Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) ( Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) )
Principales conclusions
L’entreprise se concentre sur les activités de soutien de l’équipement aéronautique et a des commandes complètes en main. Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) Au cours des dernières années, l’entreprise a procédé à une réforme du système mixte en se retirant des activités principales non essentielles, en rationalisant le personnel, en introduisant l’investissement de guerre et l’actionnariat du personnel, etc., afin d’améliorer considérablement l’efficacité opérationnelle. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 953 millions de RMB, en hausse de 14,72% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 231 millions de RMB, en hausse de 19,23% par rapport à l’année précédente. Le circuit de course de l’industrie militaire est caractérisé par une production fixe à la demande. L’inventaire de l’entreprise à la fin de 21 ans était de 685 millions de RMB, en hausse de 68,87% par rapport à l’année précédente, ce qui reflète le boom des commandes de Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586)
L’installation de trains d’aéronefs de pointe est à portée de main et les activités de soutien de l’aviation profitent des possibilités de développement. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal,
En 2027, la période critique de « l’objectif du centenaire de la construction de l’armée de terre », l’aviation militaire chinoise est actuellement en période d’accélération et la vitesse d’itération devrait être encore améliorée. En tant que seul fabricant de systèmes d’oxygène pour l’aviation en Chine, et en tant que fournisseur de systèmes de protection inerte des réservoirs de carburant aéroportés et de réservoirs de carburant auxiliaires pour les aéronefs militaires en aval, l’entreprise profitera de l’accélération de l’assemblage des aéronefs militaires. Nous prévoyons que l’espace de marché correspondant aux produits aéronautiques de l’entreprise atteindra environ 29 milliards de RMB au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal.
L’industrie de la réfrigération civile et militaire et l’industrie aérospatiale ont un avantage de premier plan et un développement diversifié. L’équipement de réfrigération militaire spécial de l’entreprise a atteint une part de marché de 60% dans l’armée de terre et a progressivement atteint la couverture de l’ensemble de l’armée de terre. Entre – temps, la filiale à part entière de Swan Refrigeration développe activement le marché de la climatisation industrielle civile spéciale et de la climatisation des véhicules spéciaux; En outre, les activités de l’entreprise dans le domaine des composants sensibles sont liées au domaine de l’espace habité, avec une marge bénéficiaire brute de 50 à 60% au cours des deux dernières années. Le nombre de commandes de l’entreprise augmente progressivement, ce qui stimule le développement futur de l’entreprise.
Proposition d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 339 / 5,06 / 747 millions de RMB pour la société mère au cours des 22 à 24 prochaines années, ce qui correspond à 0,84 / 1,25 / 1,85 RMB / action pour le SPE. Compte tenu de la certitude de la performance de l’entreprise et de sa position monopolistique dans les circuits de subdivision, nous donnons 36 fois le PE cible de Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) 22 ans, et le prix cible correspondant est de 30,24 yuan / action, couvrant pour la première fois et donnant une Note d ‘« achat».
Conseils de risque: 1. Dépenses d’équipement de défense inférieures aux prévisions, 2. La vitesse de chargement et d’itération de l’avion n’est pas aussi rapide que prévu, 3. La demande de réfrigération civile a été inférieure aux prévisions, 4. La concurrence dans le secteur de la réfrigération spéciale s’est détériorée.
