprise a atteint 38,7% tout au long de l’année, en baisse de 3,5 PCT par rapport à l’année précédente. Au cours de la période considérée, le taux des d épenses de gestion et le taux des dépenses de R & D de la société étaient respectivement de 1,6% / 3,1%, ce qui est resté inchangé par rapport à la même période de l’année précédente. Le taux des dépenses de vente a diminué de 0,6 PCT à 5,4% d’une année sur l’autre. Le contrôle global des dépenses d’exploitation de la société était bon, ce qui a compensé la pression sur les bénéfices causée par une partie La compagnie a réalisé un taux d’intérêt net annuel de 26,7%, en baisse de 1,4 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne cette année, en raison de l’impact continu de facteurs tels que l’environnement économique mondial et la géopolitique, nous prévoyons que le coût des matières premières en vrac continuera d’augmenter en 2022. Toutefois, compte tenu de la hausse des prix mise en œuvre par l’entreprise à la fin de l’année dernière et de la transmission réussie des prix du marché jusqu’à présent, nous prévoyons que la pression sur les coûts de cette année sera légèrement atténuée. Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un développement relativement stable de la marge opérationnelle tout au long de l’année grâce à l’optimisation continue de la structure des produits et à de nombreuses mesures de réduction des coûts et des coûts.
Le prix cible est de 102,37 RMB et la cote d’achat: Compte tenu de la complexité et de la variabilité de l’environnement économique mondial à court terme et de la récurrence continue de l’épidémie en Chine, le côté des coûts et le côté de la demande de l’industrie seront confrontés à de grandes variables, de sorte que Nous avons réduit les prévisions de bénéfices de 2022 et le prix cible à court terme de l’entreprise pour refléter l’incertitude de l’environnement opérationnel futur. Toutefois, sous l’impact supplémentaire de l’environnement extérieur, la part de marché de l’industrie peut accélérer l’inclinaison vers l’entreprise principale, et l’entreprise devrait également s’attendre à une amélioration constante de ses performances futures en fonction de sa force concurrentielle globale de pointe. Le bénéfice net attendu de 2022 – 2024 est de 74,7 / 89,5 / 10,73 milliards de RMB, avec un prix cible de 102,37 RMB, ce qui équivaut à 53 fois le bénéfice prévu de l’exercice 23 PE, et la cote d’achat est maintenue.
Risques importants: 1) augmentation des coûts plus élevée que prévu; Sécurité alimentaire; Le développement de l’épidémie a dépassé les attentes.
