Citic Securities Company Limited(600030) ( Citic Securities Company Limited(600030) )
Principales conclusions
Données financières de base: Citic Securities Company Limited(600030) 21 L'actif total est de 1,28 billion de RMB, YOY + 21,4%; Les capitaux propres de l'actionnaire parent se sont élevés à 209171 milliards de RMB, YOY + 15,1%, avec une moyenne pondérée de roe12. 07%, YOY + 3.64pcts.
La transformation de la gestion du patrimoine a donné des résultats remarquables et une base de clients solide. Le revenu net de l'Agence pour la négociation de titres / Unit é de négociation location / vente de produits financiers est de 85,9 / 17,7 / 2,65 milliards de RMB, YOY + 11,5% / + 57,8% / + 35,1%, Représentant 66,0% / 13,6% / 20,4% du revenu net du courtage. Le nombre et l'actif des clients riches et des clients ayant une valeur nette élevée ont doublé par rapport à la fin de l'année 18; L'échelle des placements publics et privés dépasse 380 milliards de RMB, YOY + 26%. Le volume des opérations sur actions de la société et de ses filiales au cours des 21 dernières années est de 38,4 billions de RMB, YOY + 34%, et la part de marché devrait atteindre 6,95%.
L'effet de sector - forme de la Banque d'investissement est remarquable, la part de marché du financement par capitaux propres se classe au premier rang. L'échelle nationale de financement par capitaux propres de la société en 21 ans est de 331917 milliards de RMB, YOY + 5,8%; Avec une part de marché de 18,3%, elle se classe au premier rang de l'industrie. Nous croyons que les activités de la Banque d'investissement de la société ont un avantage concurrentiel important, que la Banque de projet est en avance sur les autres banques et que, dans le contexte d'un système d'enregistrement complet, elle contribue aux revenus tout en rassemblant les ressources des sociétés cotées pour former une synergie avec d'autres entreprises. Les activités de gestion d'actifs ont connu une croissance rapide et ont augmenté leur part. Le revenu net des activités de gestion d'actifs de la société mère est de 3,6 milliards de RMB, YOY + 45,7%; Le résultat net des opérations de gestion de fonds est de 8,1 milliards de RMB, YOY + 46,4%. L'échelle de gestion des actifs de l'entreprise est de 1,63 billion de RMB, l'échelle du plan de gestion des actifs collectifs / uniques est de 0,66 / 0,97 billion de RMB, et l'échelle de gestion active se classe au premier rang de l'industrie.
On s'attend à ce que les activités d'investissement de la compagnie continuent de croître lorsque les fonds d'émission seront disponibles. À la fin de l'année 21, l'investissement financier de la société s'élevait à 645592 milliards de RMB, YOY + 27,5%, Représentant 50,5% de l'actif total, YOY + 2,4 PCTs. Le revenu total des entreprises d'investissement est de 23,6 milliards de RMB, YOY + 27,5%, avec un rendement annualisé de 4,1%.
Conseils en matière d'investissement: l'entreprise maintient le leadership de l'industrie dans toutes ses activités et établit un disque de base pour la croissance des performances. Après l'élimination du goulot d'étranglement du capital, les entreprises institutionnelles devraient faire de nouvelles percées. Nous nous attendons à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère en 22 ans soit de 27462 milliards de RMB, YOY + 18,88%, ce qui correspond à un Rao de 10,8%. Le cours actuel des actions correspond à un pb de 1,24 fois en 2022, ce qui maintient la cote d '« achat ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation du marché, progrès de la réforme du marché des capitaux inférieurs aux attentes, risque opérationnel
