Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) ( Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
Événement: la compagnie a annoncé son rapport annuel. En 2021, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 15513 milliards de RMB, en hausse de 8,97% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 2047 milliards de RMB, en hausse de 18,31% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice non net déduit a augmenté de 42,62% par rapport à l’année précédente. La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 1,00 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Commentaires:
La position de leader a été consolidée, le centre commercial autonome a connu une croissance rapide au cours des 21 dernières années et le taux de location a augmenté de façon globale. En 2021, les revenus d’exploitation de l’industrie des services aux entreprises à domicile / de l’industrie des services de construction et de conception / de l’industrie des services liés à l’ameublement ménager et de l’industrie de la vente de marchandises ont changé de + 10,6% / – 10,2% / + 14% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les revenus d’auto – assistance et de gestion déléguée ont changé respectivement de + 21% et – 9% d’une année sur l’autre, et les taux de location des centres commerciaux d’auto – assistance et de gestion déléguée ont augmenté respectivement de + 2 PCT et + 0,7 PCT. Ventes au détail: en 2021, l’entreprise représentait 17,5% du marché de détail de l’industrie chinoise de la décoration de maison en chaîne et des magasins de meubles, et 7,4% du marché de l’industrie de la décoration de maison et des magasins de meubles (y compris les chaînes et les non – chaînes), se classant au premier rang de l’industrie. À la fin de l’année, l’entreprise exploitait 95 centres commerciaux autonomes (3 nouveaux), 278 centres commerciaux confiés (20 nouveaux), 10 centres commerciaux de coopération stratégique et 69 projets franchisés de matériaux de construction à domicile, dont 485 magasins de matériaux de construction à domicile / rue de l’industrie. En même temps que l’expansion des canaux, l’entreprise accélère la mise à niveau des magasins et construit des centres commerciaux de 100 Mall: 32 magasins 1, 9 centres commerciaux de premier plan et 59 centres commerciaux de référence. Elle a achevé la construction de plus de 300 centres commerciaux thématiques, ce qui a permis de maintenir une croissance à deux chiffres du nombre total de consommateurs, du nombre de commandes et du volume des transactions dans les centres commerciaux. Le taux de croissance des magasins autonomes de chengshu a atteint 16,8% au cours des 21 dernières années. Activités d’expansion: se concentrer sur le nouveau commerce de détail, tmall co – City store crée une boucle fermée intégrée de « l’affichage et le drainage en ligne et la consommation d’expérience hors ligne » pour les produits domestiques co – urbains pour les consommateurs, tandis que l’entreprise se concentre sur la construction d’une sector – forme de marketing globale et le drainage global. L’entreprise d’ameublement de maison a travaillé dur, a continué d’augmenter la construction du projet de système de sector – forme d’ameublement de maison de nouvelle génération, a ouvert 253 magasins d’ameublement de maison au total, a clairement défini le positionnement d’affaires différencié, et a fonctionné par marque et niveau.
La marge brute est stable et la dépréciation affecte les bénéfices, et la réduction de l’effet de levier continue de progresser. En 21 ans, la marge brute globale de la société a légèrement augmenté de 0,16 PCT à 61,67%, principalement en raison de changements dans la structure des activités. En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et le taux des dépenses financières ont changé respectivement de + 1,4 PCT, + 1,11 PCT, + 0,14 PCT, – 1,4 PCT au cours des 21 dernières années. L’augmentation des dépenses de vente est principalement due à La reprise des activités de promotion normales de l’entreprise à partir de la situation épidémique, et les dépenses de gestion sont principalement dues à la reprise des dépenses d’administration de bureau réduites de 20 ans par l’entreprise au cours des 21 dernières années. L’augmentation de la provision pour pertes de valeur de crédit a entraîné une perte de 17,5 millions de RMB sur un trimestre et une déduction de 189 millions de RMB sur les bénéfices autres que les bénéfices. En 21 ans, le ratio actif – passif de la société était de 57,4%, en baisse de 3,7 PCT d’une année sur l’autre, et le passif portant intérêt a diminué de 6,3 milliards de RMB à 39,1 milliards de RMB d’une année sur l’autre. En 21 ans, le nombre de jours de rotation des stocks de la compagnie a diminué de 1,75 à 19,9 jours d’une année sur l’autre, avec un cycle d’exploitation net de – 70,73 jours. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation en 21 ans ont augmenté de 29,35% d’une année sur l’autre.
Prévision des bénéfices: en tant que première marque de la chaîne d’ameublement domestique en Chine, l’avantage de la forte capacité de canal et d’attraction des investissements de l’entreprise est remarquable et difficile à reproduire. Au cours des dernières années, nous avons continué d’approfondir « les actifs légers, les opérations lourdes et la réduction de l’effet de levier », de poursuivre l’expansion du réseau sur le marché des actifs légers, de consolider la position de chef de file de l’industrie et d’accélérer le développement des activités d’expansion. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 2385 milliards de RMB, 2851 milliards de RMB et 3356 milliards de RMB, en hausse de 16,5%, 19,6% et 17,7% d’une année sur l’autre. Le cours actuel des actions (2022 / 3 / 30) correspond à un pe de 15X en 2022.
Facteurs de risque: risque d’éclosion à grande échelle et risque de fluctuation du marché immobilier.