Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) ( Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )
La croissance des performances a dépassé les attentes et continue d’être optimiste quant à la croissance de la sector – forme intégrée de matériaux Lithium – électricité
Le chiffre d’affaires annuel de 2021 s’élève à 8996 milliards de RMB, soit + 70,36% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1600 milliards de RMB, soit + 166,16% d’une année sur l’autre; Le bénéfice brut de l’entreprise principale est de 35,54%, soit + 4,06 PCT par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net de la société mère est de 518 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, soit une augmentation de 13,53% par rapport au troisième trimestre de l’année précédente. En 2021, l’entreprise a connu une pénurie de produits et une augmentation de la marge bénéficiaire.
À l’avenir, l’entreprise intensifiera ses efforts d’expansion de la production de chaque ligne et se consacrera à la construction d’une sector – forme industrielle pour l’électrode négative et le revêtement du diaphragme. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices pour 2022 / 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère atteindra 29,51 (+ 4,29) / 40,69 (5,18) / 5442 milliards de RMB en 2022 – 2024, et que le SPE sera de 4,25 / 5,86 / 7,84 RMB / action respectivement. Le prix actuel des actions correspond à un ratio P / e de 33,4 / 24,2 / 18,1 fois, maintenant la cote d ‘« achat ».
Le taux d’autosuffisance en graphisation est de 70% + le plus élevé de l’industrie et le bénéfice par tonne est stable et en hausse.
Situation de base: en 2021, le chiffre d’affaires négatif de la société s’élevait à 5129 milliards de RMB, soit + 41,38% d’une année sur l’autre, une marge brute de 29,49% et + 4,18 PCT d’une année sur l’autre. L’augmentation de la marge bénéficiaire est principalement due à la forte demande en aval et à la pénurie de capacités de haute qualité. Puissance prévue en 2022: 7% de la consommation: la capacité négative devrait dépasser 400000 tonnes en 2024. Nous nous attendons à ce que les bénéfices par tonne augmentent de façon stable: (1) pression sur les coûts: pénurie de graphisation (les prix de graphisation sont à des niveaux records) et légère hausse des prix des produits cathodiques. L’augmentation des prix est négociée entre l’entreprise et les tronçons inférieurs et la transmission des coûts est relativement harmonieuse; Le taux d’autosuffisance en graphisation de l’entreprise est le plus élevé de l’industrie: la graphisation de 50 000 tonnes de la phase II de xingfeng, en Mongolie intérieure, est entrée dans la phase de production d’essai. Actuellement, la capacité totale de graphisation atteint 130000 tonnes +. Selon les prévisions d’expédition de l’Entreprise d’environ 150000 à 160000 tonnes en 2022, le taux d’autosuffisance en graphisation devrait atteindre 70% + (50% – 60% pour les pairs). L’augmentation du taux de graphisation devrait améliorer la rentabilité par tonne.
Avantage d’échelle à court terme & avantage de coût global à moyen et à long terme, Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659)
Situation de base: le revenu lié au revêtement de film est de 2195 milliards de RMB, soit + 171,07% d’une année sur l’autre, avec un volume d’expédition de 2171 milliards de m2, Représentant 35,19% du marché (+ 8,51 PCT). Pour l’expansion des activités de revêtement des entreprises de membrane, nous ne pensons pas que la position dominante de Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) On estime que d’ici 2024, la capacité de production du film de revêtement sera de 10 milliards de m2 et celle du film de base de 1,3 milliard de m2, créant ainsi une boucle fermée du diaphragme de revêtement. Et Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) et d’autres à court terme, l’intégration du diaphragme est relativement faible; À moyen et à long terme, les avantages techniques et les avantages en matière de coûts créeront des obstacles solides pour l’entreprise. L’entreprise met l’accent sur la disposition des matériaux de revêtement et des adhésifs, et a formé une capacité de 8000 tonnes de nano – alumine et de Boehmite et de 5000 tonnes de PVDF (le PVDF devrait atteindre 25000 tonnes en 2024). R & D technologies itératives pour s’assurer que l’entreprise renforce son statut de roi.
Indice de risque: concurrence accrue, demande en aval inférieure aux attentes
