Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Questions:
La compagnie publie les principales données d’exploitation de janvier à février 2022. Selon la comptabilité préliminaire de la société, le chiffre d’affaires total de la société en janvier – février 2022 est d’environ 1,9 milliard de RMB, en hausse d’environ 68% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées est d’environ 66,6 millions de RMB, en hausse d’environ 50% d’une année sur l’autre.
Guoxin communications points de vue: 1) Le chiffre d’affaires et le bénéfice net de l’entreprise ont tous deux enregistré une croissance de plus de 50% en janvier – février, poursuivant une tendance à la croissance élevée, principalement en raison de la forte demande d’Internet des objets. De plus, le taux d’intérêt net calculé sur cette base a augmenté de 0,4 PCT par rapport au 21q4, ce qui a permis d’améliorer la rentabilité.
La logique de croissance à long terme de l’entreprise n’a pas changé. D’une part, l’entreprise continue d’innover, l’entreprise a de bonnes relations de coopération avec la chaîne d’approvisionnement en amont, avec des avantages d’échelle remarquables, et espère continuer à consolider sa position de leader sur le marché des modules et à bénéficier des dividendes des circuits de l’IOT; D’autre part, l’extension de la chaîne industrielle ouvre davantage l’espace de croissance de l’entreprise.
Sur la base de la forte tendance à la croissance de l’entreprise de janvier à février, il est optimiste que l’entreprise a obtenu une bonne croissance des performances au 22q1; En outre, compte tenu du fait que le premier trimestre se situe généralement à un creux de rendement annuel, sur la base de cette révision à la hausse des prévisions de bénéfices de la compagnie, on s’attend à ce que le chiffre d’affaires annuel de 22 à 23 ans passe de 16,5 / 23 milliards de RMB à 17,5 / 25 milliards de RMB, et que le bénéfice net attribuable à la société mère passe de 6,4 / 1,07 milliards de RMB à 6,4 / 1,09 milliards de RMB, ce qui correspond à 40 et 24 fois PE respectivement, afin de maintenir la cote «
Commentaires:
La forte croissance des résultats de janvier à février a été soutenue et la demande d’Internet des objets a continué d’être élevée.
La forte croissance des résultats de l’entreprise en janvier – février a été soutenue. Selon l’annonce de la société, en janvier – février 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 1,9 milliard de RMB, soit + 68% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère a atteint 66,6 millions de RMB, soit + 50% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance du chiffre d’affaires et du bénéfice net de la société mère a maintenu une tendance à la croissance élevée de plus de 50%, et la demande d’Internet des objets a maintenu un boom élevé. Sur cette base, le taux d’intérêt net de la société de janvier à février 2022 est d’environ 3,5%, ce qui représente une amélioration de la rentabilité par rapport au 21q4 + 0,4 PCT. D’après les données historiques, le premier trimestre de l’entreprise, en raison du Festival du printemps et d’autres facteurs, est généralement au bas des revenus annuels. De janvier à février, l’entreprise a connu une forte croissance, et on s’attend à ce qu’elle continue de bénéficier des dividendes de l’IOT au cours du 22q1 et de l’année.
La position de leader du module est stable et le potentiel d’expansion et d’extension de la chaîne industrielle est suffisant.
La position de leader de l’entreprise sur le marché des modules est stable et devrait continuer à bénéficier des dividendes élevés de l’IOT. Selon counterpoint, 21q3 détient une part de marché d’environ 31,6%. Depuis 2019, Shiyuan est fermement en tête du marché des modules d’internet des objets cellulaires et détient la première part de marché mondiale. L’entreprise continue d’innover dans son portefeuille de produits et a de bonnes relations de coopération avec la chaîne d’approvisionnement en amont, avec un avantage d’échelle important. L’entreprise espère consolider continuellement sa position de leader sur le marché des modules. Cependant, l’industrie des modules d’Internet des objets cellulaires continue d’avoir un grand attrait. Du point de vue du système de communication, la tendance à la mise à niveau de 4G à 5G et au retrait de 2 / 3G du réseau reste inchangée, ce qui devrait entraîner une augmentation du volume et du prix du marché des modules cellulaires. Du point de vue des domaines d’application, les applications telles que l’Internet des véhicules, le CPE et les applications Pan – IOT telles que les PDA / points de vente sont très demand ées. Selon ABI Research, on s’attend à ce que les expéditions mondiales de modules d’Internet des objets cellulaires maintiennent un taux de croissance composé de 20% au cours des 21 à 24 prochaines années, que les expéditions dépassent 800 millions de pièces en 2024 et que la taille du marché correspondant dépasse 6,3 milliards de dollars.
En outre, l’entreprise prend le module comme noyau pour étendre la chaîne industrielle et fournir une solution à guichet unique pour l’Internet des objets afin d’ouvrir l’espace de croissance. L’entreprise tire pleinement parti des avantages existants et étend la chaîne industrielle vers l’extérieur avec l’activité de module comme noyau. Elle peut fournir des solutions à guichet unique, y compris le module de communication sans fil, l’antenne et la gestion de la sector – forme Cloud IOT, pour ouvrir l’espace de croissance.
Évaluation comparable des entreprises
L’activité principale de l’entreprise est le module de communication sans fil IOT. Les principales activités nouvellement développées comprennent l’ODM, l’antenne, la sector – forme Cloud IOT et ainsi de suite. L’entreprise se transforme en fournisseur de solutions IOT. Par conséquent, nous sélectionnons principalement les sociétés cotées liées au module comme objets comparables, y compris Fibocom Wireless Inc(300638) , Shenzhen Neoway Technology Co.Ltd(688159) , Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) , Gosuncn Technology Group Co.Ltd(300098) , Sunsea Aiot Technology Co.Ltd(002313) , etc. Parmi eux, à l’exception de la société, qui détient la part de marché la plus élevée sur le marché mondial, il y a principalement Fibocom Wireless Inc(300638) , Sunsea Aiot Technology Co.Ltd(002313) En outre, l’entreprise développe principalement des services ODM et d’autres services qui sont comparables à ceux de Queclink Wireless Solutions Co.Ltd(300590) , Gosuncn Technology Group Co.Ltd(300098) , Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) Étant donné que Sunsea Aiot Technology Co.Ltd(002313) , Gosuncn Technology Group Co.Ltd(300098)
Selon les prévisions consensuelles de Wind, la moyenne de PE des entreprises comparables en 2022 est 29 fois plus élevée que la moyenne de l’industrie et l’évaluation de l’entreprise est supérieure à la moyenne de l’industrie. D’une part, la position de leader de l’industrie de l’entreprise est solide, avec une part de marché mondiale de 37% et 32% respectivement pour 2020 / 21q3, ce qui crée un grand écart par rapport aux autres fabricants; D’autre part, l’entreprise elle – même bénéficie encore d’une période de croissance rapide des dividendes de l’industrie, tandis que l’ODM, l’antenne, la sector – forme Internet des objets et d’autres activités nouvellement développées ouvrent davantage l’espace de croissance de l’entreprise, et les résultats d’affaires connexes devraient être réalisés progressivement, également en période de croissance rapide. Par conséquent, la forte croissance de l’entreprise soutient la prime de leader et nous pensons qu’elle devrait être supérieure à la moyenne de l’industrie.
Conseils en matière d’investissement
Le chiffre d’affaires et le bénéfice net de l’entreprise ont augmenté de plus de 50% en janvier – février, poursuivant la tendance à la croissance élevée, principalement en raison de la forte demande d’Internet des objets. De plus, le taux d’intérêt net calculé sur cette base a augmenté de 0,4 PCT par rapport au 21q4 et la rentabilité a été légèrement rétablie.
La logique de croissance à long terme de l’entreprise n’a pas changé. D’une part, l’entreprise continue d’innover, l’entreprise a de bonnes relations de coopération avec la chaîne d’approvisionnement en amont, avec des avantages d’échelle remarquables, et espère continuer à consolider sa position de leader sur le marché des modules et à bénéficier des dividendes des circuits de l’IOT; D’autre part, l’extension de la chaîne industrielle ouvre davantage l’espace de croissance.
Sur la base de la forte tendance à la croissance de janvier à février de l’entreprise, l’entreprise est optimiste quant à la bonne croissance de la performance de l’entreprise au 22q1. Compte tenu du fait que le premier trimestre est généralement à un creux de la performance de l’année entière, les prévisions de bénéfices de l’entreprise sont révisées à la hausse. Sur la base de cette révision à la hausse, le revenu annuel prévu pour 22 – 23 ans est passé de 16,5 / 23 milliards de RMB à 17,5 / 25 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de 6,4 / 1,07 milliards de RMB à 6,4 / 1,09 milliards de
Conseils sur les risques
Le développement de l’Internet des objets n’a pas répondu aux attentes; La concurrence sur le marché s’est intensifiée et la guerre des prix s’est intensifiée; L’expansion de la chaîne industrielle de l’entreprise n’a pas répondu aux attentes.
